Валютные риски

Валютные риски – это опасность возможных потерь в результате изменения валютных курсов.

В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежных обязательств во времени. Валютным рискам подвергаются все участники валютного рынка: импортеры и экспортеры, кредиторы и заемщики.

Основные методы страхования валютных рисков:

· защитные оговорки,

· хеджирование.

Защитная оговорка – это договорные условия, включаемые в соглашения и контракты, предусматривающие возможность их пересмотра в процессе исполнения. Оговорки бывают «золотыми» и «валютными».

Золотая оговорка – разновидность защитной оговорки, основанная на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы платежа пропорционально изменению этого золотого содержания на дату исполнения.

Валютная оговорка предусматривает пересчет суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки (или валюты цены) по отношению к валюте платежа.

Хеджирование означает создание компенсирующей валютной помощи для каждой рисковой сделки. Иными словами, происходит компенсация одного валютного риска другим соответствующим риском.

Хеджирование предусматривает создание встречных требований и обязательств в иностранной валюте. В связи с этим в распоряжении фирмы (банка) имеются следующие инструменты хеджирования:

· форвардные контракты,

· своп-сделки,

· валютные фьючерсы,

· валютные опционы.

Управляя валютным риском, фирма (банк) решает следующие задачи:

- определяет приемлемый уровень валютного риска, т. е. какую величину открытой валютной позиции можно оставить непрохеджированной с учетом действующего валютного законодательства,

- ориентируясь на критерий минимизации затрат по страхованию валютных рисков, определить оптимальный способ хеджирования.

Пример.Российская фирма-импортер заключает договор на покупку материалов в течение 1 мес. с оплатой по факту поставки в размере 500 тыс. долл. США.

Рассматриваются следующие варианты страхования валютного риска:

1) заключение форвардного контракта на покупку долларов на 1 мес.,

2) покупка у местного банка внебиржевого опциона на покупку долларов в обмен на рубли с датой поставки на 1 мес.

Курс RUR/USD (спот) 29,50 – 30,00

П (Д) на 1 мес. 0,60 – 0,80

Опцион на покупку долларов стоит 0,20 руб. за 1 долл.

Требуется определить наиболее эффективный вариант страхования валютного риска и фактический результат, если через 1 мес. курс RUR/USD составит: 29,80 – 30,40

Решение:

1. При заключении форвардного контракта затраты фирмы на покупку долларов составят

30,00 + 0,80 = 30,80 руб. за 1 долл.

2. При покупке опциона затраты фирмы на приобретение инвалюты составят

30,00 + 0,80 + 0,20 = 40,00 руб. за 1 долл.

Таким образом, для фирмы более выгодным будет первый вариант страхования валютного риска, так как при этом варианте затраты минимальны.

Если же в конце месяца курс продажи долларов составит 30,40, то от заключения форвардного контракта фирма понесет убытки в размере

30,40 – 30,80 = - 0,40 , т. е. 40 коп за каждый доллар.

Если бы фирма купила опцион, то она бы им не воспользовалась, и убытки фирмы составили бы всего стоимость самого опциона – 0,20, т.е. 20 коп. за 1 доллар.