Договорный метод

• заключается в том, что стоимость компании определяется на основании договора по

взаимному согласию сторон

• оценка производиться с использованием затратного подхода или основывается на текущей стоимости активов компании

• Наиболее часто этот метод оценки инновационной компании применяется на «посевной» стадии метод сопоставимых оценок (оценка по аналогии)

• базируется на сопоставлении основных показателей, используемых при оценке стоимости компании (P/S, P/E и др.) с показателями аналогичных компаний, работающих на рынке

• Сопоставимые компании могут выбираться по следующим критериям: отраслевой

принадлежности, темпам роста, размеру

• обычно используют на «поздних» стадиях развития компании

Метод «реальных опционов» (real options valuation, ROV)

Учитывается вероятность успеха и неудачи компании.

• Идея опциона состоит в том, что возможность инвестора, но не его обязанность купить или продать базовый актив в определенное время обладает стоимостью.

• дает возможность более гибко, чем при использовании метода DCF, оценить будущий потенциал проекта (не только с экономической, но и с точки зрения «рыночной перспективности», качества менеджмента) и, соответственно, более эффективно управлять инновационной компанией или проектом.

Примеры реальных опционов:

Опцион отказа – позволяет закрыть проект, если он окажется убыточным

Опцион изменения объемов производства – позволяет увеличить или уменьшить объемы производства по ходу реализации проекта

Опцион роста – реализация одного проекта даёт возможность для реализации другого.

Пример оценки: