Поскольку единственным источником дохода здесь является разница между ценой покупки и номиналом (ценой погашения), проведение операций с бескупонными облигациями порождает элементарный поток платежей. В данном случае подобный поток характеризуется следующими параметрами: ценой покупки Р (современная стоимость облигации), номиналом N (будущая стоимость), процентной ставкой r (норма доходности) и сроком погашения облигации n.
Тогда доходность к погашению бескупонной облигации можно определить по формуле, аналогичной формуле (1.34):
. (6.8)
Из (6.8) следует, что доходность к погашению бескупонной облигации находится в обратной зависимости по отношению к цене P и сроку погашения n.
Пример 6.6.Фирма приобрела по цене 375 руб. бескупонную облигацию номиналом 880 руб. и погашением через 4 года. Определить доходность облигации к погашению.
Решение
По формуле (6.8) определяем:
(23,8%).
