Анализ инвестиционных и инновационных проектов исходит из следующих предположений:
- в качестве базового периода (горизонта планирования) при оценке денежного потока принимается 1 год;
- все вложения в проект осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта;
- поступление денежных средств относится к концу базого периода.
Показатели можно разделить на 2 группы:
1) Основанные на дисконтированных оценках учитывают фактор времени
- Чистая приведенная стоимость (NPV) или чистый дисконтирован доход (ЧДД);
- Индекс рентабельности инвестиций (PI) или индекс рентабельности (ИР);
- Внутренняя норма прибыли (IRR) или внутренняя норма доходности (ВНД);
- Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP) или динамический срок окупаемости проекта.
2) Основанные на учетных оценках не учитывают фактор времени (инфляции).
- Срок окупаемости инвестиции (PP) или простой срок окупаемости проекта;
- Учетная норма прибыли (ARR)
При обосновании решений инвестиционного характера приоритет отдается критериям 1 группы, главным из которых считается чистая приведенная стоимость (NPV). Чистая приведенная стоимость – разность между суммой чистых денежных поступлений от инвестиции и ее величиной.
Методы экономической оценки эффективности:
1) Расчет сроков окупаемости инвестиций.
Срок окупаемости инвестиционного проекта - это срок со дня начала финансирования проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чист прибыли с АО и объемом инвестиционных затрат приобретает положит значение.
Для расчета используется показатель «чистый денежный поток», который состоит из чистой прибыли и АО (амортизационных отчислений), полученных в процессе будущей эксплуатации инвестиционного проекта.
Период окупаемости (По) рассчитывается по формуле:
По=К/ЧДП, где К – капитальные вложения (сумма инвестированных средств), ЧДП -чистый денежный поток на период (месяц, год). При использовании этого метода отбираются проекты с наименьшими сроками окупаемости.
2) Определение доходности инвестированного капитала.
При использовании этого метода рассчитываются 2 показателя:
1. Коэффициент доходности капитальных вложений: Кд=ЧДПс/К*100, где ЧДПс- сумма чистого денежного потока в настоящей стоимости за период нормативного срока действия проекта (период амортизации). Если Кд меньше 1 или равно ей, проект должен быть отвергнут, т.к. он не принесет прибыли. Этот метод позволяет выбирать проект с наибольшей средней расчетной прибылью и используется для предварительного отбора проекта в случае представления нескольких вариантов инвестиций. В качестве варианта по этому методу анализа рассчитывается показатель рентабельности (коэффициент эффективности капитальных вложений): Кэ=Пгод/К, где Пгод – прибыль, полученная за год. Этот метод расчета используется для выбора проектов по принципу большей текущей доходности.
3) Сравнение эффективности приведенных затрат на производство продукции и реализацию товаров.
Рассчитываются минимальные приведенные затраты. При выборе из нескольких вариантов предпочтение отдается варианту с наименьшими приведенными затратами при равенстве других условий.
4) Расчет чистого приведенного дохода за весь срок использования инвестиционного проекта.
ПД = ЧДПнаст ст-ти - К, где ЧДПнаст ст-ти - сумма чистого денежного потока в настоящей стоимости. При этом ЧДП дисконтируется для нахождения чистой текущей стоимости потока (NPV), который определяется по формуле: NPV= ∑(ДПn\(1+r)n)-К. Т.к. инвестиционный процесс должен отвечать критерию превышения прибыли от инвестирования средств над доходом, который можно получить от помещения этих средств на депозитный счет в банк. Для расчета чистого приведенного эффекта показатель r принимается равным банковской ставке доходности. Проект одобряется, если чистая текущая стоимость больше нуля. Это значит, что проект генерирует норму прибыли большую, чем средневзвешенная стоимость капитала. Проекты с положительным значением чистого приведенного дохода способствуют повышению общей доходности капитала предприятия. Чистый денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности рассчитывается по каждому году. Определяется с нарастающим итогом.
5) Расчет внутренней нормы доходности.
Показатель выражается дисконтированной ставкой. При которой разница между будущей стоимостью чистого денежного потока в процессе дисконтирования и стоимостью инвестируемых средств будет равна нулю.
ВНД= Корень кв n(ЧДПнаст с-ти/К)-1, единица не под корнем. Значение показателя ВНД можно определить по специальным таблицам для финансовых вычислений. Показатель ВНД наиболее приемлем для сравнения разных инвестиционных проектов. В организации должен быть установлен показатель предельно низкой ставки доходности, в соответствии с которым все проекты с более низким значением должны отвергаться.
