ФИ 0 75
Текущая прибыль (ТП) 200 125
Налог на прибыль(НП) 70 43,75
ЧП 130 81,25
Рентабельность собственных средств уменьшилась у обоих предприятий :
РСС1 =
100% = 13%; РСС2 =
100% = 16,25%;
Уменьшилось и значение эффекта финансового рычага (ЭФР):
ЭФР2 = 16,25 % - 13 % = 3,25 % (вместо 5 % до налогообложения)
Налог на прибыль как бы «срезает» часть ЭФР. Тем не менее, отдача собственных средств предприятия №2 выше, чем у предприятия №1, все по той же причине – оно использует заемный капитал, чтобы нарастить рентабельность собственного.
Итак, можно написать:
РСС1 = (1 – Сн) * ЭРА1 = 0,65 * 20% = 13 % ;
РСС2 = (1 – Сн) * ЭРА2 + ЭФР = 0,65 * 20% + 3,25% = 16,25 %;
Или в общем виде:
РСС = (1 – Сн) * ЭРА + ЭФР ; (0)