Внутренние темпы роста

Чистая прибыль предприятия (ЧП) – итоговый финансовый результат деятельности предприятия. Чистая прибыль может быть выплачена акционерам в виде дивидендов (Д) либо быть вновь вовлеченной в деятельность предприятия в качестве собственного финансового ресурса (в этом случае она становится «нераспределенной прибылью» - НРП). Но чаще применяют оба направления использования чистой прибыли одновременно. В последнем случае чистая прибыль «раскладывается» на две составляющие:

ЧП = Д + НРП;

Инструментом распределения чистой прибыли по данным двум направлениям является показатель Нор – норма распределения –доля прибыли, направляемая на выплату дивидендов.В этом случае можно написать:

Д = ЧП * Нор; или: Д = РСС * Нор,

где Д – темп изменения дивидендов (в % к объему СС);

РСС – рентабельность собственных средств ( РСС = ЧП / СС).

Показатель РСС– является верхней границей как для роста собственных средств, так и для роста дивидендных выплат. Или:

РСС – верхняя граница для: а) увеличения СС;

б) увеличения Д;

Пример.Если РСС = 15 %, то это означает, что либо собственный капитал может быть увеличен на 15 %, либо могут быть выплачены 15 % - ные дивиденды.

Если чистая прибыль делится по двум направлениям использования в соответствии принятой (собранием акционеров) нормой распределения (Нор), то можно определить величину важного показателя, называемого «внутренние темпы роста» - ВТР - это темп роста собственного капитала, как говорят, «самоходом»:ВТР = РСС * (1 – Нор);

Внутренние темпы роста показывают, на сколько может вырасти собственный капитал при заданной норме распределения и фиксированной величине рентабельности собственных средств.

Последовательность расчетов ВТР:

Если даны: ЗС, СС, ПДЖ, НРЭИ, СП_ср, С_Н изадана Нор,

тогда: 1 – й шаг - определение экономической рентабельности активов:

ЭРА =НРЭИ / (ЗС + СС) ;

2 – й шаг –определение эффекта финансового рычага:

ЭФР =( 1 – С_Н) * ( ЭРА –СП_ср) * ЗС / СС;

3 – й шаг –определение рентабельности собственных средств:

РСС = (1 – С_Н) * ЭРА + ЭФР;

4 – й шаг –определение внутренних темпов роста:

ВТР = РСС* (1 – Нор).

Пример:Предприятие имеет следующие отчетные показатели: