Для упрощения расчетов разраб. спец. таблицы фин. множителей, позв. находить значения этих коэффициентов при заданных значениях (r, n).

В инвест. расчетах чаще всего мы имеем дело не с однократной операцией с ден. суммой, а с ден. потоком. Оценка ден. потоков осн. на след. Предполож.:

1) равенстве временных периодов внутри потока;

2) капитализации дохода по схеме сложных процентов;

3) ден. поступл., имеющих место или в начале, или в конце каждого периода.

Если ден. поступл. имеют место в начале кажд.периода, такой ден. поток наз. потоком пренумерандо, если в конце – постнумерандо. Он лежит в осн. большинства методов анализа эк. эфф-ти инвест. проектов. Поток пренум. исп. при анализе разл. схем накопления ден. ср-в для их послед. инвестир.

Частным случаем ден. потока явл. аннуитет (А) – это однонаправленный денежный поток, элементы которого одинак. по велич. и поступают через равные врем. интервалы. Если число последних ограничено, аннуитет наз. срочным. Выделяют 2 типа аннуитетов: постнумерандо и пренумерандо.

Оценка аннуитетов выполняется по формулам оценки ден. потоков, которые преобраз. с уч. их специфики, т.е. равной величины элементов. См. таблицу.

Таблица 1 – Оценка стоимости аннуитетов

Денежный поток	Аннуитет

В формулах оценки аннуитетов исп. Фин. множители FM3(r,n) и FM4(r,n). Множитель FM3(r,n)называется мультиплицирующим множителем для аннуитета, или коэфф. наращения ренты (аннуитета). Она показ., чему будет равна суммарная велич. срочного аннуитета в одну ден. ед. к концу срока его действия. Предполаг., что произв. только начисл. ден. сумм, а их изъятие осущ. по оконч.срока действия аннуитета. Также он показ., во сколь раз наращенная сумма аннуитета > велич. ден. поступления А, поэтому он имеет второе название – коэфф. аккумуляции вкладов. Сущ. таблица его значений.

Множитель FM4(r,n) наз. дисконтирующим множителем для аннуитета, или коэфф. дисконтирования ренты (аннуитета). Она показ., чему равна на момент анализа величина аннуитета с регулярными ден.. поступлю в размере одной ден. едю, кот. продолжается в течение n равных периодов с заданной процентной ставкой r. Значения этого множителя также табулированы.

Формулы оценки стоим. аннуитетов прим. при расч. арендных платежей, сумм возврата кредитов и т.д.

Существует ряд методов определения величины ставки дисконтирования.

1) Выбор ставки дисконт. в размере стоим. капитала.Средневзвеш. стоим. капитала (WACC) рассчит. с уч. структуры капитала предр., сущ. налог. системы и т.д. ,где wi – стоимость I-го источника в общей структуре капитала;di- удельный вес I-го источника в общей структуре капитала организации.

2) В размере % по заемному капиталу. Следует иметь в виду, что в качестве ставки дисконтир. следует исп. только эффективную ставку процента.

3) В размере % по безопасным вложениям. В развитых странах для этих целей обычно исп. ставку % по гос. ценным бумагам.

В РБ коэфф. дисконтир. рекомендуют рассчит. исходя из средневзвеш. нормы дисконта с уч. структуры капитала. При этом % ставка для собств. средств приним. на уровне не ниже средней стоим. фин. ресурсов на рынке капитала. При проведении расчетов в свободно конвертир. валюте допускается принятие ставки дисконтир. на уровне фактич. ставки % по долгоср. валютным кредитам банка.