НРЭИ 200 200

ФИ 0 75

Текущая прибыль (ТП) 200 125

Налог на прибыль(НП) 70 43,75

ЧП 130 81,25

Рентабельность собственных средств уменьшилась у обоих предприятий :

РСС₁ = 100% = 13%; РСС₂ = 100% = 16,25%;

Уменьшилось и значение эффекта финансового рычага (ЭФР):

ЭФР₂ = 16,25 % - 13 % = 3,25 % (вместо 5 % до налогообложения)

Налог на прибыль как бы «срезает» часть ЭФР. Тем не менее, отдача собственных средств предприятия №2 выше, чем у предприятия №1, все по той же причине – оно использует заемный капитал, чтобы нарастить рентабельность собственного.

Итак, можно написать:

РСС₁ = (1 – С_н) * ЭРА₁ = 0,65 * 20% = 13 % ;

РСС₂ = (1 – С_н) * ЭРА₂ + ЭФР = 0,65 * 20% + 3,25% = 16,25 %;

Или в общем виде:

РСС = (1 – С_н) * ЭРА + ЭФР ; (0)