Ставки капитализации и мультипликаторы

Коэффициент капитализации характеризуется соотношением «при­быль/стоимость» и используется для определения стоимости капитала, если известна ожидаемая прибыль:

С = П/К,

где С — стоимость предприятия, способного приносить прибыль, установленную оценщиком, П — прибыль, К — коэффициент капитализации.

Пример.

Мультипликатор — это величина, обратная ставке капитализации:

М = 1/К

На основании мультипликатора переход от прибыли к стоимости осуществляется следующим образом:

С= П х М

В нашем примере

М = 1/К = 1/0,21 == 4,7619;

СА = 100000 х 4,7619 = 476190 руб.

Существует группа балансовых методов оценки стоимости предприя­тия, в основе которых лежат некоторые преобразования баланса пред­приятия.

Собственный капитал предприятия представляет собой готовый по­казатель, который можно получить из отчетности как разницу между активами и обязательствами предприятия.

Поскольку бухгалтерская отчетность не отражает рыночной стоимо­сти активов, то балансовый собственный капитал корректируется (табл. 3.12).

Стандартные процедуры поправок, применяемые оценщиком:

исключение нематериальных активов,

исключение активов, не имеющих отношения к основному виду де­ятельности.

Таблица 3.12

Пример определения стоимости предприятия методом балансового собственного материального капитала

Нематериальные активы получили отдельную оценку:

Патент. Оценка основана на предположениях, что патентом владеет третье лицо и предприятие платит за право пользования. На самом деле, владея патентом, расходы такого рода отсутствуют. Патент оце­нен в 134 тыс. руб.

Списки клиентов. Могут оцениваться по возможному вкладу клиента в продажи либо по затратам на создание списка. Оценены в 25 тыс. руб.