Источники финансирования инвестиций

Финансирование инвестиций – обеспечение инвестиционной деятельности необходимыми ден. сред-ми из различных источников.

1. Внешние источники формирования инвестиц. ресурсов – заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов.

Заемные источники – привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе ден. сред-ва и др. имущество:

- лизинг – долгосрочная форма аренды машин и оборудования, используемая как один из заемных источников формирования инвестиционных ресурсов;

- селенг – передача собственникам (юр. и физ. лицам) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату;

- иностранные инвестиции, предоставляемые в форме фин. или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в ден. форме) международных организаций и фин. институтов, государств, предприятий и частных лиц;

- различные формы заемных средств, в т.ч. кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в т.ч. на льготных условиях), кредиты банков и др. институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства. Кредит – ссуда в ден. или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента.

Привлеченные финансовые средства - средства, получаемые от продажи акций, паевые взносы членов трудового коллектива и т.д.

2. Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов – собственные источники финансирования реализации инвестиционных проектов (часть чистой прибыли, амортизационные отчисления).

Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов – ден. сред-ва и другое имущество собственников компании, привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля:

- амортизационные отчисления – основной собственный источник финансирования простого воспроизведения основных фондов предприятий.

- отчисления от прибыли на нужды инвестирования;

- суммы, выплаченные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и др. бедствий, и т.п.;

- иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов. торговых марок).

Определение стоимости источников финансирования инвестиционной деятельности основано на предположении, что каждый финансовый ресурс требует платы за свое использование (нормы дохода).

Амортизация – самый дешевый источник финансирования. Ее стоимость определяется по формуле:

Са=Ак* (1-Т),

где Са – стоимость амортизации для фирмы; Ак – требуемый инвестором доход с амортизации; Т – ставка налога на прибыль.

Стоимость прибыли до налогообложения (СП) является самым привлекательным источником

СП=П*(1-Т),

где СП – стоимость для фирмы прибыли до налогообложения, П – требуемый инвестором доход с прибыли до налогообложения.

Стоимость привилегированных акций:

САп= ,

НДАп=Д/Цп,

где НДАп – норма дохода по привилегированным акциям, Д –величина фиксированного дивиденда, Цп – цена привилегированной акции, f – (плавающая» (флотационная) стоимость выпуска.

Стоимость обыкновенных акций:

САо=

НДАо= ,

Где Д1 – ожидаемый дивиденд на каждую акцию, р.; Цо – текущая цена обыкновенных акций; q –ожидаемый постоянный рост дивидендов.