Характеристика биржевых операций

К биржевым срочным операциям с валютой относятся опционные и фьючерсные контракты.

Сущность фьючерсных операций сходна с форвардными сделками. Фьючерсные операции осуществляются также с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки и при этом цена исполнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки.

Отличие фьючерсных операций от форвардных состоит в следующем:

· фьючерсные операции осуществляются на биржевом рынке, а форвардные – на межбанковском. Поэтому сроки исполнения фьючерсных контрактов привязаны к определенным датам и стандартизированы по срокам, объемам и условиям поставки. В случае форвардных контрактов срок и объемы сделки определяются по взаимной договоренности сторон,

· фьючерсные операции совершаются с ограниченным кругом валют. При форвардных контрактах круг валют значительно шире,

· фьючерсный рынок доступен не только крупным инвесторам, но и мелким. Форвардный же рынок ограничен тем, что минимальная сумма для сделки составляет 500 тыс. долларов США,

· фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением обратной сделки, при этом реальной поставки валюты не осуществляется. Участники операции получают лишь разность между первоначальной ценой контракта и ценой, существующей в день заключения обратной сделки. При форвардах до 95% всех сделок заканчиваются поставкой валюты по контракту,

· фьючерсные сделки стоят дешевле, так как стандартизированы.

Таким образом, валютообменные фьючерсы – стандартизированные обращающиеся на биржах контракты.

Опционный контракт – это тот же фьючерсный контракт, но не обязательный к исполнению. Иными словами, владелец опциона может его реализовать, а может оставить без реализации. Таким образом, опционный контракт – это не обязательство, а право на обмен валюты в будущем по заранее установленному курсу.

Выгодность реализации опционного контракта определяется следующим образом (табл.).

Таблица

Выгодность реализации опциона

Валютный опцион на покупку иностранной валюты	Валютный опцион на продажу иностранной валюты
1. В том случае, если опцион на покупку валюты реализуются, затраты покупателя валюты составят: R_oe= R_o+ P, где R_o – обменный курс, по которому будет приобретена валюта, P – стоимость самого опциона	1. В том случае, если опцион на продажу валюты реализуются, доходы продавца валюты составят: R_oe= R_o- P, где R_o – обменный курс, по которому будет приобретена валюта, P – стоимость самого опциона
2. В том случае, если опцион не реализуется, затраты покупателя валюты составят: R_te= R_t+ P, где R_t – текущий рыночный курс покупки валюты	2. В том случае, если опцион не реализуется, доходы продавца валюты составят: R_te= R_t- P, где R_t – текущий рыночный курс покупки валюты
3. Поскольку покупатель заинтересован в минимизации своих затрат, то условие, при котором реализация данного опциона будет ему выгодна, запишется так: R_oe< R_teили R_o< R_t	3. Поскольку покупатель заинтересован в максимизации своих доходов, то условие, при котором реализация данного опциона будет ему выгодна, запишется так: R_oe> R_teили R_o> R_t

Пример.Фирме в России через 3 месяца потребуется 1 млн. $ США. Курс RUR/USD:

	Курс покупки	Курс продажи
Спот	32,50	33,20
П(Д) на 3 мес.	0,60	0,80

Стоимость самого опциона – 0,20 руб. за 1 доллар.

Требуется определить, следует ли фирме реализовать опцион, если через три месяца текущий курс покупки долларов составит 32,80 а продажи – 33,40.

Решение.

Если фирма воспользуется опционом, то ее затраты на покупку долларов составят

33,20 + 0,80 + 0,20 = 34,20

Если фирма не воспользуется опционом, то ее затраты составят:

33,40 + 0,20 = 33,60.

Таким образом, реализация опциона будет фирме невыгодна, т. к. увеличивает ее затраты на покупку долларов в расчете 0,60 руб. за доллар.