Мировой кредитный рынок — это составная часть мирового финансового рынка, где осуществляется движение ссудного капитала (кредита) внутри и между странами (заемщиками и кредиторами) на условиях возвратности, платности и срочности.
Объектом купли-продажи на мировом кредитном рынке является заемный (ссудный) капитал (кредит). Субъектами (участниками) международного кредитного рынка выступают государства, международные финансовые организации, юридические и физические лица.
Традиционно различают:
1. В зависимости от срока предоставления кредита:
- рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок);
- рынок среднесрочных и долгосрочных ссудных капиталов.
Считается, что мировой рынок ссудных капиталов зародился примерно в 20-х годах ХХ века. В первоначальный период этот рынок развивался медленно, преимущественно как денежный рынок. В конце 60-х годов темпы развития рынка увеличились. В настоящее время годовой объем этого рынка составляет более 2 трлн долл. США.
2. В зависимости от объекта рынка:
- рынок традиционных банковских кредитов;
- рынок еврокредитов (еврорынок).
Еврорынок - это часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах. Евровалюта - это валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну эмитента этой валюты. Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов.
Основную часть еврокредитов предоставляют международные консорциумы банков, в которых участвуют от 2 до 40 кредитных организаций различных стран. Консорциум - это временное объединение, созданное с целью совместного проведения банковских операций и распределения риска среди участников. Консорциум включает банк - ведущий менеджер, который формирует группу банков - гарантов и банков- инвесторов. Банк-менеджер обычно предоставляет 10-20% еврокредита, а другие участники - не менее 1 млн. долл. С середины 90-х годов консорциальные кредиты по объему обогнали традиционные международные банковские кредиты.
3. В зависимости от типа кредитора:
- рынок частных кредитов;
- рынок государственных кредитов.
4. В зависимости от целей кредитования:
- экспортные,
- финансовые.
Экспортный кредит — это ссуда, выдаваемая банком страны-экспортера банку страны-импортера для кредитования экспортных операций.
В последнее время при кредитовании экспортных операций получили распространение такие формы кредита, как факторинг и форфейтинг.
Факторинг (от англ. factor — посредник) — международный кредит в форме покупки специализированной финансовой компанией денежных требований экспортера к импортеру и их инкассации. Факторинговая компания кредитует экспортера, авансируя его до наступления срока требований. Величина такой ссуды колеблется от 70 до 90% суммы счета-фактуры в зависимости от кредитоспособности клиента. Остальные 10—30% после вычета процента за факторинг-кредит и комиссии за услуги факторинг-компании зачисляются на блокированный счет клиента. Средства этого счета используются как страховочный фонд для покрытия возможных рисков факторинг-компаний. После полного погашения кредита экспортером факторинг-компания ликвидирует блокированный счет, а остаток возвращает клиенту. Процент за факторинг-кредит обычно на 2-4% превышает официальную учетную ставку, поэтому факторинг-компаниям обеспечены высокие прибыли. Срок факторинга обычно 120 дней.
Фирма-экспортер, подписав факторинг-соглашение, обязана передать все требования, связанные с реализацией товаров, факторинг-компании. Последняя, приобретя таким образом дебиторскую задолженность экспортера, ведет бухгалтерский учет дебиторов и кредиторов. Такая услуга упрощает ведение счетов экспортера, так как он имеет дело не с множеством импортеров, а с одной факторинг-компанией. Последняя, ведя все счета экспортера, получает за это комиссию в размере 0,5—2% суммы оборота клиента. Факторинг-компании тщательно проверяют платежеспособность клиента, прежде чем взять его на факторинг-обслуживание. Только после этого они могут брать на себя риски неоплаты требований, в том числе финансовые риски, связанные с неплатежеспособностью импортера («дель-кредере»).
Факторинг, безусловно, выгоден для крупных фирм-экспортеров, имеющих широкую клиентуру, значительные отсрочки платежей и незначительную наличность. Несмотря на дороговизну факторинга, экспортер заинтересован в нем, так как он расширяет свои источники кредитования.
Форфейтинг (от фр. aforfait — целиком, общей суммой)— это покупка на полный срок на заранее установленных условиях векселей и других долговых обязательств по заниженной цене. Покупатель требований берет на себя коммерческие риски без права регресса этих документов на экспортера. От обычного учета векселей банком форфейтинг отличается следующим:
• крупные суммы поставок (минимум — 250 тыс. долл.);
• длительные отсрочки платежа (от 6 месяцев до 5—7 лет);
• обязательное наличие гарантии (аваля) первоклассного банка по переучету векселей.
Механизм форфетирования следующий. Форфетор приобретает долговые требования экспортера за вычетом процентов на весь срок. В этот момент сделка из кредитной превращается в наличную, что выгодно для экспортера. Учет векселей производится по фиксированной ставке, индексируемой по ставке Л И БОР. Размер дисконта (скидки) зависит от риска неплатежа, валюты платежа, срока векселя.
Форфейтинг по сравнению с другими формами кредитования дает экспортеру ряд преимуществ:
• досрочное получение выручки наличными;
• улучшение ликвидности;
• упрощение баланса за счет частичного освобождения его от дебиторской задолженности;
• страхование риска неплатежа;
• экономия на управлении долговыми требованиями;
• фиксированная договором твердая учетная ставка.
Финансовый кредит может быть не связан с товарными поставками, а использоваться на погашение внешних кредитов и пополнение авуаров (счетов) в иностранной валюте.
Особую роль в финансовых кредитах играют инвестиционные кредиты. Инвестиционные кредиты - это долгосрочные кредиты (10 и более лет), предназначенные для расширения производства.
Инвестиционные кредиты принято делить на виды следующим образом:
1. Межгосударственные кредиты:
- двухсторонние правительственные,
- международных финансовых организаций.
2. Совместное финансирование:
Совместное финансирование - это финансирование несколькими кредитными организациями крупных проектов, преимущественно в отраслях инфраструктуры.
Инициаторами совместного финансирования выступают международные финансовые организации, которые привлекают к этим операциям частные коммерческие банки, отдавая последним возможность кредитования наиболее прибыльной части проекта.
Практикуются две формы совместного финансирования:
а) последовательное, при котором проект делится на составные части, кредитуемые разными инвесторами в пределах установленной квоты
б) параллельное, при котором все кредиторы предоставляют ссуды в ходе выполнения проекта.
3. Проектное финансирование
Проектное финансирование является современной формой международного кредитования.
Особенность проектного кредитования состоит в увязке всех этапов инвестиционного цикла. Этим занимается специально создаваемый банковский синдикат, возглавляемый банком-менеджером.
При проектном кредитовании банк-менеджер выделяет, как правило, шесть этапов инвестиционного цикла:
• поиск объектов кредитования;
• оценка прибыльности и рисковости проекта;
• разработка схемы кредита;
• заключение увязанных соглашений со всеми участниками кредита;
• выполнение программ до полного погашения кредита;
• оценка финансовых результатов.
Механизм проектного кредитования представлен на рис.
Рис. 4.6. Механизм проектного кредитования
Проектное финансирование — это разновидность банковского кредитования инвестиционных проектов, при котором кредитор частично или полностью берет на себя риски, связанные с их реализацией. При этом кредит погашается за счет доходов от реализации проекта.
Если при обычном кредитовании банк изучает кредитную историю заемщика, то при проектном кредитовании основное внимание уделяется проектному анализу. При оценке финансовой эффективности проекта рассчитывают в основном следующие показатели: NPV (Net Present Value) — чистая приведенная стоимость проекта, IRR (Internal Rate of Return) — внутренняя норма рентабельности, ROI (Return of Investment) — срок окупаемости инвестиций.
Для заемщика средств по проектному кредитованию, кроме очевидных преимуществ, имеются и вполне ощутимые недостатки:
• повышенные проценты;
• высокие затраты на предынвестиционном этапе;
• длительный период от подачи заявки до кредитного соглашения;
• жесткий контроль за деятельностью заемщика;
• риск потери заемщиком независимости.
Поэтому зачастую заемщики предпочитают проектному кредитованию банковские или фирменные кредиты.
