Вопрос № 9. Показатели эффективности инвестиционного проекта

1.Чистый дисконтированный доход(ЧДД или NPV)-чистый дисконтированный эффект за расчетный период:

Pk ICj

NPV = Σ -------- - Σ ------- ,

k (1+r)k j (1+i)j

ICj – вложение денежных средств в j-м году,

Pk – поступления денежных средств (денежный поток) в

конце k-го периода (года),

r – желаемая норма прибыльности, т.е. уровень доходности инвестированных средств, который м.б. обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы, вместо их направления в данный ИП,

i – прогнозируемы средний уровень инфляции,

k – срок инвестирования,

j – период поступления инвестиций.

ЧД и ЧДД характерезуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта,соответственно без учета (ЧД)и с учетом (ЧДД) неравноценности их во времени;разность между ними называется дисконтом проекта.Проект признается эффективным ,когда ЧДД имеет не отрицательное значение.

Разница между текущей стоимостью ожидаемых потоков денежных средств и текущей стоимостью первоначальных инвестиций есть чистый дисконтированный доход(ЧДД=NVP)текущая стоимость первоначальных инвестиций.

Если ЧДД>0,то инвестиционный проект создает стоимость,если ЧДД<0,то стоимость не создается.

ЧДД-довольно точный критерий,используемый при принятии инвестиционных решений(критерий инвестирования);ЧДД измеряется рост акционерного капитала.

2.Внутренняя норма доходности(ВНД или IRR)-такое положительное число,что при норме дисконта Е,равной этому положительному числу,ЧДД=0.Для оценки эффективности проекта нужно ВНД сопоставить с нормой дисконта.

Pk-ICj

NPV = Σ ----------- =0 ,

k (1+IRR)k

Норма дисконта-основной экономический норматив,используемый при дисконтировании, выражаемый в долях единицы или в процентах в год.

ВНД>Е:проекты у которых ВНД превышает Е,имеют положительный ЧДД,а потому эффективны,поскольку основная задача бизнеса в инвестиционных проектах ориентирована на максимизацию создания стоимости,здесь это условие выполняется.

В том случае,если ВНД<E:ЧДД отрицательный,и проект неэффективен.

3.Срок окупаемости (РР) – время возврата первоначальных инвестиций за счет получаемого дохода (РР = инвестиции/прибыль за год)

Срок окупаемости (РР) – это число лет (или месяцев), в течение которых первоначальные инвестиции в проект полностью возмещаются за счет чистых доходов от проекта.

остаточные инвестиции

РР = n + --------------------------------

ЧДП n+1

«+»

Простота расчетов

Пригоден для оценки инвестиций небольших фирм с малым денежным оборотом

Для быстрой оценки проектов в условиях дефицита ресурсов

«-»

Выбор нормативного срока окупаемости может быть субъективен;

Метод не учитывает доходность за пределами срока окупаемости (нельзя сравнить варианты проектов с одинаковым периодом окупаемости, но различными сроками жизни);

Нельзя оценить проекты по выпуску принципиально новой продукции.

4.Индекс доходности инвестиций (PI) отражает относительную меру роста «богатства инвестора»(в какой мере возрастает богатство инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций)

Pk

PI = Σ -------- / IC ,

k (1+r)k

IC – вложение денежных средств,

Pk – поступления денежных средств (денежный поток) в

конце k-го периода (года),

r – желаемая норма прибыльности, т.е. уровень доходности инвестированных средств, который м.б. обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы, вместо их направления в данный ИП,

k – срок инвестирования.

Показатель PI характеризует общую накопленную величину дисконтированных доходов в расчете на единицу инвестиционных затрат

PI>1 Проект следует принять

PI<1 Проект следует отвергнуть

PI=1 Проект ни прибыльный, ни убыточный