Понятие финансовых рент и их основные характеристики

Различные финансовые операции, контракты, сделки часто предусматривают не отдельные разовые платежи, а множество распределённых во времени выплат и поступлений. Например, получение и погашение долгосрочного кредита, погашение различных видов задолженности, выплаты процентов по облигациям, взносы в различные фонды и т. д. можно представить в виде последовательности (ряда) выплат и поступлений.

Последовательный ряд выплат называют потоком платежей (CF) [2, с.6]. Отдельный элемент такого численного ряда PMT представляет собой разность между всеми поступлениями (притоками) денежных средств и их расходованием (оттоками) на конкретном временном отрезке проведения финансовой операции. Таким образом, величина PMT может иметь как положительный знак, так и отрицательный.

Поток платежей, все элементы которого распределены во времени так, что интервалы между любыми двумя последовательными платежами постоянны, называют финансовой рентой, или аннуитетом.

Финансовая рента характеризуется следующими основными параметрами:

- величиной каждого отдельного платежа;

- периодом ренты (интервал времени между последовательными платежами);

- сроком ренты (интервал времени от начала ренты до конца её последнего периода);

- процентной ставкой (ставка, используемая при наращении или дисконтировании платежей, из которых состоит рента). Процентная ставка в каждом конкретном случае рассматривается особо, так как иногда она может быть непосредственно задаваемой величиной процентной ставки. В других условиях она может рассматриваться на уровне нормы доходности от альтернативного варианта вложения средств или минимально требуемой нормы доходности предприятий – цены капитала.

Общее для всех финансовых рент свойство, согласно которому платежи производятся через равные промежутки времени, позволило разработать стройную теорию их количественного анализа. При этом анализе обычно требуется решить две задачи:

1) определить наращенную сумму – сумму всех платежей с начисленными на них процентами к концу срока;

2) вычислить современную (приведенную) величину – сумму всех платежей, дисконтированных на момент времени, совпадающий с началом потока платежей.

Эти два показателя представляют в виде одного числа весь поток платежей за весь срок их выплат и с учётом моментов выплат. Необходимость определения наращенной суммы возникает при анализе финансовых операций, связанных, например, с определением накопительной задолженности. Современная величина ренты берется за основу для расчётов по погашению долгосрочных займов частями, при оценке и сравнении различного рода долгосрочных обязательств и поступлений средств, эффективности, расчётов по страхованию и т. д.

Контрольные вопросы

1. Что называют потоком платежей?

2. Что называют финансовой рентой или аннуитетом?

3. Какими основными параметрами характеризуется финансовая рента?

4. В чём заключается отличие периода ренты от её срока?

5. Какое общее свойство имеют все виды рент?