Баланс компании по состоянию

на 31 декабря 2012 года,тыс. ден. ед.

Таблица №2

Отчет о прибылях и убытках по состоянию
на 31 декабря 2012 года, тыс. ден. ед.

Б. Используйте финансовые отчеты, созданные в части «А» задачи, чтобы включить обратные связи финансирования, возникшие в результате выпуска дополнительных векселей к оплате (т. е. выполните следующую итерацию финансового отчета). При решении этой части задачи считайте, что процентная ставка векселей к оплате составляет 10%. Каков размер необходимых дополнительных фондов для этой итерации?

5.Прогнозируется, что выручка компании вырастет с уровня 10 тыс. ден. ед. в 2012 году до 20 тыс. ден. ед. в 2013 году.

Таблица №3

Баланс компании по состоянию на 31 декабря 2012 г.,тыс. ден. ед.

Основные средства компании использовались в течение 2012 года лишь на 50%, но ее оборотные активы использовались полностью. Все активы, за исключением основных средств, увеличиваются с той же скоростью, что и выручка. Предполагается, что и основные средства увеличивались бы с той же скоростью, если бы не было незагруженных мощностей. Доля прибыли компании после налогообложения в выручке прогнозируется на уровне 5%, а ее доля выплаты дивидендов составит 60%. Какие необходимые дополнительные фонды потребуются компании в наступающем году? Обратные связи финансирования не учитывайте.

Кейс 4.1

Новый финансовый руководитель компании «К», производителя запасных частей для автомобилей разных марок, должен подготовить прогноз на 2013 год. Выручка компании «К» за 2012 год составила 2 млрд ден. ед., и отдел маркетинга прогнозирует увеличение объемов выручки на 25% в 2013 году. Финансовый менеджер думает, что компания в 2012 году работала с полной загрузкой, но не уверен в этом. Финансовые отчеты компании, а также некоторые другие данные представлены ниже.

Таблица 1 Баланс за 2012 год, млн ден. ед.

Таблица 2 Отчет о прибылях и убытках за 2012 г.,млн. ден.ед.

Таблица 3Показатели работы компании «К», за 2012 г.

Предположим, вас недавно наняли на работу в качестве помощника финансового руководителя, и первая ваша задача – помочь своему начальнику составить прогноз. Финансовый руководитель попросил вас начать с ответа на следующий ряд вопросов:

А. Предположим, что:

1) компания «К» в 2012 году использовала все свои активы на полную мощность;

2) все активы должны расти пропорционально объемам продаж;

3) кредиторская задолженность и задолженность перед персоналом также будут расти пропорционально объемам продаж;

4) доли прибыли в выручке и выплаты дивидендов, имевшиеся в 2012 году, сохранятся и на следующий год.

Каковы при этих условиях будут в наступающем году потребности компании в стороннем финансировании? Для ответа на этот вопрос используйте уравнение необходимых дополнительных фондов.

Б. Теперь прогнозируйте финансовые потребности на 2013 год, используя метод отношения к выручке, выполнив начальный прогноз и один дополнительный «проход» для определения влияния обратных связей финансирования. Считайте, что:

1) каждый тип активов, а также кредиторская задолженность, задолженность перед персоналом, переменные и постоянные затраты будут в 2013 году составлять тот же процент от выручки, что и в 2012 году;

2) коэффициент выплаты дивидендов будет оставаться на уровне 30%;

3) необходимые внешние фонды на 50% финансируются краткосрочными векселями и на 50% – с помощью долгосрочной задолженности (новые обыкновенные акции выпускаться не будут);

4) вся задолженность выпускается с процентной ставкой, равной 8%.

В. Почему два метода дают различные значения необходимых дополнительных фондов? Какой из этих методов дает более точный прогноз?

Г. Спрогнозируйте финансовые коэффициенты компании «К» и сравните их с данными за 2012 год и со средними показателями по отрасли. Каково положение компании «К» при сравнении со средней фирмой в ее отрасли и предполагается ли, что компания сможет улучшить свои показатели в наступающем году?

Д. Вычислите свободные потоки движения денежных средств компании «К» на 2013 год.

Ж. Предположим, сейчас вы знаете, что дебиторская задолженность и материально-производственные запасы компании «К» находились на необходимом уровне в 2012 году – при соответствующих кредитной политике и политике материально-производственных запасов, но существовали избыточные мощности в отношении основных средств. В частности, основные средства использовались только на 75%. Определите:

1) какой уровень выручки мог бы быть достигнут в 2012 году при имеющихся в распоряжении основных средствах; каково было бы отношение основных средств к выручке, если бы компания «К» работала, используя все свои мощности;

2) как существование избыточных мощностей основных средств могло бы повлиять на необходимые дополнительные фонды в 2013 году.

З. Не проводя дополнительных вычислений, как бы вы оценили изменение коэффициентов в ситуации, при которой существует избыток основных средств? Объясните свои рассуждения.

И. Вы проанализировали коэффициенты сроков оборота дебиторской задолженности и оборота материально-производственных запасов компании «К», а также их средние значения по отрасли. Не создалось ли у вас впечатление, что компания «К» достаточно эффективно управляет своими материально-производственными запасами и дебиторской задолженностью? Если бы компании нужно было привести эти показатели в соответствие со средними показателями по отрасли, какое влияние это оказало бы на ее необходимые дополнительные фонды и ее финансовые показатели? Какое влияние это оказало бы на свободные потоки денежных средств?

К. Объясните, как каждый из следующих факторов может повлиять на точность финансовых прогнозов, основанных на уравнении необходимых дополнительных фондов:

1) наличие незагруженных мощностей;

2) необходимость поддержания минимального неснижаемого уровня некоторых запасов;

3) эффект масштаба при использовании активов;

4) крупные партии активов.

Л. Как может быть использован регрессионный анализ уточнения финансовых прогнозов? Для иллюстрации своего ответа постройте график по данным таблицы 4, которые характерны для типичной компании, работающей в той же отрасли, что и компания «К». На том же графике, построенном по приведенным данным, проведите линию, которая показывает, как регрессия может использоваться для правомерности использования формулы необходимых дополнительных фондов и метода отношения к выручке. Как часть своего ответа покажите скорость роста материально-производственных запасов, которая обеспечивается увеличением выручки на 10% от уровня:

1) в 200 млн ден. ед.

2) в 2 млрд ден. ед.

Действуйте на основании как действительной линии регрессии, так и гипотетической, отражающей линейную зависимость и проходящей через начало координат.

М. Как изменения следующих показателей повлияют на необходимые дополнительные фонды (рассматривайте каждый показатель отдельно и при этом считайте остальные неизменными):

1) коэффициент выплаты дивидендов;

2) доля прибыли в выручке;

3) коэффициент капиталоемкости;

4) то, что компания «К» решает приобретать сырье у поставщиков на условиях, позволяющих ей произвести оплату через 60, а не через 30 дней, как ранее?

Таблица 4

Кейс 4.2

1. Новый финансовый руководитель компании «К» должен подготовить прогноз на 2013 г. по данным табл. 1 (в млн.ден.ед.)

Таблица 1

Таблица №2

А) Каковы будут потребности компании в стороннем финансировании, если компания использовала все свои активы на полную мощность, все активы, кредиторская задолженность должны расти пропорционально объемам продаж? Расчет проведите двумя способами, используя уравнение необходимых дополнительных фондов и метод отношения к выручке.

Б) Какой из методов дает наиболее точный результат?

В) Вычислите свободные потоки движения денежных средств компании «К» на 2013 г.

Г) Если в компании «К» существует избыток основных средств, что нужно предпринять предприятию, чтобы свести этот избыток к минимуму?

Д) Достаточно ли эффективно компания «К» управляет своими материально-производственными запасами и дебиторской задолженностью?

2. Какие факторы могут повлиять на точность финансовых прогнозов?

3. В течение 2012 г. компания «К»получила прибыль 5 млн. ден.ед, а ее активы на конец года составляли 3 млн. ден.ед. На конец 2012 г. краткосрочные обязательства компании составляли 1 млн. ден.ед. Планируя свою деятельность, компания оценивает увеличение активов на 0,85 ден.ед. на каждую ден.ед. прироста выручки. Какой выручки может достигнуть компания без привлечения внешнего финансирования?

4. В каких целях используют прогнозные документы финансовой отчетности?

5. Какие существуют показатели бизнеса? Для чего они нужны?

6. Какую миссию и стратегию можно разработать для компании «К»? Объясните почему?

7. Что в себя включает процесс финансового планирования и для чего он нужен?

8. Что собой представляет абсолютная экономия издержек производства и обращения? Для чего она нужна?

9. Может ли прогноз оказаться ошибочным и к каким последствиям это приводит?

10. Какие модели используются при разработке финансового плана?

11. Как осуществляется анализ ретроспективных коэффициентов и для чего он нужен?

12. Если компания не меняет свою кредитную политику и клиентскую базу, то что произойдет с дебиторской задолженностью?

Кейс 4.3

Новый финансовый руководитель компании «К», производителя запасных частей автомобилей разных марок, должен подготовить прогноз на 2013 год. Выручка компании «К» за 2012 год составила 2 млрд. ден.ед. и отдел маркетинга прогнозирует увеличение объемов выручки на 25% в 2013 году. Финансовый менеджер думает, что компания в 2012 году работала с полной загрузкой, но он не уверен в этом. Финансовые отчеты компании, а так же некоторые другие данные представлены ниже.

Таблица 1 Баланс за 2012 год в млн. ден.ед.

Таблица 2 Отчет о прибылях и убытках в млн. ден.ед.

Таблица 3 Показатели работы компании «К»

Предположим, Вас недавно наняли на работу в качестве помощника финансового руководителя, и первая ваша задача помочь финансовому руководителю составить прогноз. Финансовый руководитель попросил Вас начать с ответа на следующий ряд вопросов:

1) Рассмотрите существующие методы прогнозирования. Какие методы можно использовать про формировании прогнозов в организации.

2) Коэффициент оборота дебиторской задолженности, равен 8,33, среднее значение по отрасли равно 11; компания могла бы сократить дебиторскую задолжнности и увеличить оборот до среднеотраслевого, не оказывая влияния на выручку, долю прибыли или другие коэффициенты оборота активов. При данных условиях используйте формулу необходимых дополнительных фондов для определения дополнительных фондов, которые потребуются в течение каждого из следующих двух лет.

3) Предположим, что:

А) компания «К» в 2012 году использовала все свои активы на полную мощность;

Б) все активы должны расти пропорционально объемам продаж за исключением дебиторской задолженности, оборот которой вырастет до 11.

В) кредиторская задолженность и задолженность перед персоналом также будут расти пропорционально объемам продаж;

Г) доли прибыли в выручке и выплаты дивидендов, имевшиеся в 2012 году, сохранятся и на следующий год.

4) Каковы будут потребности в дополнительном финансировании в данном случае? Сравните потребности в дополнительном финансировании с показателями, рассчитанными в кейсе

5) Приведите оценку эффективности работы организации по плановым показателям. Сравните со среднеотраслевыми значениями. Какие меры необходимы, что бы финансовое состояние соответствовало среднерыночному.

Кейс 4.4

1.Перечислите трудности процесса финансового планирования.

2.Приведите примеры качественных и количественных целевых показателей бизнеса.

3.Для каких целей используются обычно прогнозные (ориентировочные) документы финансовой отчетности?

4.В чем суть оперативных производственных планов и на какой период они обычно составляются?

5.Что под собой подразумевает метод постоянного отношения? Какие преимущества и недостатки он имеет?

6.Что под собой подразумевают ручной и автоматизированный метод учета обратных связей при прогнозировании отчетов?

7.Какие факторы оказывают влияние на потребность во внешнем финансировании?

8.Согласны ли вы с утверждением, что чем выше темп прироста выручки компании, тем больше ее потребность в дополнительном финансировании? Коротко поясните свой ответ.

9.Согласны ли вы с утверждением, что у капиталоемкой фирмы даже небольшой рост потребует значительного количества дополнительного финансирования? Коротко поясните свой ответ.

10.Допустим, отношение между определенным активом и выручкой является линейным. Можно ли для оценки потребности фирмы в этих активах при любом заранее заданном приросте выручки воспользоваться линейной регрессией?

11. Компания «Альфа» планирует достичь годового объема реализации в размере 3,2 млн ден.ед. Реализация продукции в течение года осуществляется равномерно. Составьте прогнозную отчетность (баланс и отчет о прибылях и убытках) на конец года, если имеется следующая дополнительная информация:

Таблица 1

– ГЛАВА 5 –

РИСК И ДОХОДНОСТЬ: