Сущность капитала и его функции. Капитал представляет собой сложное явление, имеющее несколько форм проявления в процессе своего функционирования. Первоначально капитал представляет собой вещь, деньги, которые направляются в область хозяйственной деятельности, т.е. инвестируются. Поэтому капитал выступает в форме авансированной стоимости. Однако стоимость авансируется с целью получения прибыли.
В процессе своего движения капитал выполняет различные функции:
- создание условий для производства (денежный капитал);
- организацию и управление производством с целью получения стоимости, превышающей авансируемую стоимость (производительный капитал);
- реализацию произведенных товаров и их стоимости (торговый капитал).
Кругооборот капитала - это такое его движение, при котором, проходя различные стадии и выполняя соответствующие функции, он возвращается в первоначальную форму. Оборот капитала совершается, если полностью возмещается авансированная стоимость. Скорость оборота капитала измеряется временем его оборота и числом оборотов его в год.
Капитал по характеру своего движения распадается на основной и оборотный. Основной капитал, участвуя в процессе производства, переносит свою стоимость на выпускаемую продукцию по частям. Стоимость износа основного капитала, аккумулируемая в амортизационном фонде и предназначенная для возмещения средств труда, называется амортизационными отчислениями. Отношение суммы амортизационных отчислений к стоимости основного капитала, выраженное в процентах, называется нормой амортизации.
Оборотный капитал затрачивается на наем рабочей силы и покупку предметов труда, которые в процессе производства полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию, т.е. входят в ее стоимость.
Важную роль в хозяйственной жизни общества играет ссудный капитал, с которым, с одной стороны, связана аккумуляция свободных денежных ресурсов, а с другой - возможность получения денежных ресурсов для развития хозяйственной деятельности. Эти отношения называются кредитными отношениями, для которых характерны следующие признаки: возвратность, срочность, плотность, гарантированность.
Другой превращенной формой капитала является фиктивный капитал, представленный ценными бумагами и получивший самостоятельное движение параллельно с реальным капиталом, который он призван представлять. Ценные бумаги приносят доходы в виде дивидендов и процентов. Они продаются и покупаются. Ценные бумаги имеют номинальную и реальную стоимость.
Номинальная цена - это сумма, обозначенная на ценной бумаге. Реальная стоимость зависит от ее цены на рынке. При прочих равных условиях рыночная цена акций (курс акций) находится в прямой зависимости от величины дивиденда и в обратной - от процентной ставки. Ценные бумаги подразделяются на титулы собственности (акции) и долговые обязательства (облигации, векселя, ноты). Акция - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенного пая в капитал акционерного общества и дающая право на получение дивиденда. Долговые обязательства выражают кредитные отношения.
Предложение капитала и спрос на него. Главным источником предложения капитала являются сбережения. Очевидно, что из совокупного дохода одна часть расходуется на приобретение необходимых благ и услуг (это текущие расходы или текущий спрос), другая образуется из сбережений, которые и выступают в роли предложения денег в рамках возникающего инвестиционного спроса на них.
Таким образом, всякий доход, остающийся после уплаты налогов, используется для целей потребления и сбережения. По мере нарастания доходов сбережения увеличиваются по нелинейной зависимости: чем больше доходы, тем больше проявляет себя склонность к сбережению.
Спрос на капитал связан с инвестиционным процессом, т.е. ростом или сокращением капитальных вложений в производственные мощности и оборудование, жилищное строительство. Специфика инвестиционного процесса заключается в том, что расходы приходится нести в настоящем, а доходы появляются только в будущем с завершением ввода производственных мощностей в эксплуатацию и выпуском продукции. Необходимы тщательные расчеты, сопоставляющие расходы с будущей прибылью. За основу ожидаемой эффективности принимается процентная ставка независимо от того, прибегаем ли мы к ссуде или используем собственные средства. Чем выше уровень процентной ставки, тем менее привлекательным представляются собственные проекты, тем ниже склонность к инвестициям.
Ориентируясь на процентную ставку, предприниматели сталкиваются с номинальными и реальными ставками.
Оценка капитала. Оценка предприятия представляет собой мнение или расчет стоимости определенного объекта собственности в определенный момент времени. Такую оценку часто называют «оценкой бизнеса», используя понятие «обоснованная рыночная стоимость», т.е. цена, по которой собственность переходит в руки покупателя.
Существуют три основных подхода к оценке предприятия: доходный, рыночный и затратный.
Доходный подход основывается на оценке будущих доходов от оцениваемого предприятия. Для оценки используются два основных метода: капитализация дохода и дисконтирование будущих доходов (дисконтирование денежного потока). Главным является метод капитализации, который состоит в том, что рыночная стоимость объекта прямо пропорциональна денежному доходу и обратно пропорциональна ожидаемой ставке капитализации (ожидаемой ставке дохода):
Под ставкой капитализации (ставкой дохода) понимается уровень доходности данного объекта, выраженный в процентах. Этот метод применяют при стабильном доходе и чаще используют при оценке недвижимости. Например: сдали квартиру в центре столицы за 300 долл. в месяц на 5 лет. Ставка банковского срочного валютного депозита составляет 10 % годовых. Это означает, что при годовом доходе 3600 долл. рыночная стоимость квартиры составляет 36 тыс. долл.
Метод дисконтирования будущих доходов связан с принятием решений об инвестициях в течение того времени, на которое рассчитан инвестиционный проект. Для этого необходимо сравнить издержки и ожидаемый доход. Другими словами, надо располагать способом для сравнения стоимости капитала в настоящий момент с той величиной, которую он приобретет в некоторый будущий момент в виде прибыли. Этот процесс соотношения расходов и доходов, разнесенных во времени, называют дисконтированием. Для вычисления суммы, соответствующей текущим инвестициям, вложенным на количество лет t при заданной норме процента p, используется формула сложных процентов:
,
где Vo – первоначальный денежный капитал,
Vt - возросший капитал за t лет,
p – процентная ставка.
Преобразовав эту формулу, легко подсчитать, какой сумме будет соответствовать текущий капитал в будущем. Например, располагая суммой 100 тыс. р., через 2 года при 10% годовых можно получить 121 тыс. р. В этом случае 100 тыс. р. через 2 года будут соответствовать 82644 р. первоначальной суммы. Такое дисконтирование, или разнесение текущих расходов и будущих доходов, помогает рассчитать последствия принимаемых решений в предпринимательской деятельности, где особенно важен учет фактора времени (пример без учета инфляции).
Рыночный подход состоит из трех основных методов оценки:
- метод рынка капиталов,
- метод сделок,
- метод отраслевой оценки.
Метод рынка капиталов основан на ценах продажи акций сходных фирм на мировых фондовых рынках. Для оценки требуется детальная финансовая информация по представительной группе сопоставимых фирм.
Метод сделок основан на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций. Здесь тоже используются оценочные коэффициенты: цена (прибыль и цена), балансовая стоимость.
Метод отраслевых оценок основывается на наличии устоявшихся показателей оценки в отдельных отраслях. Например: стоимость рекламного агентства оценивается в 75 % годовой прибыли; хлебопекарни - как сумма 15 % годового объема продаж и стоимости оборудования и товарных запасов.
Затратный подход представлен прежде всего методом оценки накопленных активов. Он включает в себя оценку финансовых, материальных (земля, здания, сооружения, машины, оборудование) и нематериальных (квалификация, торговая марка и др.) активов на основе балансового отчета с учетом различного рода поправок (износ, старение и пр.).
На практике при оценке того или иного предприятия используются все оценочные подходы для получения более надежного результата.
Вопросы для обсуждения
1. Каковы особенности формирования спроса и предложения на рынке ресурсов?
2. В чем сущность рынка труда, его специфика и какие факторы влияют на его динамику в реальной экономической жизни?
3. В чем сущность теории человеческого капитала и каковы основные направления государственного регулирования рынка труда?
4. Назовите наиболее распространенные формы и принципы оплаты труда.
5. В чем специфика сельскохозяйственного производства и рынка земли?
6. Что такое рента и арендная плата, в чем сущность дифференциальной ренты I, дифференциальной ренты II и абсолютной ренты?
7. Как формируется спрос и предложение земли и из чего складывается цена земли?
8. Каковы особенности рынка капитала, из чего складывается предложение капитала и с чем связан спрос на капитал?
9. Что такое оценка капитала, из чего складывается три основных подхода к оценке предприятия - доходный, рыночный и затратный?
Тесты для самопроверки
1. Рыночный спрос на ресурсы - это:
а) спрос со стороны всех фирм отрасли;
б) спрос отдельной фирмы;
в) спрос всех фирм всех отраслей, в которых используется данный ресурс;
г) все ответы не верны.
2. Реальная зарплата – это:
а) сумма денег, получаемых на руки каждым работником;
б) сумма начисленной зарплаты;
в) номинальная зарплата, скорректированная на величину инфляции;
г) сумма зарплаты по месту основной и дополнительной работы.
3. Источником заемных средств могут быть:
а) сбережения населения;
б) амортизационный фонд, собственные средства и прибыль фирм;
в) государственные финансы;
г) все ответы верны.
4. Предложение земли:
а) абсолютно неэластично;
б) характеризуется единичной эластичностью;
в) абсолютно эластично;
г) эластично;
д) неэластично.
Рекомендуемая литература
1. Курс экономической теории [Текст]: учеб. пособие / М.Н. Чепурин, Е.А. Киселева; МГИМО. - Киров: АСА, 2004.
2. Макконнелл, К.Р. Экономикс: принципы, проблемы и политика / К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю / пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2003.
3. Самуэльсон, П. Экономика / П. Самуэльсон, В. Нордхаус. - М., 1997.
4. Экономика: учебник / под ред. А.С. Булатова. - М.: Юрист, 2004.
,