Вопрос 1. Определение средневзвешенной стоимости капитала

Тема 4 – Определение средней и предельной стоимости капитала

Вопрос 2. Стоимость облигационного займа

Вопрос 1. Стоимость кредитов банка

Тема 3 - Методы оценки стоимости заемного капитала

Определение стоимости привлечения кредитов банка достаточно несложно. В кредитном договоре указывается процентная ставка по кредиту, которая и будет отражать стоимость привлечения данного источника. Расходы на привлечение денежных средств в виде кредита будут уменьшать налогооблагаемую прибыль предприятия, следовательно, для расчета стоимости данного источника необходимо корректировка на ставку налога на прибыль:

- стоимость источника кредиты банка, %

- процентная ставка по кредиту, %

- ставка налога на прибыль, выраженная в долях единицы

Расчет стоимости привлечения займа будет производиться аналогичным образом.

В момент выпуска облигации они часто продаются по номинальной стоимости. Проценты по облигационному займу уменьшают налогооблагаемую прибыль предприятия, следовательно, стоимость привлечения данного источника можно рассчитать по формуле:

- стоимость источника облигационный займ, %

- процентная ставка по облигационному займу (купонный доход по облигациям), %

- ставка налога на прибыль, выраженная в долях единицы

В рыночных условиях облигации могут торговаться по стоимости, не соответствующей номиналу. В этом случае ставку по облигационному займу можно определить следующим образом:

– ставка по облигационному займу,

- сумма процентов, выплачиваемых ежегодно, выраженных в денежном измерении

- номинальная стоимость облигации, выраженная в денежном выражении

- рыночная

- количество сроков погашения обязательств

Например, предприятие планирует выпустить облигации номинальной стоимостью 1 млн. руб. со сроком погашения 5 лет и ставкой 9%. Для повышения доходности облигации они продаются на условиях дисконта в 2%. Рассчитать стоимость привлечения источника облигационный займ, если ставка налога на прибыль 20%.

– показатель стоимости обыкновенных акций, %

- показатель стоимости заемного капитала, %

- показатель стоимости привилегированных акций, %

- сумма привлеченного капитала при эмиссии акций, руб.

- сумма привлеченного кредита, руб.

- общий объем финансирования, руб.

- сумма привлеченного капитала в виде привилегированных акций, руб.

Основные этапы определения средневзвешенной стоимости капитала:

1. Определение каждого источника финансирования инвестиционного проекта.

2. Определение стоимости привлечения каждого из источников.

3. Определение удельного веса каждого из источников в общем объеме финансирования.

4. Определение средневзвешенной стоимости всего капитала.

Например,

Для привлечения на предприятие 50 млн. руб., в среднем истратим 8,9% от этой суммы на привлечение этих средств. 8,9% - расходы на привлечение этих средств.

Данные примера показывают, что привлечение 50 млн. руб. на инвестиционный проект повлечет за собой расходы предприятия в размере 8,9% от общей суммы привлечения капитала.