ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Абдыш-Ата 1 11 страница

• осуществляет нормативное и методическое обеспечения деятельности Фонда и его структурных подразделений;

• осуществляет контроль за деятельностью региональных отделений Фонда, его представительств и других организаций;

• принимает участие в формировании инвестиционной политики государства;

• оказывает содействие стабильному функционированию фондового рынка; принимает участие в демонополизации экономики и создании усло­вий для конкуренции производителей.

2. В сфере приватизации государственного имущества:

• проводит государственную политику в сфере приватизации государст­венного имущества;

• разрабатывает и подает Кабинету Министров проекты государствен­ных программ приватизации;

• организует и проводит приватизацию государственного имущества;

• осуществляет в процессе приватизации реорганизацию государствен­ных предприятий;

• осуществляет управление средствами внебюджетного Государственно­го фонда приватизации;

• обеспечивает информирование населения, органов государственной власти и местного самоуправления о ходе приватизации.

3. В сфере аренды и лизинга государственного имущества:

• выступает как арендодатель целостных имущественных комплексов государственных предприятий, организаций, их структурных подразделений и недвижимого имущества;

• выступает как учредитель государственных лизинговых компаний;

• осуществляет контроль за выполнением договоров аренды и лизинга государственного имущества.

4. В сфере владения, пользования и управления имуществом, которое
является государственной собственностью:

• создает комиссии для проведения конкурсов и отбирает уполномочен­ных лиц, которым передаются функции управления акциями (долями, паями) хозяйственных обществ, которые находятся в государственной собственно­сти, и проводит такие конкурсы;

• осуществляет оценку государственных корпоративных прав;

• выступает как учредитель со стороны государства хозяйственных об­ществ, в уставный фонд которых передается государственное имущество.

С целью обеспечения выполнения возложенных на Фонд задач в област­ных центрах, городах Киеве и Севастополе созданы региональные отделения, а в других районах и городах - представительства Фонда. Региональные от­деления и представительства Фонда с юридическими лицами, имеют само­стоятельные балансы, расчетные и прочие счета в банковских учреждениях.

Основными задачами региональных отделений и представительств Фон­да являются проведение государственной политики приватизации на местах, а именно:

• осуществление полномочий собственника государственного и комму­нального имущества;

• осуществление приватизации государственного и коммунального имущества; «осуществление полномочий арендодателя государственного и коммунального имущества;

• содействие процессу демонополизации экономики и переводу местного хозяйства на рыночные условия хозяйствования.

7.4. Государственная программа приватизации

Государственная программа приватизации разрабатывается соответствен­но законодательству Украины о приватизации и является главным документом, в котором отображаются направления реализации государственной политики приватизации. В Украине государственная программа приватизации разрабаты­валась каждый год на каждый следующий год, но Постановлением Верховной Рады Украины или Указом Президента Украины могла продолжаться или охва­тывать более продолжительный период. Начиная с 2000 года Государственная программа приватизации разрабатывается один раз в три года.

Государственная программа приватизации определяет основные цели, приоритеты, задачи и способы приватизации имущества, которое находится в государственной и коммунальной собственности на определенный период. Основные положения государственной программы обозначены на рис.

Концепция государственной программы приватизации изменялась на протяжении 1992-2000 лет в зависимости от политической ситуации в стране, экономического положения, результатов выполнения предшествующих про­грамм. Первая программа приватизации в Украине (1992 г.) предусмотрела проведение приватизации преимущественно с применением сертификатной модели. Такую же ориентацию имели и программы 1994 и 1997 гг. Програм­ма 1998 года предусматривала завершение этапа использования приватиза­ционных сертификатов и переход к приватизации за денежные средства. Программы приватизации 1999 и 2000-2002 лет ориентированы на проведе­ние приватизации исключительно за денежные средства.

На втором этапе приватизации (начиная с 1999 года) в основу денежной модели заложен два главных принципа: во-первых, продажа объектов прива­тизации потенциальным инвесторам и прежде всего промышленному инве­стору; во-вторых, применение процедур индивидуальной приватизации, ко­торые состоят в изучении спроса на конкретный объект приватизации, учете конъюнктуры рынка и уже на основе этого - определение способа продажи, который максимально учитывает особенности производственно-техническо­го и финансово-имущественного состояния каждого предприятия.

Итак, денежный этап приватизации направлен на решение не столько социальных задач, сколько на преодоление кризисного состояния производ­ства. Реализация этих принципов в программе приватизации предполагается через концентрацию капитала и обеспечение эффективного функционирова­ния предприятия в послеприватизационный период.

Государственная программа приватизации определяет темпы проведе­ния приватизации. На первых этапах приватизации эти темпы предполага­лись очень быстрыми. Так, первая программа приватизации за 1992-1995 года рассчитывала на продажу 46% стоимости имущества всех государ­ственных предприятий. До 1995 года должны были перейти в частную собст­венность свыше 80% предприятий лесной, деревообрабатывающей, целлю­лозно-бумажной промышленности, промышленности строительных материа­лов, легкой и пищевой промышленности, бытового обслуживания, торговли, строительства, автотранспорта и т.п. Это составляло около 65% количества всех государственных предприятий, которые подлежали приватизации. Но процесс приватизации развивался на первом этапе слишком стихийно и не так, как это себе сначала представляло большинство экономистов.

Практически во всей стране до начала нормальной легитимной привати­зации по законам, нормативными документами и фактическими рыночными ценами предшествовал этап так называемой спонтанной приватизации или, как ее метко окрестили в народе, «приватизации». При условиях несовер­шенства законодательства на первых этапах реформирования собственности происходил масштабный и не контролированный процесс передачи активов государственных предприятий частным собственникам. Это аренда с выку­пом, если не были установлены законодательное механизмы определения рыночной стоимости; продажа руководством предприятий части активов ча­стным подконтрольным фирмам, создание при государственных предприяти­ях посреднических фирм, дочерних предприятий, общих (смешанных по формам собственности) предприятий, холдингов и т.п., целью которых был быстрый перевод дешевого государственного имущества в собственность ди­ректоров этих предприятий, а также подконтрольных им юридических и фи­зических лиц. Следует напомнить, что первые массовые оценки рыночной стоимости имущества начались только в 1995 году.

Соответственно изменениям концепции приватизации изменялась и классификация ее объектов. Если на первом этапе классификацию было по­строено так, чтобы реализовать право гражданина на получение доли госу­дарственного имущества с применением приватизационных бумаг, а призна­ком классификации было соотношение обновленной стоимости фондов на одного работника и стоимости приватизационного сертификата, то на втором - классификация была разработана на основе другого признака - численно­сти работников. Группу объектов «Б» исключили из Государственной про­граммы приватизации на 2000-2002 года, а группу «Ж», которая включает объекты социально-бытового назначения, добавили. Сравнительная класси­фикация объектов приватизации по разным программам приведена в табл. 15. Промышленные предприятия в соответствии с первой программой (1992 г.) относили, как правило, к группам «Б», «В», «Г» и приватизировали путем преобразования их в открытые акционерные общества.

Стоимость имущества предприятий группы «Б» полностью равнялась сумме льгот, предоставленных трудовым коллективам этих предприятий (на­рицательная стоимость приватизационного сертификата плюс 50% деньгами по нарицательной стоимости имущества). Остаток непокрытого льготами трудовых коллективов имущества групп «В» и «Г» продавался в виде паке­тов акций по рыночным ценам.

На определенное время государство могло оставлять в собственности пакеты акций важнейших предприятий. Так получалась группа «Е». В про­граммах приватизации на 1999 год, 2000-2002 года промышленные предпри­ятия (или их части) в основном отнесены к группам «В», «Г», «Е». Это про­мышленные предприятия, которые раньше были превращено на открытые акционерные общества с целью их приватизации (группа «В»), предприятия-монополисты или имеющие стратегическое значение для экономики и безо­пасности государства (группа «Г»), акции, которые на определенное время были оставлены в государственной собственности (группа «Е»). Такая струк­тура классификационных групп логична с точки зрения перехода к денежно­му этапу приватизации. Возникает только один вопрос - почему для форми­рования уставных фондов открытых акционерных обществ учитывалась только стоимость основных фондов и не учитывалась стоимость других ак­тивов? Ведь высокорентабельные предприятия ныне - это те, которые имеют техническую базу, которая отвечает современным передовым технологиям, и перспективы развития учитывая высокий спрос на их продукцию. Такие предприятия имеют соответственно и высокую рыночную стоимость.

С переходом к денежному этапу приватизации изменяются и процедуры определения способов приватизации. Для предприятий группы «Г» перед приватизацией проводится анкетирование через средства массовой информа­ции и Интернет для изучения спроса и определения способа приватизации. В случае поступления хотя бы одной заявки на куплю предприятия группы «Г», на котором работает до 1000 лиц, или контрольного пакета акций открытого акционерного общества, продажа предприятия проводится конкурентными способами - на аукционах (торгах), конкурсах. В случае, если желающих ку­пить имущество не обнаружилось, проводится анализ финансового состояния предприятия и может быть принято решение о его реструктуризации.

К участию в приватизации инвестиционно привлекательных предприятий (топливно-энергетического комплекса, металлургической, нефтехимической промышленности, радиоэлектроники, авиационного транспорта, машинострое­ния) допускаются в соответствии с программой приватизации на 2000-2002 года только промышленные инвесторы - отечественные и заграничные компании, которые вырабатывают не меньшее трех лет продукцию (выполняют работы, предоставляют услуги), аналогичную той, которую выпускают на приватизиро­ванном предприятии, или используют в своем производстве продукцию прива­тизированного предприятия как основное сырье, или контролируют приватизи­рованное предприятие не меньше года. Промышленным инвестором не может быть компания, зарегистрированная в офшорной зоне. Программой также за­прещен выкуп контрольного пакета акций стратегических предприятий трудо­вым коллективом на льготных условиях.

Граждане и юридические лица, зарегистрированные на территории Ук­раины, которые являются покупателями объектов незавершенного строи­тельства, после оплаты 50% стоимости этих объектов остаток стоимости мо­гут платить на протяжении 5 лет.

7.5. Оценка стоимости объектов приватизации

Успешное осуществление приватизационных процессов в значительной мере зависит от совершенства методов оценки стоимости имущества прива­тизируемых предприятий. Если оценка стоимости государственного имуще­ства в процессе приватизации отвечает справедливой рыночной стоимости, то приватизированное предприятие имеет возможность быстрого финансово­го оздоровления и дальнейшего развития. И наоборот, недостоверная оценка имущества ухудшает эффективность новообразованных предприятий, приво­дит к спаду производства и банкротства.

Процесс ценообразования на имущество во время приватизации непо­средственно влияет на реформирование отношений собственности и про­мышленную политику в Украине.

Начиная с 1992 года в Украине было разработано пять разных методик оценки стоимости имущества во время приватизации, утвержденных соот­ветствующими постановлениями Кабинета Министров Украины: от 2 сен­тября 1992 г. №522; от 8 сентября 1993 г. №717; от 18 января 1995 г. №36; от 15 августа 1996 г. №961; от 22 июля 1998 г. № 1114с изменениями и допол­нениями. Разработка методик оценки стоимости объектов приватизации и их дальнейшее усовершенствование отвечает изменениям в государственной политике приватизации, основана на опыте государственных органов прива­тизации как продавцов государственного имущества, учитывает необходи­мость индивидуального подхода к приватизации предприятий-монополистов и имеющих стратегическое значение для экономики и безопасности государ­ства, исходит из потребностей государственного бюджета в средствах от приватизации. Все эти методики, тем не менее, исходят из одной концепции оценки объектов приватизации и отличаются в методическом аспекте лишь масштабами применения.

Методика оценки объектов приватизации 1998 года ставит в зависи­мость порядок проведения оценки стоимости имущества от характеристик объектов приватизации и примененных способов приватизации. Методика предусматривает возможность применения двух концепций такой оценки: 1)на основе данных бухгалтерского учета (балансовая оценка); 2) на основе данных, которые полученные специалистами в процессе тщательного обсле­дования объекта оценки (экспертная оценка).

Оценка стоимости целостного имущественного комплекса по балансо­вому методу проводится по формуле:

Вцмк= 03 +НА +ВК! + Уш +Вда +(33 +ФА - Кр), где Вцмк - стоимость целостного имущественного комплекса; 03 - остаточная стоимость основных средств по данным бухгалтерского баланса с учетом ин­дексации их первоначальной стоимости по состоянию на 1 апреля 1996 года; НА - остаточная стоимость нематериальных активов, отображенных в балан­се; ВК] - обновленная стоимость незавершенных капитальных вложений; УН1 - обновленная стоимость оборудования (не установленного); Вдв - долго­срочные финансовые вложения; 33 - запасы и затраты, которые входят в ва­люту баланса (сумма статей второго раздела актива баланса); ФА - финансо­вые активы (другие внеоборотные активы, денежные средства, расчеты и прочие активы - сумма статей третьего раздела актива баланса); Кр - креди­торская задолженность (долгосрочные пассивы, расчеты и прочие кратко­срочные пассивы, резервы следующих затрат и платежей, отсроченная нало­говая задолженность, реструктуризованный долг, обязательства по финансо­вой аренде - сумма средств, которые отображены во втором и третьем разде­лах пассива баланса).

Остаточная стоимость основных средств берется по данным первого раздела актива бухгалтерского баланса предприятия и является результатом индексации первичной стоимости основных средств соответственно поста­новлениям Кабинета Министров Украины за минусом начисленного сноса с учетом индексации.

Стоимость нематериальных активов, отображенная в балансе, переоце­нивается соответственно современной стоимости воспроизведения с учетом фактического сноса активов, в соответствии с «Положением об инвентариза­ции имущества государственных предприятий, которые приватизируются, а также имущества государственных предприятий и организаций, которое пе­редается в аренду».

Относительная стоимость незавершенных капитальных вложений, кото­рая отображается в балансе, также подлежит переоценке, поскольку является суммой потерь, сделанных в разные периоды по несравнимым ценам. Для та­кой переоценки незавершенные капитальные вложения группируются за пе­риодами осуществления соответственно данных бухгалтерскому учету. Сум­ма незавершенных капитальных вложений каждого периода умножается на соответствующий коэффициент индексации, то есть на усредненный индекс цен на строительство и промышленную продукцию. В процессе оценки учи­тывается физический износ объектов завершенного строительства.

Обновленная стоимость не установленного оборудования рассчитывает­ся аналогичным методом на основе коэффициентов индексации стоимости промышленного оснащения. Если расчетная стоимость оснащения не отвеча­ет его современной рыночной стоимости, проводится его оценка экспертны­ми методами.

Стоимость запасов определяется, исходя из стоимости их приобретения с учетом дооценки, с помощью которой устанавливается их современная ры­ночная стоимость.

Стоимость оборотных средств уменьшается на сумму кредиторской за­долженности (Кр) соответственно бухгалтерскому балансу.

Балансовый метод оценки объектов приватизации в целом удовлетворял требования сертификатной приватизации. В процессе практической оценки предприятий, в том числе так называемая потенциально прибыльных, оказа­лось, что кредиторская задолженность приближает стоимость предприятий к нулю, а иногда приводит и к отрицательному результату. Пользуясь этим не­достатком балансового метода, некоторые руководители искусственно уве­личивали кредиторскую задолженность в приватизационный период, чтобы приобрести предприятие за бесценок. Для того, чтобы предотвратить такие злоупотребления, методика предусматривает, что в случае, если сумма кре­диторской задолженности превышает сумму оборотных средств, стоимость целостного имущественного комплекса определяется как сумма основных средств и других внеоборотных активов (сумма первого раздела актива бух­галтерского баланса). Тем не менее и после этого балансовый метод оценки не будет охватывать всех элементов цены промышленного предприятия (на­пример, не будет учитывать права пользования земельным участком, на ко­тором размещено предприятие), что может значительно уменьшить его на­стоящую стоимость.

Балансовая стоимость, давая общее представление о стоимости имуще­ства, не учитывает по меньшей мере четырех обстоятельств:

во-первых, предприятие не является механической совокупностью опре­деленных материальных активов: только общее действие этих активов в про­цессе производства с использованием соответствующих технологий может давать собственнику определенный доход;

во-вторых, существующая система бухгалтерского учета не учитывает морального износа основных средств, который является объективным осно­ванием для снижения их рыночной стоимости;

в-третьих, бухгалтерский учет не учитывает стоимости физически из­ношенных основных средств, использование которых в производстве про­должается;

в-четвертых, чем выше уровень инфляции, тем в большей мере справед­ливая рыночная стоимость имущества опережает ее количественное отобра­жение в бухгалтерском балансе.

Итак, на практике, балансовую стоимость можно использовать лишь как критерий, промежуточный результат для следующего применения методов оценки рыночной стоимости имущества предприятий, которые приватизи­руются. В условиях централизованной системы управления, когда государст­во было собственником всех средств производства, контролировало распре­деление и учет, для оценки стоимости имущества хватало балансовой стои­мости. Переход к рыночной экономике обусловил необходимость примене­ния таких методов оценки средств производства, которые бы учитывали:

• соотношение спроса и предложения на отдельные виды средств произ­водства;

• оценку предприятия как сложной производственной системы, которая способна изготовлять продукцию и таким образом создавать добавленную стоимость, а значит, и давать прибыль собственнику средств производства;

Такую оценку можно осуществить только применяя рыночные методы оценки стоимости имущества (или как их еще называют - экспертные мето­ды оценки).

Экспертную оценку объекта приватизации соответственно методиче­ским требованиям надо проводить с использованием мирового опыта экс­пертных оценок.

Основными методами, которые применяются для этого в мировой прак­тике, есть: метод дохода, метод аналогов продажи, метод затрат. Каждый ме­тод дает возможность учесть определенные характеристики объекта.

При оценке имущества предприятий на первое место ставят доход как основной фактор, который определяет величину стоимости объекта. Что больше доход, который дает объект оценки, то выше будет величина его ры­ночной стоимости при прочих равных условиях. При этом имеют значение продолжительность периода получения возможного дохода и уровень рис­ков, связанных с данным процессом.

Метод дохода основан на определении текущей стоимости будущих до­ходов, которые будут возникать в результате использования собственности и возможной ее дальнейшей перепродажи. При использовании метода дохода применяется оценочный принцип ожидания, который, однако, обусловливает вероятный характер величины стоимости объектов оценки.

На таком подходе базируются два метода учета доходов от эксплуатации предприятия: метод дисконтирования дохода и метод прямой капитализации.

Метод дисконтирования предусматривает пересчет по определенным правилам будущих доходов, которые ожидаются инвестором, в текущую стоимость оцениваемого предприятия.

Будущие доходы включают:

1) периодический денежный поток доходов от эксплуатации предпри-
ятия на протяжении всего времени владения собственностью, то есть чистый
доход инвестора;

2) денежные поступления от перепродажи имущества.

Будущие доходы учитываются при определении текущей стоимости объекта оценки. Текущая стоимость показывает ту предельную цену объекта, при которой затраты на его приобретение окупятся за время владения им. Ес­ли объект приобретут на определенное время, а потом планируют его пере­продать, то текущая стоимость объекта рассчитывается по формуле:

Метод прямой капитализации использует коэффициент, который отобража­ет связь между доходом за один год и стоимостью предприятия. Иначе говоря, если объект оценки дает его собственнику ежегодно в среднем 10000 грн. чисто­го дохода, а средняя ставка процента на капитал составляет 20% годовых, то это означает, что собственник владеет объектом стоимостью 50000 грн., так как на­званный капитал, вложенный, скажем, на депозитный счет в банк под 20% годо­вых, дал бы через год его собственнику те же самые 10000 грн. чистой прибыли. Метод прямой капитализации использует такую формулу:

где 8 - стоимость предприятия на дату оценки; Р - поступление чистого опе­рационного дохода; Чк - коэффициент капитализации.

Чистый доход (ЧОД) - это рассчитанная устойчивая величина ожидае­мого чистого дохода за год, полученного от объекта оценки после отчисле­ния всех операционных (текущих) затрат и резервов, за исключением про­центов по ипотечным кредитам и амортизационных отчислений.

Метод прямой капитализации очень прост, и в этом состоит его главное преимущество. Тем не менее он имеет определенные недостатки, прежде все­го из-за того, что показатели чистого операционного дохода и ставки дискон­тирования привязаны к данным одного наиболее характерного года. Этот не­достаток имеет место и в том случае, если за основу расчетов берутся сред­ние величины ожидаемого чистого операционного дохода и коэффициентов капитализации. Поэтому требует особого внимания правильный выбор этих показателей на основе всестороннего анализа влияния факторов на формиро­вание величины будущих доходов.

Метод аналогов продажи используется для оценки рыночной стоимости имущества, на основании данных аналогичных операций. Этот метод базиру­ется на принципе замещения, согласно которому рациональный инвестор не заплатит за данный объект больше, чем за доступный для приобретения ана­логичный объект, который имеет такую же полезность. Поэтому цена прода­жи аналогичных объектов является исходной информацией для расчета стоимости данного объекта. Но, как правило, характеристики этих двух объ­ектов не совпадают по всем показателям. Это и обусловливает необходи­мость применения поправок к цене аналога.

Наиболее часто используется на практике такой метод поправок, кото­рый основан на данных о продаже аналогичных объектов на рынке. Из всей совокупности проданных объектов выбирают так называемый сопоставимую пару, то есть два аналогичных объекта, которые отличаются только какой-то одной характеристикой, исходя из того, что если между двумя сопоставимы­ми объектами существует разность лишь в одном параметре, тогда и разность в ценах может быть отнесена лишь к этому параметру. Это дает возможность разработать для определенной группы объектов оценки нормативы зависи­мости цены от параметров.

Соотношение параметра оцениваемого объекта и параметра объекта, взятого за аналог, умноженное на соответствующий норматив, дает возможность получить коэффициент, который применяется в этом методе:

К = ^Н

где К - коэффициент поправки цены объекта в зависимости от изменения пара­метра; А0 - параметр (характеристика) объекта, который оценивается; А\ - параметр (характеристика) объекта-аналога; На - норматив зависимости цены от параметра.

Несмотря на то, что этот метод наиболее надежен в случае различий между оцениваемыми объектом и аналогом лишь по одному параметру, его часто приме­няют и при наличии нескольких отличных параметров.

Тогда стоимость объекта оценки по методу сравнимой продажи рассчитывает­ся по формуле:

5 = 5 -К, К2...К„

где Ба - стоимость объекта-аналога; А"ь К2, К„ - коэффициент поправки в зави­симости от 1,2, и-го параметров соответственно.

С развитием информационной базы относительно стоимости соглаше­ний о продаже объектов промышленного назначения на рынке недвижимости корректирование цены объекта-аналога выполняется с применением корре­ляционно-регрессивного анализа. Это делает возможным установление зави­симости цены объекта от многих параметров, на основании исследования их как системы с соответствующими признаками иерархичности и определен­ной взаимозависимости параметров.

Корректирование цены аналога, или расчет цены объекта оценки в слу­чае применения корреляционно-регрессивных зависимостей, выполняется с учетом таких факторов:

1) функциональное назначение объекта (показатели, которые обеспечи­вают эффективное использование объекта по определенному назначению);

2) качество объекта (за исключением показателя функционального на­значения), которое характеризуется показателями срока службы объекта, уровнем его физического и морального износа и т.п.;

3) разность технико-экономических показателей (производственная пло­щадь, объем зданий, производительность, затраты на эксплуатацию и т.п.);

4) время (период) осуществления оценки;

5) местонахождение объекта, наличие инфраструктуры (транспорт, связь, рыночная инфраструктура, страховые соглашения), экология;

6) условия оплаты стоимости объекта (одноразовый платеж, платеж в рассрочку и др.);

7) условия продажи, имидж продавца;

8) право пользования земельным участком;

9) возможность изменений налогового и иного законодательства.

Тем не менее в Украине использование методов сравнимой продажи как в процессе приватизации, так и на вторичном рынке недвижимости связано с большой сложностью. Прежде всего это поясняется ограниченностью инфор­мации о продаже объектов недвижимости, сложностью сравнения объектов не­движимости по разным параметрам, влиянием многих сугубо нерыночных фак­торов на ценообразование в сфере объектов недвижимости. По этой причине данный метод, как правило, используется не самостоятельно, а в комплексе с другими методами оценивания стоимости промышленных объектов.

На основе метода затрат определяют стоимость воспроизведения. При применении метода затрат рассчитанная стоимость объекта оценки может зна­чительно отличаться от рыночной стоимости, поскольку между затратами и по­лезностью нет прямой связи. Однако именно в Украине, где фондовый рынок только формируется, а рыночной информации не хватает, метод затрат часто оказывается единственно возможным для оценки стоимости промышленных объектов, в особенности если оценка осуществляется в процессе приватизации.

Главная черта затратного подхода - это допущение того, что стоимость объекта не превышает затрат по замене его новым. Иначе говоря, суть метода затрат состоит в том, что определяется сумма средств, необходимых для строительства аналогичного объекта. Потом стоимость корректируется с по­мощью соответствующих коэффициентов, которые учитывают физический и моральный износ и т.п.

Именно в определении, трактовании и применении корректирующих ко­эффициентов и состоят недостатки метода затрат. Если вычисление самой обновленной стоимости, как правило, не вызывает трудностей, то определе­ние корректирующих коэффициентов является сложным и не лишенным зна­чительного влияния сугубо субъективных факторов.