Тема 4. Прийняття рішень по інвестиційним альтернативам інноваційних проектів

Під інвестиційними альтернативами розуміється безліч різних інвестиційних пропозицій та інноваційних проектів, що розглядаються інвестором з позицій можливості їх інвестування. У складі інвестиційного портфеля включаються різні проекти, які з точки зору прийняття рішень можна класифікувати наступним чином:

• незалежні проекти, прийняття рішення про інвестування одного з них не впливає на аналогічне рішення для інших;

• залежні проекти, прийняття рішення про інвестування по одному з них веде до обов'язкового прийняття пов'язаних з ним проектів (умовні пропозиції), або до відхилення інших проектів (взаємовиключні пропозиції).

Економічний аналіз інвестиційних пропозицій є процедуру, за допомогою якої проводиться ранжування і відбір інвестиційних альтернатив на основі встановлених економічних критеріїв прийняття рішень і наявних обмежень на можливості інвестування.

Причому для цілей аналізу всі інвестиційні пропозиції можна розглядати як взаємовиключні, оскільки ранжування незалежних пропозицій на основі економічних критеріїв дозволить встановити ступінь їхньої переваги і відібрати ті з них, які є найбільш ефективними в рамках заданих обмежень. Для умовних пропозицій попередньо повинні бути встановлені економічні взаємозалежності, і в цьому випадку вони можуть розглядатися як єдина альтернатива.

При порівнянні взаємовиключних альтернатив відмінності між ними визначаються на основі встановлення економічної привабливості однієї альтернативи по відношенню до інших.

Для того щоб вирішити, яка з двох альтернатив є економічно більш привабливою, досить використовувати наступне правило прийняття рішень:

• якщо «прирістний» грошовий потік (А2 - А1) є економічно привабливим, то альтернатива А2 привабливіше А1;

•якщо «прирістний» грошовий потік (А2 - А1) є економічно непривабливим, то альтернатива А1 привабливіше А2.

В якості економічних критеріїв, що дозволяють оцінювати привабливість порівнюваних альтернатив, можуть використовуватися описані вище показники. Причому залежно від величини очікуваних результатів і витрат по порівнюваним альтернативам, можуть змінюватися і значення критеріїв, як це показано в табл. 3.

Таблиця 3

Порівнювані варіанти альтернатив і критерії вибору