При наличии выбора нескольких привлекательных инвестиционных проектов и при отсутствии необходимых денежных ресурсов для участия в каждом возникает задача оптимального размещения инвестиций.
Под пространственной оптимизацией следует понимать решение задачи, направленной на получение максимального суммарного прироста капитала при реализации нескольких независимых инвестиционных проектов, стоимость которых превышает имеющиеся у инвестора финансовые ресурсы.
Данная задача предполагает различные методы решения в зависимости от того, возможно или нет дробление рассматриваемых проектов.
При возможности дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме их стоимости, а некоторых — только части их стоимости. В отношении последних принимается к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений.
Общая сумма, направленная на реализацию проектов, не должна превышать лимит денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели.
Схема принятия решения при этом следующая:
· рассчитывается индекс рентабельности (PI) для каждого проекта;
· проекты ранжируются по убыванию PI;
·в инвестиционный портфель включаются первые R проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции;
·очередной проект берется не в полном объеме, а в той его части, в которой он может быть профинансирован.
Пример1. Фирма планирует инвестировать в основные фонды 60 ден. ед.; «цена» источников финансирования составляет 10%.
Рассматриваются четыре альтернативных проекта со следующими потоками платежей (ден. ед.):
проект А: 35; 11; 16; 18: 17;
проект Б: 25; 9; 13; 17; 10:
проект В: 45; 17; 20; 20; 20;
проект Г: 20; 9; 10; 11;11.
Необходимо составить оптимальный план размещения инвестиций. Рассчитаем чистый приведенный эффект (NPV) и индекс рентабельности (PI) для каждого проекта.