Метод рыночного собственного материального капитала

Метод ориентирован на использование информации экономическо­го баланса, в котором активы приобрели рыночную оценку.

Таблица 3.13

Пример оценки стоимости предприятия методом рыночного собственного капитала

Существуют и другие модификации балансовых методов оценки, сущ­ность которых сводится к наиболее достоверному определению стоимос­ти имущества предприятия, не учитывая при этом доходность бизнеса.

В отечественной практике целесообразно применение методики оп­ределения реальной стоимости имущества на основе показателя чистых активов.

Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчете, — это денежное и неденежное иму­щество акционерного общества, в состав которого по балансовой сто­имости включаются следующие статьи:

нематериальные активы,

основные средства;

незавершенное строительство,

долгосрочные финансовые вложения,

прочие внеоборотные активы,

запасы;

дебиторская задолженность,

краткосрочные финансовые вложения;

денежные средства,

прочие оборотные активы.

Пассивы, участвующие в расчетах, — это обязательства акционерно­го общества, в состав которых включаются следующие статьи:

целевое финансирование и поступления,

заемные средства,

кредиторская задолженность,

расчеты по дивидендам,

расходы предстоящих расходов и платежей.

Методы, основанные на показателях дохода и денежных потоков

Данная группа методов объединяет два важных фактора, влияющих на цену бизнеса:

рыночная стоимость активов,

доходы.

Целесообразность доходного подхода заключается в том, что статьи баланса пассивны по своей сути и даже экономический баланс лишь суммирует предполагаемые рыночные цены активов, не учитывая их вза­имодействия и экономического окружения бизнеса.

Использование методов оценки, основанных на доходном подходе, требует знаний сущности дисконтирования и капитализации доходов.

Прогноз денежного потока или прибыли является основой процесса оценки бизнеса на основе доходного подхода.

В том случае, если мы знаем будущие прибыли или денежные потоки (FV) или располагаем их достаточно высокой оценкой и хотим опреде­лить их текущую стоимость (PV), необходимо применить формулу

PV = FV / (1+r)ⁿ

где r — ставка дисконтирования, n — период времени, за который происходит дисконтирование (лет)/

Ставка дисконта выбирается на основании изучения всех возможных альтернативных вариантов инвестирования (приобретение акций, обли­гации, размещение средств в банках, приобретение активов) и выбора общей ставки, которую оценщик включает в расчет (табл. 3.14).

Таблица 3.14