Фин-ие инвестиций представляет процесс аккумулирования и эффективного расходования дс на приобретение элементов основного и оборотного капитала, включая новое стр-во, расширение, реконструкцию и техн. обновление действующих предприятий, приобретение машин и оборудование, создание производственных запасов.
Под источниками финансирования инвестиций понимают фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществить процесс инвестирования. Все источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия можно разделить на следующие группы: внешние и внутренние; собственные, привлеченные и заемные.
- Внутр и вн источники ф-я образуют так называемый потенциал финансирования, показывающий реальные возможности хоз. субъектов производить инвестиции в те или иные проекты, обеспечивающие денежные поступления в течение определенного периода времени.
Выделяется макроуровень (национальная экономика) и микроуровень (предприятия) финансирования инвестиций. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций относятся накопления, осуществляемые комм. и некомм. организациями и гражданами, к внешним - средства, получаемые из-за границы, включающие финансовые средства резидентов, переводимые из-за границы и иностранные источники.
На микроэкономическом уровне внутр. источниками инвестирования выступают собственные средства предприятий, а внешними - привлеченные и заемные средства.
Под собственными источниками инвестиций понимают средства юр. и физ. лиц, направляемые на фин-ие на условиях участия в прибыли. К собственным источникам инвестиций относятся: реинвестируемая часть чистой прибыли, амортиз-ые отчисления, страховые возмещения убытков. К собственным источникам относятся все внутренние источники и эмиссия акций (внешний источник), остальные источники - заемные средства.
К привлеченным относятся средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (процент, дивиденд).
Основной критерий выбора источника финансирования - это эффект-ое использование средств пр-ия, обеспечение финансовой уст-сти инвест. проектов и повышение экономической эфф-ти вложений.
Выбор источника краткосрочного финансирования
Краткосрочное финансирование используется для пополнения оборотного капитала. Объем и структура оборотного капитала варьируются в зависимости от отраслевой принадлежности пр-ия, м. б. подвержены сезонным и циклическим колебаниям, они также зависят от эффективности управления портфелем пр-ции и стратегии управления оборотным капиталом.
Структура краткосрочного финансирования. Если фирма не может осуществить финансирование посредством эмиссии коммерческих векселей или взять ссуду в банке из-за низкой кредитоспособности, она должна обратиться к альтернативным источникам. Чем ниже кредитоспособность фирмы, конечно, тем меньше источников краткосрочного финансирования ей доступно.
Выбор источника долгосрочного финансирования
Для стабильного роста и развития предприятие нуждается в долгосрочном финансировании. Постоянное развитие необходимо для обеспечения конкурентоспособности предприятия.
Привлечение финансовых ресурсов из источников долгосрочного финансирования гарантирует стабильное поступление денежных средств для предприятия, и оно более надежно, чем краткосрочное финансирование.
Кроме того, к недостаткам долгосрочного финансирования можно отнести следующие:
– Почти всегда оно требует обеспечения в виде основных активов и/или гарантий акционеров;
– Требуется предоставление вспомогательной информации: например, бизнес-плана, финансовых расчетов, подтверждающих способность обслуживать и выплачивать долг;
– Не обладает гибкостью – может оказаться дорогостоящим при падении процентных ставок, если условия не будут пересмотрены;
– Как правило, обходится дороже краткосрочного финансирования, так как является более рискованным кредитом или инвестициями для банка/инвестора.
Выбор источника финансирования следует начать с рассмотрения следующих вопросов:
1. Какого размера финансирование требуется?
2. Каковы размеры юридического лица, получающего средства?
3. Какую часть контроля вы готовы отдать?
4. Какова степень риска проекта?
1. Количество требуемых средств ограничивает выбор источников финансирования следующим образом: – Для финансирования в крупных размерах приоритетными источниками являются: иностранные банки, стратегические инвесторы, публичная эмиссия, облигации и конвертируемые облигации;
– Финансирование в средних и малых размерах вполне возможно осуществить из следующих источников: российские банки, частные инвестиционные фонды, «фонды помощи», лизинг.
2. Размер предприятия определяет источник финансирования исходя из следующих предпосылок:
1. Некоторые источники финансирования требуют, чтобы предприятие было хорошо известно, для того чтобы добиться успеха.
2. Акции более крупных предприятий обычно бывают более ликвидными; это является предметом внимания некоторых источников финансирования (портфельные инвесторы – частные фонды).
3. Различные источники краткосрочного финансирования требуют различных видов обеспечения:
– Стратегические инвесторы хотят осуществлять контроль над оперативными и другими решениями;
– Частные фонды и фонды «помощи» могут захотеть иметь представителя в совете директоров;
– Иностранные банки могут иметь строгие условия предоставления кредитов;
– Российские банки меньше заинтересованы в осуществлении контроля;
– Публичные эмиссии акций, облигаций и т. д. стремятся диверсифицировать состав акционеров, противодействуя получению крупного пакета акций одним акционером.
4. Степень риска проекта снижает круг потенциальных источников финансирования:
– Фонды помощи, имеющие политические мотивы для инвестирования в различные проекты в России, больше склонны рассматривать рискованные инвестиции;
– Стратегические инвесторы, знающие бизнес и имеющие связи, которые могут снизить риски конкретных проектов, могут также рассматривать финансирование проектов, которые другие источники отказываются рассматривать, или за финансирование которых они требуют чрезмерно высокий уровень дохода;
– Российские банки чрезвычайно опасаются риска, но понимают политические и специфические для России риски;
– Иностранные банки обычно являются наиболее опасающимися риска источниками долгосрочного финансирования.
