Суть модели в том, что компания устанавливает верхний и нижние пределы остатка денежных средств и точку возврата. Если запас денежных средств переходит верхний уровень, то часть денег изымается и размещаются в ценные бумаги. Если запас дс достигает нижнего уровня, то продает свои ценные бумаги и постоянно остаток своих денежных средств на расчетном счете.
Этапы реализации модели Миллера – Орра.
1) Устанавливается минимальная величина дс, которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете
2) По статистическим данным
Управление дебиторской задолженностью.
Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами:
1) вид продукции
2) емкость рынка
3) степень насыщенности рынка данной продукцией, конкуренция на рынке
4) принятая на предприятии система расчетов и др.
В условиях нестабильной экономики преобладающей формой расчета становится предоплата. Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Снижение оборачиваемости ДЗ рассматривается как положительная тенденция. Это будет означать об освобождении капитала, вложенного в оборотный капитал. Время обращения дебиторской задолженностью определяется по формуле:
где ВОД — время обращения дебиторской задолженности; Т — длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. Т = 360).
Кредитная политика предприятия.
Она включает следующее:
·принятие решений по выбору надежного заемщика;
·определение объема товара, реализуемого на условиях коммерческого кредита;
·определение срока, на который предоставляется отсрочка платежа;
·определение размера скидки при условии оплаты товара раньше договорного срока (спонтанное финансирование).
·принятие решений по выбору надежного заемщика;
·определение объема товара, реализуемого на условиях коммерческого кредита;
·определение срока, на который предоставляется отсрочка платежа;
·определение размера скидки при условии оплаты товара раньше договорного срока (спонтанное финансирование).
·принятие решений по выбору надежного заемщика;
·определение объема товара, реализуемого на условиях коммерческого кредита;
·определение срока, на который предоставляется отсрочка платежа;
·определение размера скидки при условии оплаты товара раньше договорного срока (спонтанное финансирование).
конкурентной борьбы при привлечении клиентов.
Кредитная политика предприятия включает в себя:
· принятие решений по выбору надежного заемщика;
· определение объема товара, реализуемого на условиях коммерческого кредита;
· определение срока, на который предоставляется отсрочка платежа;
· определение размера скидки при условии оплаты товара раньше договорного срока (спонтанное финансирование).
принятие решений по выбору надежного заемщика
определение объема товара, реализуемого на условиях коммерческого кредита
определение срока на который предоставляется отсрочка платежа
определение размера скидки при условии оплаты товара раньше договорного срока
Отбор клиентов, с которыми можно работать на условиях коммерческого кредита осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т.п.).
В условиях инфляции потери поставщика, который не предоставляет скидок, не стимулирует покупателей сокращать сроки оплаты за полученную продукцию, могут быть более значительными, чем потери поставщиков, которые используют систему скидок
Предоставление скидок с цены товара оправдано в следующих случаях:
· Снижение цены приводит к расширению продаж, а структура затрат такова, что это отражается на увеличении общей прибыли от реализации данной продукции. Другими словами, товар высокоэластичен и имеет достаточно высокую долю постоянных затрат.
· Система скидок интенсифицирует приток денежных средств в условиях дефицита на предприятии. При этом возможно краткосрочное критическое снижение цен вплоть до отрицательного финансового результата от проведения конкретных сделок.
· Система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату. В условиях инфляции спонтанное финансирование ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции, поэтому следует точно оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате.
система скидок приводит к расширению продаж, а структура затрат такова, что это отражается на увеличении общей прибыли от реализации. В этом случаи срабатывает эффект операционного рычага (при увеличении объема продукции еще больше увеличивается прибыль)
система скидок увеличивает приток денежных средств на предприятие. При этом возможно краткосрочное критического снижения цен вплодь до отрицательного финансового результата
само предприятие продавец чаще всего имеет задолженность перед кредиторами, которую нужно гасить. В условиях дефицита наличности предприятию порой выгоднее продавать продукцию со скидкой нежели платить штрафные санкции за просроченную оплату или брать кредит карты для того, чтобы погасить задолженность. Предприятие – поставщик может предоставлять разные скидки в зависимости от срока, объема, уровня инфляции и т.д. данная информация должна быть доступна покупателям. Гибкая система скидок выступает мощным инструментом в конкурентной борьбе за покупателя.
Контроль за ДЗ вклячает: ранжироние ДЗ по срокам ее возникновения (0-31 дн, 31-60, 91-120, свыше 120). Наиболее эффективным с целью погашение задолженности является направление писем, персональные визиты, продажа задолженности факторинговым организациям. В зависимости от размера ДЗ количество расчетных документов и дебиторов, анализ ее уровня проводят как сплошным так и выборочным методом.
Общая схема контроля и анализа:
Этап 1. Задается критический уровень дебиторской задолженности; все расчетные документы, относящиеся к задолженности, превышающей критический уровень, подвергаются проверке в обязательном порядке.
Этап 2. Из оставшихся расчетных документов делается контрольная выборка. Для этого применяются различные способы. Одним из самых простейших является n-процентный тест (так, при n = 10% проверяют каждый десятый документ, отбираемый по какому-либо признаку, например, по времени возникновения обязательства).
Этап 3. Проверяется реальность сумм дебиторской задолженности в отобранных расчетных документах. В частности, могут направляться письма контрагентам с просьбой подтвердить реальность проставленной в документе или проходящей в учете суммы.
Этап 4. Оценивается существенность выявленных ошибок. Решение о существенности отклонений между учетной и подтвержденной в результате контрольной проверки суммами принимает аналитик (управляющий, бухгалтер, аудитор) по своему усмотрению. Отклонение, не превышающее 5%-ного уровня, как правило, признается несущественным. После обобщения результатов анализа они распространяются на всю совокупность дебиторской задолженности и в виде выводов приводятся в соответствующем разделе отчета.
Дебиторскую задолженность рассматривают как средства, временно отвлеченные из оборота. В соответствии с финансовыми пропорциями в балансе дебиторская задолженность должна покрываться за счет коммерческого кредита(это есть отсрочка платежа, кредиторская задолженность поставщикам), в первую очередь, и краткосрочных кредитов и займов.
Поэтому в своей работе финансовый менеджер должен, ориентируясь на такую установку: ДЗ не должна быть выше КЗ поставщика. Если такого соответствия добиться не удается, то следовательно предприятию приходится брать на покрытие оборотных средств краткосрочные займы, кредиты, что обходится намного дороже.
При недостатке наличности в обороте предприятие может прибегнуть к факторингу. Факторинг — это прямая продажа дебиторской задолженности банку или финансовой компании. Покупатель берет на себя все кредитные риски и риски по востребованию денежных средств. Факторинговая организация обычно выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%), придерживая оставшуюся часть на покрытие риска неоплаты. После поступлений платежа блокированная сумма возвращается за вычетом процентов и комиссионных.
Факторинг имеет преимущество:
o быстрое предоставление ДС
o освобождение от функции оценки платежеспособности дебиторов
o улучшение структуры баланса
недостатки:
более высокие цены по сравнению с кретитом
усложнение взаимоотношений с покупателями в результате смена держателя ДЗ
кроме факторинга предприятие может использовать передачу прав на ДЗ
В соответствии с таким договором права собственности на ДЗ не передается. Кредитор выдает денежную ссуду от 50 до 85% номинальной суммы ДЗ. Предприятие заложившая ДЗ несет расходы по оплате услуг, платит проценты по ссуде, несет проценты по долгам и продолжает получать денежные платежи от покупателя.
