Показатели финансового менеджмента

Основными показателями финансового менеджмента являются:

1) Добавленная стоимость (ДС) - стоимость произведенной продукции « - », стоимость материальных средств (сырье, электроэнергия, полуфабрикаты) « - » услуги других организаций

дс = п - с_м - у_с, (1)

2) Брутто - результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ)

брэи = дс - от, (2)

где ОТ - расходы по оплате труда с отчислениями на социальные нужды.

брэи - этоприбыль до вычета амортизации, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль.

брэи показывает достаточность средств на покрытие этих расходов.

3) Нетто - результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ)

нрэи = брэи - а_мо - з_р - н_и , (3)

где А_мО - амортизационные отчисления основных средств и нематериальных активов;

з_р - затраты на ремонт;

Н_и - налог на имущество и налог на эксплуатацию дорог;

(а_мо - з_р - н_и) - затраты на восстановление средств производства.

По существу НРЭИ - это экономический эффект с затрат предприятия.

На практике используют другую формулу

(4)

где бп - балансовая прибыль;

%% - проценты за кредиты, относимые на себестоимость продукции.

4) Экономическая рентабельность активов (ЭР_А).

Общая формула рентабельность производства

(5)

Так как направления расходования и вложения средств отражены в активе баланса формула имеет вид

(6)

где А - актив баланса предприятия;

кз - кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении предприятия.

Кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении предприятия (КЗ):

1. задолженность работникам по оплате труда;

2. задолженность в пенсионный фонд и по соц. страху;

3. предоплата;

4. задолженность государству по налогообложению.

Преобразуем формулу ЭР_А, умножив на

Оборот - это сумма выручки от реализации (ВР) и вне реализационных доходов (ВД)

(7)

где - экономическая рентабельность оборота или рентабельность продаж;

- (как фондоотдача), то есть отдача активов или оборачиваемость активов.

Рентабельность продаж называется коммерческой маржой (КМ). На прибыльных предприятиях КМ = 20 - 30 %.

(8)

(9)

где - это коэффициент трансформации (КТ). Он показывает, в какой оборот трансформируется каждый рубль актива или сколько рублей оборота снимается с одного рубля активов.

Кроме этого КТ можно рассматривать как оборачиваемость активов. В этом случае КТ показывает, сколько раз за данный период оборачивается рубль активов.

(10)

Формула (10) - это первая из формул, разработанная в фирме «Дюпон де Немур» и называется формулой Дюпона.Рассмотрим факторы, от которых зависит КМ и КТ.

КМ зависит:

от доли прибыли в цене изделий;

от объема производства;

от структуры затрат.

КТ зависит:

от отраслевых условий деятельности предприятия (особенности ускорения оборачиваемости оборотных средств);

от стоимости оборудования;

от экономической стратегии предприятия.

Чтобы добиться роста ЭР и помня, что О содержится как в числителе, так и в знаменателе формулы ЭР нужно так использовать активы,чтобы обеспечить рост оборота при одновременном снижении затрат в обороте, росте прибыли. Для этого темп роста оборотадолжен быть меньше темпа роста прибыли.

Построим график ЭР = 20 % (рис. 2)

Как видим, предприятие должно стремиться к зоне III, т.е. темп роста О должен быть меньше БП.

На практике рекомендуется использовать и вторую формулу Дюпона, согласно которой рассчитывают чистую рентабельность активов (ЧРА)

(11)

где ЧРА - чистая рентабельность активов;

ЧП - чистая прибыль (за вычетом налогов);

- это чистая рентабельность оборота;

- чистая оборачиваемость активов (А - без кредиторской задолженности).

Эта формула позволяет выявить факторы, в наибольшей степени повлиявшие на ЧРА.

Модификация второй формулы Дюпона, определяющая чистую рентабельность акционерного капитала (ЧРАК)

(12)

где ЧП - чистая прибыль (доход) по обыкновенным акциям;

АК - сумма акционерного капитала.

Следует помнить:

1. Основные средства в активе берутся по остаточной стоимости.

2. В АК включаются:

- обыкновенные акции;

- привилегированные акции;

- дополнительный капитал (разница между номиналом и курсовой стоимостью акций);

- нераспределенная прибыль;

- положительные и отрицательные поправки на инвалюту (для торговых организаций).

- рентабельность продаж (деятельности);

- отдача актива предприятия;

- показывает во сколько раз А больше АК.

Собственные средства (СС) = валюта баланса «-» долго и краткосрочные кредиты и займы «-» расчеты с кредиторами «-» расходы будущих периодов.

ЧРАК зависит от 3-х факторов:

1. от рентабельности продаж, а следовательно, ценовой политики, объема, структуры затрат на производство;

2. от эффективного использования активов, ускорения оборачиваемости оборотных средств;

3. от структуры капитала предприятия, ее изменения (привлечения заемных средств) и большего эффективного использования АК.

При низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов, и наоборот, низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом ценна нее.