Виды облигаций и их основные характеристики

Ценная бумага представляет собой документ, который имеет денежную стоимость, отражает связанные с ним имущественные права или долговые обязательства, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи или иных сделок, а также служит источником получения регулярного или разового дохода [11].

В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различают долговые (облигации, депозитные сертификаты, векселя), долевые (акции) и производные (фьючерсы, опционы) ценные бумаги.

Долговые ценные бумаги обычно имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить полную сумму долга с процентами на определенную дату в будущем; по дисконтным облигациям доход представляет собой скидку с номинала.

Особое место занимают операции с ценными бумагами, приносящими фиксированный текущий доход в виде процентов и/или дивидендов. К какому бы виду не относилась бумага, которая приносит фиксированный текущий доход, последний обычно представляет собой постоянный аннуитет. Подобные ценные бумаги являются обязательствами выплатить заранее известные суммы в установленные сроки. Однако следует всегда помнить о том, что эти выплаты – лишь обещания эмитента, которые при определенных обстоятельствах могут быть выполнены не полностью, не вовремя или не выполнены вовсе.

Наиболее распространенным видом ценных бумаг с фиксированным доходом является облигация.

Облигации – это долговые ценные бумаги, которые могут выпускаться в обращение государственными или местными органами управления, а также частными предприятиями.

Облигация – это ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу её номинальную стоимость в оговоренный срок и выплатить причитающийся доход. В общем случае любая облигация имеет следующие основные характеристики: номинальную стоимость, купонную ставку доходности, дату выпуска, дату погашения и сумму погашения. Важную роль в анализе ценных бумаг играют дата и цена их приобретения, также средняя продолжительность платежей.

Номинальная стоимость – это сумма, указанная на бланке облигации или в проспекте эмиссии.

Как правило, облигации выпускают по номинальной стоимости. Однако текущая цена облигации может не совпадать с номиналом и зависит от ситуации на рынке.

Если цена, уплаченная за облигацию, ниже номинала, говорят, что облигация продана со скидкой или с дисконтом, а если выше – с премией.

Для удобства сопоставления рыночных цен облигаций с различными номиналами в финансовой практике используется специальный показатель, называемый курсовой стоимостью или курсом ценной бумаги [11]. Под ним понимают текущую цену облигации в расчете на 100 ден. ед. ее номинала, определяемую по формуле:

(6.1)

где K – курс облигации;

P – рыночная цена облигации;

N – номинальная стоимость облигации.

Пример 6.1. Определить курс облигации с номиналом в 1000 ден. ед., если она реализована на рынке по цене: а) 815,2 и б) 1246,7 ден. ед.

Решение

По формуле (6.1) получаем:

а)

б)

В рассмотренном примере в первом случае облигация приобретена с дисконтом (1000 – 815,2=184,8 ден. ед.), а во втором – с премией (1000 – 1246,7=–246,7 ден. ед.), означающей снижение общей доходности операции для инвестора.

Купонная норма доходности – это процентная ставка, по которой владельцу облигации выплачивается периодический доход. Соответственно доход равен произведению купонной ставки на номинал облигации и, как правило, выплачивается раз в год, полугодие или квартал.

Дата погашения – дата выкупа облигации эмитентом у ее владельца (как правило, по номиналу). Дата погашения указывается на бланке облигации. На практике в анализе важную роль играет общий срок обращения облигации, а также дата ее покупки.