Раздел 3 Макроэкономика 5 страница

- положительные результаты фискальная политика даёт в краткосрочном периоде, в долгосрочном плане фискальная политика может приводить к отрицательным результатам;

- фискальной политике свойственен так называемый эффект запаздывания. Требуется определённое время, прежде чем фискальная политика окажет ожидаемое воздействие на экономику. Част времени уходит на принятие решения о поведении тех или иных мер бюджетно-налогового характера (время прохождения соответствующего закона через властные структуры), затем пройдёт ещё время, прежде чем эти меры начнут давать результат. К этому моменту экономическая ситуация может измениться, и меры по расширению экономики начнут давать эффект в период подъёма, а сдерживающие меры придутся на период спада. В таком случае фискальная политика будет играть дестабилизирующую роль.

Эффективность фискальной политики значительно возрастает, если она сочетается с проведением соответствующей денежно-кредитной политики.

3.9. Деньги и их функции

Деньги: сущность, функции и количество.Рыночная экономика – это денежная экономика, все рыночные сделки опосредуются деньгами. Товарные потоки сопровождаются встречным денежным потоком. При этом деньги – это не просто техническое средство обмена, а активный элемент рыночной экономики, оказывающий влияние на все экономические процессы. От налаженности денежного оборота, количества денег в обращении зависит состояние экономики страны.

Деньги– это универсальное платёжное средство, обладающее абсолютной ликвидностью.Ликвидность – это возможность использования активов (актив - это всякая собственность, имеющая стоимостную оценку: акции, облигации, недвижимость и т. п.) в качестве платёжного средства. Ликвидность связана с издержками обмена. Чем меньше издержки обмена (потери при обмене), чем полнее сохраняется номинальная стоимость актива, тем выше его ликвидность.

Издержки обмена денег равны нулю, т. е. они непосредственно, в своей первичной, исходной форме, без всяких преобразований способны выступать в качестве расчётного, платёжного средства.

Сущность денег проявляется в их функциях.

Деньги в функции меры стоимости(меры цен) позволяют измерить, сосчитать, учесть количество и даже качество различных товаров в одних и тех же единицах счёта. Возможность измерения и сопоставления товаров является первейшим условием эквивалентности (равноценности) обмена.

Функцию меры стоимости деньги выполняют с помощью масштаба цен – денежной единицы, устанавливаемой в законодательном порядке каждой отдельной страны. Подобно тому, как длина измеряется в метрах, а вес в – килограммах, так для соизмерения стоимости (цен) товаров и услуг используются определённые денежные единицы. В разных странах существует различный масщтаб цен – разные денежные единицы (доллар, рубль, евро, йена и т.д.).

Вторая - важнейшая функция денег – средство обращения.Посредством денег осуществляется обмен товарами и услугами между людьми, предприятиями, странами. Как средство обращения деньги позволяют заменить натуральный обмен (Т-Т) на обмен с помощью денег (Т-Д-Т). В этом процессе деньги играют роль посредника,т. е. выполняют функцию средства обращения.

Для того чтобы деньги выполняли функцию средства обращения, они должны обладать приемлемостью, т. е. признаваться каждым покупателем и продавцом. Так , закон «О Центральном банке РФ (Банка России)» подчёркивает: «Банкноты и монета Банка России обязательны к приёму по нарицательной стоимости при всех видах платежа, для зачисления на счета, во вклады и для перевода на всей территории РФ».

Наконец, третья функция денег – это их функция как средства сбережения, накопления.В этой функции отражена способность денег в любое время выступить как платёжное средство. Противоречие между качественной неограниченностью денег (как универсального платёжного средства) и их количественной ограниченностью стимулирует их накопление. Выходя на некоторое время из сферы обращения, деньги превращаются в средство будущих платежей.

Исходя из их функций, деньги часто определяют как «универсальный товар, обмениваемый на любые продаваемые товары и услуги и пригодный для расчётов платежей в настоящем и будущем».

В ходе развития человеческого общества менялись природа и характер денег. Принято выделять три основных вида денег: товарные, бумажные (казначейские билеты) и современные кредитные деньги.

Товарные деньги.В качестве денег использовался определённый товар, который получил общее признание как универсальное средство платежа. У разных народов в разные эпохи это были: скот, меха, ракушки, соль и т. п. Затем на тысячелетия функции денег монополизировали благородные металлы – золото и серебро. Выполнению золотом и серебром функций денег способствовали такие их физические свойства, как однородность, делимость, сохранность, относительная редкость и портативность. В эпоху товарных денег для удобства обращения наряду с полноценными деньгами (монетами из золота и серебра) использовались их заменители в обращении – знаки денег – металлические монеты из неблагородных металлов, деньги из бумаги, разменные на золото и серебро. Полная демонетизация золота (изъятие его из обращения во всех видах расчётов, в том числе международных) произошла в начале 70-х годов ХХ века. С тех пор золото перестало выполнять функции денег и превратилось в обыкновенный товар, цена которого определяется на соответствующих золотых рынках.

Бумажные деньги(казначейские билеты) – это надлежащим образом оформленные листки бумаги, выполняющие функции денег. Бумажные деньги выпускались государством для покрытия государственных расходов; своей вещественной стоимости они практически не имели и наделялись принудительной силой хождения, т. е. были обязательны для приёма во всех платежах и расчётах. Казначейские билеты характеризовались неустойчивостью и были склонны к обесценению.

Современные кредитные деньги– это деньги, возникшие на основе развития кредитных операций в экономике. Они существуют в двух формах – безналичной и наличной. Безналичные деньги– это банковские (расчётные, текущие, сберегательные и т. п.) счета в виде записей в бухгалтерских книгах банков или на магнитных носителях. Деньги, хранящиеся на банковских счётах, фактически предоставляются их собственниками в кредит банками и потому являются долговыми обязательствами коммерческих банков. Наличные деньги –банкноты и разменная монета – это долговые обязательства государственных центральных банков.

Компьютеризация банковского дела привела к возникновению электронных денег и пластиковых карточек.

Электронные деньги- это деньги на счетах компьютерной памяти банков, распоряжение которыми осуществляется с помощью специального электронного устройства, позволяющего выполнять расчётные и кредитные операции посредством передачи электронного сигнала без участия бумажного носителя.

Пластиковые карточки– денежный документ, удостоверяющий наличие у держателя счёта, замещающий наличные деньги и чеки и позволяющий держателю карточки осуществлять безналичные расчёты, а также получать наличные деньги.

Совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах и выполняющих функции средств обращения и накопления, образуют денежную массу.

Отдельные виды денежных средств, обращающиеся в стране, в соответствии с присущим им уровнем ликвидности объединяются в денежные агрегаты (М).Агрегат с более высокой степенью ликвидности входит составной частью в агрегат с более низким уровнем ликвидности. В результате образуется система агрегатов, каждый из которых характеризует определённый состав и структуру денежной массы.

Наиболее часто употребляются следующие агрегаты:

М₀ – наличные деньги в обращении (банкнота и разменная монета);

М₁ = М₀ + деньги на беспроцентных банковских счётах до востребования (текущие, расчётные счета юридических и физических лиц);

М₂ = М₁ + сберегательные счета (процентные счета до востребования) и небольшие срочные вклады;

М₃ + крупные срочные вклады.

Денежные агрегаты позволяют определить количество денег, находящихся в обращении. Но от чего оно зависит? Сколько денег должно быть в экономике?

Ответ на этот вопрос даёт уравнение И.Фишера, согласно которому количество денег должно быть таким, чтобы соблюдался баланс между ними и стоимостью производимых в стране товаров и услуг с учётом их цен:

M x V = P xQ;

где М – количество денег (или денежная масса) в обращении;

V – скорость обращения денег (среднегодовое количество раз, которое денежная единица расходуется на приобретение товаров и услуг);

Р – уровень цен (индекс средневзвешенных цен товаров и услуг);

Q – реальный объём национального производства.

Простые преобразования позволяют получить формулу, определяющую количество денег, необходимых для обращения:

М = (Р х Q): V.

Из этой формулы ясно, что, чем больше созданный в стране национальный продукт, тем больше денег должно находиться в обращении. С увеличением физического количества товаров приходится наращивать и денежную массу.

Поскольку скорость обращения денег и реальный объём производства определяется не денежными факторами, то они могут рассматриваться как постоянные величины. Тогда очевидно, что уровень цен и количество денег в обращении находятся в прямой зависимости:рост цен вызывает необходимость увеличения денежной массы и, наоборот, увеличение денежной массы приводит к росту цен. Однако роста цен не будет, если одновременно с ростом денежной массы буде происходить расширение объёма выпуска товаров и услуг в той же или большей степени.

Количество денег в обращении непосредственно влияет на их стоимость.

Современные деньги в отличие от товарных не имеют собственной стоимости. Наличные бумажные деньги – это просто листок бумаги, банковские вклады – это записи в бухгалтерских книгах банков или на магнитных носителях, что касается металлических денег, то их нарицательная стоимость всегда должна быть больше действительной (стоимости металла). Так что же такое стоимость современных денег? Почему они имеют стоимость?

Стоимость денег– это их покупательная способность, т. е. то количество товаров и услуг, которое можно купить на денежную единицу. Этот показатель выражает фактическую (реальную) стоимость в отличие от напечатанной нарицательной (номинальной) стоимости денег. Стоимость денег в обратной зависимостиот массы денег в обращении. Чем больше денег находится в обращении, тем меньше их стоимость, и наоборот.

Кредитная природа современных денег делают необходимым рассмотреть и проанализировать сущность кредита, роль и функции банковской системы в рыночной экономике.

Кредит; сущность, функции и виды.Неотъемлемая часть рыночного хозяйства – рынок ссудных капиталов. Ссудный капитал– это денежные средства, отданные в долг на определённый срок за плату в виде процента. Движение ссудного капитала совершается в ходе кредитных операций (от лат. кредитум – ссуда, долг).

В процессе экономической деятельности у хозяйствующих субъектов образуется временно свободные денежные средства.К ним относятся:

- денежные средства, высвобождаемые в процессе производственной деятельности предприятий (амортизационный фонд; фонд заработной платы; часть выручки, предназначаемая для покупки сырья и материалов, топлива; накапливаемая прибыль и т. д.:

- денежные доходы и сбережения всех слоёв населения;

- средства бюджета, не используемые в данное время.

В то же время у других хозяйствующих субъектов возникает потребность в дополнительных денежных средствах(для оплаты товаров, услуг, работ, выплаты заработной платы и т. п.). Свободные денежные средства предоставляются нуждающимся в них во временное пользование, в долг. Кредит– это механизм, посредством которого происходит движение временно свободных денежных средств от их собственника к заёмщику.

Передача временно свободных денежных средств осуществляется на определённых началах – принципах кредитования. Основные принципы кредитования:

- возвратность (полученная ссуда должна быть возвращена);

- срочность (ссуда выдаётся на определённый срок);

- платность (за предоставление ссуды взимается плата);

- обеспеченность (ссуды выдаются под залог или под гарантии).

Кредит выполняет в рыночной экономике важные функции:

- обеспечивает непрерывность процесса воспроизводства;

- перераспределяет денежные средства между предприятиями, отраслями, территориями, группами населения;

- способствует повышению эффективности производства, стимулирует НТП;

- расширяет безналичный оборот, ускоряет движение денежных потоков;

- превращает денежные сбережения в капитал.

В процессе исторического развития возникли разнообразные виды кредита.

Коммерческий кредит– кредит, предоставляемый производителями (продавцами) потребителям (покупателям) в форме отсрочки платежа за поставленный товар. Коммерческий кредит – это кредит в товарной форме. Отношения коммерческого кредита оформляются векселем.

Вексель– это письменное долговое обязательство, оформленное по законодательным нормам, выдаваемое заёмщиком кредитору и предоставляющее кредитору бесспорное право требовать с заёмщика уплаты долга в определённый срок.

Вексель является платёжным, расчётным и кредитным документом, пригодным для оплаты товаров и услуг, предоставления кредита, возврата ранее полученных ссуд. Важное свойство векселя – это его обращаемость. Посредством передаточной надписи (индоссамента) вексель может циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функции денег.

Использование коммерческого кредита имеет свои пределы: во-первых, он ограничен размерами резервного фонда предприятия-кредитора; во-вторых, так как коммерческий кредит представлен в товарной форме, то он имеет ограниченную сферу применения, например, не может быть использован для уплаты налогов, выплаты заработной платы и т. п.; в-третьих, коммерческий кредит может предоставляться поставщиком потребителю, но не наоборот.

Несмотря на свою ограниченность, коммерческий кредит широко распространён в рыночной экономике.

Ограниченность, присущая коммерческому кредиту, преодолевается путём развития банковского кредита, который в современном мире и является основным видом кредита.

Банковский кредит– это кредит, предоставляемый на определённый срок кредитно-финансовыми учреждениями (банками, фондами, ассоциациями) физическим и юридическим лицам в виде денежной ссуды.

По срокам банковские ссуды делятся на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (до трёх лет) и долгосрочные (свыше трёх лет). Ссуды могут быть гарантированными (выдаваться под обеспечение, залог, или гарантию физического или юридического лица) или негарантированными (бланковыми). Максимальная величина ссуды, выдаваемая банком одному заёмщику, регламентируется. Так, в России ссуда одному заёмщику не может превышать 5% собственного капитала банка, в США – 15%.

Плата за пользование деньгами (цена кредита) – это процент,который измеряется нормой (ставкой) процента. Уровень процентной ставки дифференцируется в зависимости от величины предоставляемой ссуды, её срока, наличия или отсутствия гарантии и др. , и определяется на денежном рынке, где сталкиваются предложения денег и спрос на деньги. Исключение составляет учётная ставка(ставка рефинансирования) – ставка процента, которую устанавливает ЦБ по ссудам, предоставляемым коммерческим банкам.

К другим распространённым видам кредита относятся:

Ипотечный кредит– это долгосрочный кредит, который выдаётся под залог недвижимости (земли, зданий, сооружений и т. п.). В России, в условиях плановой экономики ипотечный кредит отсутствовал. Сегодня с переходом к рынку, в России ипотека постепенно начинает возрождаться.

Потребительский кредит– предоставляется частным лицам торговыми предприятиями при покупке потребительских товаров длительного пользования (автомобили, жильё, мебель, бытовая техника) в форме рассрочки платежа или банками и другими финансовыми учреждениями в виде банковских ссуд на потребительские цели (оплата обучения, лечения, отдыха и т. п.), Потребительский кредит оказывает большое влияние на уровень потребления и совокупный спрос. В экономически развитых странах население тратит от 10 до 25% своих ежегодных доходов на покрытие потребительского кредита.

Государственный кредит– подразделяется на собственный кредит, когда государственные финансово-кредитные учреждения кредитуют частный сектор, и государственный долг. В этом случае заёмщиком выступает государство, а кредиторами – физические или юридические лица.

Международный кредит– это движение денег между кредиторами и заёмщиками, являющимися резидентами разных стран. Международный кредит обусловлен наличием внешнеэкономических связей и существует в форме коммерческого, банковского, государственного кредита, т. е. кредиторами и заёмщиками могут быть банки, частные фирмы, правительства, международные и региональные организации.

3.10.Банковская система

Современная банковско-кредитная система.Совокупность кредитно-финансовых учреждение, аккумулирующих и предоставляющих в долг денежные средства, образуют банковско-кредитную системустраны.

В рыночной экономике принята двухуровневая банковская система.Верхний уровень представлен центральным банком,как правило, государственным банком,который непосредственно не кредитует предприятия и население, но регулирует денежное обращение страны и руководит всей существующей в стране банковской системой. Второй уровень занимает множество коммерческих банков,которые ведут основную работу по аккумулированию денежных средств и размещению кредитов. Коммерческие банки - самостоятельные организации, административно они не подчинены центральному банку, хотя обязаны выполнять указания центрального банка в пределах норм, определённых законом.

Наряду с банками на втором уровне банковской системы находятся специализированные небанковские институты (пенсионные, страховые, инвестиционные фонды, ссудо-сберегательные ассоциации, кредитные союзы и т. п.), деятельность которых в основном сводится к аккумуляции денежных сбережений населения, предоставлению кредита через облигационные займы предприятиям и государству, мобилизации капитала через эмиссию акций, предоставлению ипотечных и потребительских кредитов и т. п.

В экономически развитых странах специализированные небанковские учреждения играют большую роль в аккумуляции сбережений населения и являются важными поставщиками ссудного капитала. Небанковские финансовые учреждения ведут острую конкурентную борьбу за привлечение сбережений всех слоёв населения, как между собой, так и с банковским сектором.

Коммерческие банки и их операции.Основу всей кредитной системы страны составляют коммерческие банки. Банки– это финансовые посредники, принимающие денежные средства у вкладчиков и представляющие их заёмщикам на условиях возвратности, срочности и платности в целях получения прибыли. Банковская прибыль– это разность между процентом, который получают банки за предоставленные ими деньги, и тем процентом, который они выплачивают за предоставленные им деньги, минус издержки, связанные с деятельностью банка.

Банки концентрируют основную часть кредитных ресурсов страны, осуществляют в широком диапазоне банковские операции и оказывают финансовые услуги физическим и юридическим лицам.

Все банки могут быть охарактеризованы о разным признакам:

- по форме собственности– государственные, кооперативные, акционерные, смешанные;

- по видам выполняемых операций– универсальные или специализированные (земельные, ипотечные, инвестиционные, инновационные, сберегательные, торговые и т.п.);

- по территориальному принципу– общенациональные, региональные, местные;

- по величине капитала– мелкие, средние, крупные.

Банки выполняют следующие основные функции:

- мобилизация временно свободных денежных средств и сбережений и превращение их в капитал. Аккумулируя денежные средства и сбережения в виде вкладов (депозитов), банки превращают их в ссудный капитал и используют для предоставления кредита. Таким образом, с помощью банков сбережения превращаются в капитал (приносят доход);

- представление ссуд физическим и юридическим лицам. Непосредственное представление в ссуду временно свободных денежных средств их собственником заёмщику в практической хозяйственной жизни затруднено. Банки, получая денежные средства у конечных кредиторов и давая их в долг конечным заёмщикам, выполняют функцию посредника;

- создание кредитных денег – выдавая ссуды, банки осуществляют безналичную депозитную эмиссию. Предоставив клиенту ссуду, банк зачисляет определённую сумму денег на его счёт, т. е. создаёт депозит, которого может получать наличные деньги или осуществлять безналичные расчёты – в любом случае происходит увеличение количества денег в обращении. Масса денег в обращении увеличивается, когда банки выдают ссуду, и уменьшается, когда ссуда возвращается;

- проведение денежных расчётов и кассовое обслуживание клиентов;

- выпуск, покупка, продажа платёжных документов и ценных бумаг. Выполняя эту функцию, банки становятся каналом обеспечивающим направление сбережений на производственные цели.

В соответствии со своими функциями банки выполняют определённые операции, которые делятся на пассивные, активные и комиссионные.

Пассивные операции– это операции, посредством которых банки привлекают денежные средства, формируют свои ресурсы.

Банковские ресурсы делятся на собственные и привлечённые. Источником собственных средств являются акционерный капитал (уставный фонд), резервный капитал, образуемый за счёт прибыли, и нераспределённая прибыль. Необходимая величина собственного капитала регламентируется. ЦБ устанавливает норматив минимального размера уставного капитала и предельное соотношение собственного и привлечённого капитала. Норматив минимального размера уставного капитала устанавливается в зависимости от вида кредитной организации.

Однако преобладающую часть банковских ресурсов составляют привлечённые средства, которые и используются для предоставления займов и приобретения ценных бумаг. Вкладчики являются собственниками средств и предоставляют их банкам в пользованиеза определённую плату – процент. Привлечение средств оформляется в виде депозитов (вкладов) и являются долговыми обязательствами (пассивами) банка.

Депозиты – главный источник банковских ресурсов, однако помимо привлекаемых депозитов источником банковских ресурсов могут быть кредиты, полученные у других банков и у центрального банка.

Активные операции– это операции, посредством которых банки реализуют имеющиеся в их распоряжении ресурсы. Предоставляемые банком денежные ресурсы образуют долги банку и являются его активами.

Основной вид активной банковской операции – это выдача ссуды (предоставление кредита). Однако надо иметь в виду, что банки не имеют права выдавать в ссуду всю сумму имеющихся у них депозитов. Часть своих депозитов банк обязан хранить в виде наличности или вкладов на беспроцентных счетах ЦБ. Минимальные размер вклада, который банк должен держать в ЦБ или иметь в наличности, называется обязательным резервом.Величина обязательных резервов определяется на основании норматива (rr), устанавливаемого ЦБ в виде доли (процента от депозитов банка.

Например, если депозиты банка составляют 100 млн. руб., а норматив обязательных резервов установлен на уровне 20%, то банк обязан хранить на расчётных счетах ЦБ 20 млн. руб.

На первый взгляд может показаться, что сумма обязательных резервов представляет собой своеобразный страховой фонд, из которого коммерческие банки могут черпать необходимые им средства в случае больших и неожиданных изъятий денег их вкладчиками. Однако это не так. Дело в том, что вклады в коммерческих банках могут быть в несколько раз больше, чем величина резервов, т. е. резервы являются частичными,поэтому при внезапных и крупных изъятиях средств вкладчиками наличие обязательных резервов не спасёт коммерческие банки от банкротства.

Требования хранения части пассивов в виде резервов объясняется необходимостью контроля за способностью коммерческих банков к кредитованию своих клиентов. ЦБ как координирующий орган стремится предотвратить избыток или недостаток кредита и там самым оказать необходимое воздействие на количество денег в обращении и на макроэкономическую ситуацию в целом. Фактические резервы банка больше обязательных; эти превышения называются избыточными резервами,которые и служат источником ссуд.

Если депозиты 100 млн. руб., то банк может выдать ссуд на сумму в 80 млн. руб. (100 млн. минус 20 млн. руб. обязательных резервов).

Огромная роль и значение банков в рыночной экономике связаны с их способностью в процессе кредитования создавать новые деньги(осуществлять безналичную депозитно-кредитную эмиссию денег) и тем самым влиять на количество денег в обращении.

Как уже отмечалось, выдавая ссуду, банки создают новые деньги. Однако отдельный банк обладает ограниченными возможностями по расширению своих ссуд. Он не может предоставить в ссуду больше того, что он получил от вкладчиков, не может предоставить взаймы и всю сумму депозитов, так как в соответствии с требованиями ЦБ часть депозитов должен хранить на счетах ЦБ. Способность отдельного банка создавать деньги ограничена его избыточными резервами.

Однако поскольку одни и те же деньги могут выдаваться в ссуду многократно, то вся банковская системаможет предоставлять ссуды и создавать новые деньги, в несколько крат превышающие первоначальный прирост депозитов.

Для того, чтобы понять, как банки создают деньги,рассмотрим следующий пример. При этом необходимо помнить, что банковские депозиты составляют основную часть массы денег в обращение (М).

Пример, что норматив резервных требований установлен центральным банком на уровне 0,2. Тогда банк А, получивший вклад равный 1000 ден. ед., может выдать ссуду в размере 800 ден. ед. [ 1000 – (0,2 x 1000)]. Полученная ссуда расходуется на оплату счетов (за поставку материалов, оборудования и т. п.) и поступает на счёт банка Б. Банк Б, получив вклад в размере 800 ден. ед., может выдать ссуду, равную 640 ден. ед. [800 –(0,2 x 800)]. Данная ссуда аналогично первой расходуется и поступает в виде депозита на счёт банка В, который из полученного депозита в 640 ден. ед. может предоставить ссуду в размере 512 ден. ед. [640 – (0,2 x 640)] и т. д.

Общий результат цепи создания депозитов может быть представлен в таблице 3.8.

Таблица 3.8 – Результат создания новых денег в период их движения

Таким образом, депозиты, созданные всей банковской системой составят:

1000 + 800 + 640 + 512 … = 1000Х[1+0,8 +(0,8)² + (0,8)³…]=

= 1000 x [1L1 – 0,8)] = 1000 x (1 :0,2) = 5000 . ед.

Первоначальный депозит, равный 1000 ден. ед., вся банковская система увеличила в 5 раз, превратив его в 5000 ден. ед., т. е. имеет место мультипликативное расширение депозитов.

Денежный мультипликатор (МR_m) – это коэффициент, характеризующий степень возрастания денежной массы в результате прироста депозитов на единицу.

Денежный мультипликатор равен единице, делённой на норму обязательных резервов:

MR_m =(1 : rr) x 100%,

где rr – норматив обязательных резервов, %.

Изменение норматива обязательных резервных требований отражается на величине массы денег в обращении: его увеличение сокращает количество денег, создаваемых банками, снижение – увеличивает.

Помимо величины норматива обязательных резервов прирост денежной массы зависит от склонности хозяйствующих субъектов хранить деньги в наличной форме вне банковской системы. Чем больше эта сумма, тем меньше значение мультипликатора. Таким образом, степень конечного изменения денежной массы зависит от 1) норматива обязательных резервных требований и 2) от пропорции, в которой деньги делятся на наличность и банковские депозиты.