Оценка стоимости методом дисконтированного наличного потока

№ п/п	Показатели	Финансовый год
1-й	2-й	3-й	4-й	5-й

	Поступило денежных средств от всех видов деятельности
	Амортизация
	Наличный поток до обслуживания долга (п.1+п.2)
	Использование денежных средств
	Наличный денежный поток (п.3-п.4)
	Коэффициент дисконтирования (ставка 18%)	0,847	0,718	0,609	0,516	0,437
	Текущая стоимость наличного потока (п.5 х п.6)	65,2	68,9	70,6	59,8	61,6
	Суммарная текущая стоимость наличного потока за 5 лет (å п.1 - 7)					3,4
	Прогнозная ликвидационная стоимость активов (на конец 5-го года)
9.1	Дебиторская задолженность
9.2	Запасы
9.3	Основные средства
9.4	Незавершенное строительство
9.5	Патент на изобретение
9.6	Гудвилл					-
9.7	Ликвидационная стоимость денежных активов (å 9.1 – 9.6)	ч
9.8	Коэффициент дисконтирования на момент ликвидации (при ставке 12%)					0,567
9.9	Текущая ликвидационная стоимость (п.9.7 х п.9.8)					377,06
	Суммарная стоимость предприятия (п.8 + п.9.9)					703,46
	Обязательства на момент ликвидации (прогноз)
	Стоимость предприятия (п.10-п.11)					680,46

Прогнозирование денежных потоков, на основании которого и строится весь расчет, осуществляется на основе прогнозов изменений показателей, влияющих на их формирование. В том случае, если оценщик считает, что такого рода прогнозы недостоверны, может быть принят вариант постоянных потоков, повторяющих ситуацию года оценки.

Группа сравнительных рыночных методов в значительной степени ликвидирует условности предыдущих методов, так как более реально отражает рыночную стоимость бизнеса.

Метод оценки на основе показателя рыночной привлекательности

Применение данного метода требует анализа показателей рыночной привлекательности предприятии, которые могут считаться аналогами оцениваемого предприятия:

Прибыль предприятия 1 000 000

В обращении 100 000 акций

Чистая прибыль на одну акцию — 10 руб.

Рыночная цена одной акции — 150 Руб.

К-т рыночной привлекательности 150.10=15

Трудности применения данного метода заключаются в следующем:

при оценивании закрытого акционерного общества оценщик должен смоделировать ситуацию свободного обращения акций на рынке, хотя на самом деле этого нет,

поиск предприятия-аналога особенно затруднен, если оцениваемое предприятие является многопрофильным и функционирует в разных отраслях,

котировки акций касаются мелких долей акционерного капитала, в то время как оценщик должен выработать усредненный подход к определению рыночной привлекательности.

В оценке стоимости предприятия могут использоваться одновременно несколько методов и выбрана оценка, наиболее приемлемая для данного бизнеса, либо установлен диапазон цен (табл. 3.16).

Таблица 3.16