Основным показателем, используемым для обоснования предусмотренных в ИП мер федеральной или региональной бюджетной финансовой поддержки рассматриваемого инвестиционного проекта, является бюджетный эффект. Бюджетный эффект (БЭt) для t-го шага осуществления ИП определяется как превышение доходов соответствующего бюджета ДБt над его расходами РБt в связи с реализацией данного проекта:
БЭt = ДБt – РБt . (14.25)
Интегральный бюджетный эффект БЭинт рассчитывается по формуле (14.3) как сумма дисконтированных пошаговых бюджетных эффектов или как превышение интегральных бюджетных доходов ДБинт над интегральными бюджетными расходами РБинт.
Определение показателей общественной эффективности и эффекта производится по общей методике, изложенной выше.
При этом в состав результатов ИП, кроме конечных прямых и косвенных результатов коммерческого характера, должны быть включены социальные, экологические и геополитические результаты, рассчитываемые исходя из совместного влияния всех участников проекта на здоровье населения, социальную, экологическую и геополитическую обстановку в регионе, на предприятиях той или иной отрасли или в федерации в целом.
В состав затрат ИП включаются необходимые для его реализации текущие и единовременные затраты всех участников, исчисленные без повторного счета и без учета затрат одних участников в составе результатов других участников оцениваемого проекта.
Социальные, экологические, политические и иные результаты, не поддающиеся стоимостной оценке, рассматриваются как дополнительные слагаемые экономического эффекта и учитываются при принятии решения о реализации и (или) государственной поддержке того или иного варианта ИП с использованием правила «тождества эффекта» сравниваемых вариантов.
14.3. Вопросы реализации методов оценки эффективности инвестиций
Учет инфляции и факторов неопределенности
Для стоимостной оценки затрат и результатов в критериях эффективности инвестиционных вложений, описанных выше, чаще всего могут быть использованы расчетные либо прогнозные (текущие) цены. Главным при учете инфляции в расчетах эффективности является обеспечение согласованности инфляционной коррекции денежных потоков с изменением средневзвешенной стоимости капитала или нормы дисконта на индекс инфляции. Если стоимостная оценка параметров, влияющих на денежные потоки сравниваемых ИП, производится в расчетных ценах, то норма дисконта должна быть реальной, т. е. представлять собой номинальную ставку за вычетом ожидаемых темпов инфляции. Если же норматив приведения берется номинально и уже включает в себя, таким образом, инфляционную премию, то и денежные потоки должны оцениваться в прогнозных значениях.
Использование при формировании денежных потоков постоянных цен в условно стабильных денежных единицах: долларах, евро, фунтах стерлингов (последние также подвержены инфляции, и их стоимость во времени изменяется) может привести к существенным ошибкам. Корректные расчеты промышленных проектов в стране с высокой инфляцией возможны только с учетом изменения покупательной способности национальной денежной единицы в процессе оборота денежных средств. Денежные потоки должны быть оценены в текущих ценах (в рублях) с учетом инфляции и только затем, если нужно, преобразованы в эквивалент в твердой валюте с последующим расчетом показателей эффективности.
Условия осуществления ИП могут сопровождаться воздействием неопределенных факторов различной природы:
· стохастических неопределенных факторов, которые могут быть описаны какими-либо вероятностными законами распределения их значений;
· нестохастических факторов, складывающихся в результате действия стратегических неопределенностей (следствий наличия конфликтных ситуаций) и концептуальных неопределенностей, связанных с нечеткими представлениями участников проекта о своих целях, о роли проекта в их достижении, о чужих и своих возможностях, о будущих путях развития той экономической, социальной и природной среды, в рамках которой реализуется ИП, и т. п.
Неопределенность целей (критериальная неопределенность) вытекает из множественности и, по крайней мере, частичной противоречивости критериев отбора инвестиционных проектов, которые классифицируют (хотя и весьма условно) на несколько возможно пересекающихся групп: внешние и социально-экологические критерии, критерии реципиента, научно-технической перспективности, коммерческие критерии, производственные и рыночные критерии, критерии региональной принадлежности проекта.
Критериальная неопределенность делает, в свою очередь, необходимым привлечение к отбору ИП неформальных экспертных процедур принятия решений.
Для анализа ИП с учетом факторов неопределенности и риска используются следующие общие методики или подходы.
1. Проведение проверки ИП на устойчивость.
Осуществляется разработка сценариев реализации проекта в условиях наиболее вероятных и наиболее неблагоприятных для его участников. По каждому сценарию исследуются действия организационно-экономического механизма реализации ИП, способы маневрирования в ответ на различные возмущения и сбои.
Проект считается устойчивым, если возможные неблагоприятные ситуации устраняются за счет компенсирующих способностей организационно-экономического механизма (наличия резервов, другого рода избыточности, возможностей выплат страхового возмещения) и не приводят в результате к существенным деформациям интересов его участников и потере эффективности.
Естественно, что для повышения потенциальной адаптивности проекта (варианта проекта) необходимо привлекать дополнительные затраты, подлежащие обязательному учету.
2. Корректировка параметров ИП или нормы дисконта.
Возможную неопределенность условий осуществления проекта можно учитывать корректировкой его параметров – заменой проектных значений на ожидаемые. Например, сроки строительства и выполнения других работ повышаются на среднюю величину возможных задержек, завышается стоимость СМР, сдвигаются плановые сроки денежных поступлений и т. д.
Риск, сопровождающий реализацию того или иного варианта инвестиционного проекта, может быть эквивалентирован увеличением нормы дисконта по данному варианту с использованием следующей формулы:
Нередко риск или обратная ему категория надежности проекта могут быть оценены по значениям финансовых показателей: запаса финансовой прочности (ЗФП) ИП, операционного и финансового левериджа.
3. Построение и анализ имитационной модели процесса реализации ИП.
Производится формализованное описание множества возможных условий реализации проекта (вариантов проекта) и отвечающих им показателей затрат, результатов и эффективности. Математическое представление исходной информации может быть выполнено как с использованием традиционных статистических процедур, так и на основе подходов, опирающихся на нечеткие множества и нечеткие отношения. Причем неопределенность условий не считается неизменной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация и ранее существовавшая неопределенность корректируется.
Затем на построенной модели выполняют имитационные эксперименты с целью получения статистических и иных оценок различных параметров и показателей эффективности по вариантам ИП. Указанные оценки и составляют информационную основу для принятия решения о выборе того или иного варианта.
Инструменты инвестиционного анализа
Разработка бизнес-планов реальных ИП в соответствии с международными требованиями и моделирование различных вариантов их реализации при помощи калькулятора практически невозможны. Это тем более верно в отношении эффективного планирования инвестиционной деятельности крупных промышленно-финансовых структур. Для решения подобного рода задач в настоящее время на российском рынке компьютерного программного обеспечения имеются специализированные программные комплексы как зарубежного (COMFAR, PROPSPIN), так и отечественного производства с различными функциональными возможностями, но основанные на принципах и подходах методики ЮНИДО. Последние представляют наибольший интерес, поскольку разработаны с учетом специфики России. Из их числа к наиболее известным можно отнести следующие.
Программный продукт Project Expert, разработанный московской фирмой «Про-инвест консалтинг», является весьма популярным и хорошо тиражируемым в своем секторе рынка. Его особенность заключается в сочетании методов сетевого планирования, предполагающих задание структуры проекта в виде взаимосвязанной последовательности работ, с динамической имитационной моделью денежных потоков и методикой проведения расчетов эффективности инвестиций. Предусмотрена автоматическая корректировка всех денежных поступлений и платежей в соответствии с прогнозируемыми индексами инфляции на каждый шаг расчетного периода.
Возможности этой программы позволяют пользователю сформировать модель действующего на рынке предприятия, адекватно отражающую его операционную деятельность. Все прогнозируемые поступления и платежи могут быть описаны таким образом, что фактически будут показывать платежные операции реального объекта в окружающем экономическом пространстве.
Аналогичным по уровню и назначению программным продуктом является пакет «Альт-Инвест» фирмы «Альт» (г. Санкт-Петербург). В силу прозрачности используемых алгоритмов и формул этот пакет лучше других приспособлен для целей обучения.
Соответствующее своим возможностям место среди программных разработок занимает и программный комплекс «Инвестор» фирмы ИНЭК (г. Москва). Это – многофункциональная программная среда, ориентированная на решение широкой гаммы задач финансового, экономического, инвестиционного анализа и планирования и претендующая в силу этого на роль универсального инструмента финансового аналитика.
15. Управление научно-техническим прогрессом на предприятии
15.1. Сущность и признаки научно-технического прогресса
НТП – это процесс материализации научных знаний или процесс создания и внедрения новой техники.
НТП – процесс, совершающийся между обществом и природой посредством техники. В результате в обществе происходит накопление вещественных и информационных ресурсов, которые оно использует для производства материальных и духовных благ и для удовлетворения своих потребностей. Благодаря этому общество с помощью машин, меняющих труд человека, экономит рабочее время и увеличивает количество создаваемого прибавочного продукта для собственного потребления.
Суть НТП – материализация научных знаний в отдельных элементах производительных сил. Техника рассматривается в широком смысле, как созданные человеком средства производства и предметы потребления.
По мнению Л.С. Бляхмана, НТП – процесс, охватывающий 6 областей: фундаментальные исследования, прикладные исследования, технические разработки (опытно-конструкторские, технологические, проектные, организационные и опытное производство), первичное освоение нововведений (техническое и экономическое), распространение нововведений, использование нововведений (относится к текущему производству).
Рассмотрим каждую из этих областей.
1. Фундаментальные исследования: выявление, изучение и систематизация объективных явлений и закономерностей в развитии природы и общества. Конечный результат – научная информация, т. е. открытие законов, закономерностей, категорий и явлений, обоснование теорий, принципов их использования на практике. На первом этапе проводятся чистые фундаментальные исследования, на втором этапе происходит отбор закономерностей, явлений, принципов, пригодных для реализации, выявляются техническая возможность и экономическая целесообразность их использования.
Исследования могут быть теоретическими (качественное исследование на основании методов гносеологии и количественное с помощью математических методов) и экспериментальными: с помощью экономических, психологических, химических и других методов.
2. Прикладные исследования: изучение путей практического использования результатов фундаментальных исследований в конкретной области. На основании этих результатов разрабатываются методики, проекты, научные рекомендации по реализации фундаментальных исследований.
3. Технические разработки: изготовление на основе прикладных исследований научно-технической документации для создания новых или усовершенствованных изделий, сооружений, процессов и систем управления и их опытно-экспериментальная проверка.
4. Первичное освоение нововведений: внедрение технической разработки в производство. Техническое – разработка проекта, установление цен, технических условий, стандартов, нормалей и экономическое – расчет себестоимости изделия, рентабельности, производитель-ности, коэффициента фондоотдачи, материалоемкости и т. д.
5. Распространение нововведений – экономическое освоение на всех предприятиях, где это освоение эффективно.
6. Использование нововведений – постепенная стабилизация затрат за счет наращивания объемов производства.
Вовлечение в сферу научно-технической деятельности ускоренно растущих объемов ресурсов: кадров, готовых к исследованиям и разработкам; доступной научно-технической информации; развитой экспериментальной базы; сети организаций, осуществляющих производственные процессы науки, – обусловило необходимость финансирова-ния исследований и разработок (вложений в научно-технический потенциал).
НТП – это непрерывный процесс внедрения новой техники и технологии, организации производства и труда на основе достижений научных знаний. Для него характерны следующие признаки:
· разработка и широкое использование принципиально новых машин и систем машин, работающих в автоматическом режиме;
· создание и развитие качественно новых технологий производ-ства;
· открытие и использование новых видов и источников энергии;
· создание и широкое использование новых видов материалов с заранее заданными свойствами;
· широкое развитие автоматизации производственных процессов на базе использования станков с числовым программным управлением, автоматических линий, промышленных роботов, гибких произ-водственных систем;
· внедрение новых форм организации труда и производства.
На современном этапе наблюдаются следующие особенности научно-технического прогресса.
1. усиливается технологическая направленность НТП, его технологическая составляющая. Прогрессивные технологии сейчас – основное звено НТП и по масштабам внедрения, и по результатам.
2. Происходит интенсификация НТП: растет объем научных знаний, улучшается качественный состав научных кадров, повышается эффективность затрат на его осуществление и увеличивается результативность мероприятий НТП.
3. НТП приобретает все более комплексный, системный характер. Это выражается, прежде всего, в том, что НТП охватывает сейчас все отрасли экономики, включая сферу обслуживания, проникает во все элементы общественного производства: материально-техническую базу, процесс организации производства, процесс подготовки кадров и организацию управления. В количественном отношении комплексность проявляется и в массовом внедрении научно-технических достижений.
4. Важной закономерностью НТП является усиление его ресурсосберегающей направленности. В результате внедрения научно-технических достижений экономятся материально-технические и трудовые ресурсы, а это – важный критерий результативности НТП.
5. усиливается социальная направленность НТП, которая проявляется все в большем его воздействии на социальные факторы жизнедеятельности человека: условия работы, учебы, жизни.
6. Происходит все большая направленность развития науки и техники на сохранение окружающей среды – экологизация НТП. Это разработка и применение малоотходных и безотходных технологий, внедрение эффективных способов комплексного использования и переработки природных ресурсов, более полное вовлечение в хозяйственный оборот отходов производства и потребления.
Для обеспечения эффективного функционирования экономики необходимо проводить единую государственную научно-техническую политику. Для этого следует выбирать приоритетные направления развития науки и техники на каждом этапе планирования.
