Опционы. Основные понятия

Опционы относятся к числу так называемых производных финансовых инструментов.

Опцион «колл» (call option) дает его владельцу право (но, в отличие от контракта, не обязанность) купить определенный актив по фиксированной цене, называемой ценой исполнения, в установленное время в будущем или до наступления установленной даты. В роли актива могут выступать товар, ценная бумага, валюта и т. п. Опцион «пут» (put option) дает его владельцу аналогичное право продать актив. Реализация права на покупку (в случае опциона «колл») или продажу (в случае опциона «пут») называется исполнением опциона.

Различают американские и европейские опционы. Если опцион может быть исполнен в любой момент до даты истечения срока действия, его называют американским. Европейский опцион может быть исполнен только в

установленный срок. Не вдаваясь в детали опционной торговли,

мы ограничимся рассмотрением европейских опционов.

Величина выигрыша от исполнения опциона «колл» равна

C = max {0, S – X},

где S – цена актива в момент исполнения опциона, а X – цена исполнения опциона. В самом деле, если в момент исполнения опциона цена актива S превышает цену исполнения X, владелец опциона использует свое право купить опцион по цене ниже рыночной. При этом на разнице цен он получает выигрыш, равный S – X. В случае если на момент исполнения цена актива оказывается ниже цены исполнения, владелец опциона отказывается от покупки.

Пример.Стоимость актива в момент исполнения опциона

«колл» равна 60, цена исполнения равна 50. Купив по цене X = 50 актив, продающийся на рынке по цене S = 60, владелец опциона получает выигрыш C = 10. Если бы стоимость актива в момент исполнения опциона оказалась ниже 50, владелец опциона не стал бы использовать свое право на покупку актива по цене X = 50.

Аналогичным образом величина выигрыша от исполнения опциона «пут» составляет

P = max {0, X – S}.

За приобретение опциона, как и за всякое приобретение права без обязательств, нужно платить. Далее биномиальная

модель используется для того, чтобы определить

«справедливую» цену опциона, называемую премией за опцион.