РУКОВОДСТВО К РЕШЕНИЮ ЗАДАЧ ПО ФИНАНСАМ ПРЕДПРИЯТИЯ

Для решения следующих задач необходимо в первую очередь ознакомится с материалами практических занятий.

Задача 1. Сравнить эффективность вложения 10 млрд руб. на 10 лет с на­числением сложных процентов по ставке 12% годовых при ежегодном, полугодовом, ежеквартальном, ежемесячном и ежедневном начислении процентов.

Решение.Так как от нас требуется найти эффективность вложения, для решения данной задачи необходимо воспользоваться формулой нахождения сложных процентов (I) с капитализацией:

Задача 2. Предприятие испытывает необходимость в пополнении запасов сырья для производства товаров. В настоящее время на предприятии существует дефицит наличности, что не позволяет единовременно оплатить весь объем требуемой поставки. Зарубежный партнер, поставляющий сырье, готов предоставить отсрочку оплаты сроком на три месяца, однако в этом случае предприятие теряет право на получение скидки в размере 4,5 %. Обслуживающий банк в свою очередь готов предоставить кредит под ставку рефинансирования плюс 3 процентных пункта. Комиссия за обслуживание кредита составляет 5 % годовых. Требуется принять решение по эффективной форме оплаты (текущая ставка рефинансирования составляет 10,5 % годовых).

Решение. Данная задача, как и большинство задач на принятие финансовых решений, может быть решена двумя способами: нахождением процентной ставки для коммерческого кредитования или нахождением суммы, подлежащей оплате по банковскому кредиту. Затем найденный параметр сравнивается с заданным аналогичным параметром по альтернативному варианту.

Принимаемое решение зависит от того, будет банк ежемесячно капитализировать сумму процентов за пользование кредитом или нет. В первом случае процесс принятия решения основывается на использовании математической базы сложных процентов, во втором - простых процентов. Покажем особенно­сти решения для различных вариантов начисления процентов.

Задача 3. Определить сумму, подлежащую возврату в рамках кредитного договора на сумму 1 млн руб. под 20% годовых, при применении к продолжительности финансовой операции немецкой и английской методик, если кредитный договор заключен:

1) с 15 апреля 2011г. по 15 мая 2011г.;

2) с 15 января 2012г. по 11 марта 2012г.;

3) с 15 января 2011г. по 25 июля 2011г.

Решение. Наращенная сумма может быть рассчитана с использованием формулы начисления простых процентов:

Немецкая методика - условная продолжительность финансовой операции, относимая к банковскому году; обозначается как 360/360 (применяется в Германии, Дании, Швеции);

Английская методика - точная продолжительность финансовой операции, относимая к календарному году, обозначается как 365/365 (применяется в Великобритании и США).

Расчет приведем в виде табл. 1. Причем следует помнить, что при расчете срока финансовой операции по английской методике для високосного года в знаменатель подставляется 366, а не 365.

Таблица 1. Расчеты наращенной суммы по немецкой и английской методикам

Вывод: Немецкая методика в большинстве случаев приносит более высокий результат по сравнению с английской, так как предполагает меньшую сумму в знаменателе. Эффект от выбора того или иного способа зависит от значительности суммы, фигурирующей в процессе финансовой операции.

Задача 4. Необходимо рассчитать сумму платы за пользование чужими финансовыми ресурсами для подачи 18 марта 2007 г. искового заявления в хозяйственный суд о невозврате в срок 15 млн руб. (платеж должен был быть произведен 23 декабря 2006 г.). Ставка рефинансирования с 1.02.2007 г. была изменена с 10%/год до 11 %/год.

Решение. Плата за пользование чужими ресурсами по своему экономическому смыслу представляет собой процент и, соответственно, может быть рассчитана по соответствующей формуле.

При расчете платы за пользование чужими финансовыми ресурсами обычно используется английская методика, причем день платежа в расчет срока не принимается, а день подачи искового заявления считается. Таким образом, срок операции будет состоять из двух периодов: с 24 декабря 2006 г. (включая этот день) по 31 января 2007 г. (39 дней) и с 1 февраля 2007 г. по 18 марта 2007 г. (46 дней).

Вывод. Сумма платы за пользование чужими денежными средствами, которая должна фигурировать в исковом заявлении в хозяйственный суд о неисполнении обязательств контрагентом, составляет 368219 руб.

Задача 5. Сложившаяся на финансовом рынке конъюнктура обусловила начисление процентов по депозитным договорам с капитализацией 4 раза в год по ставке 15 % годовых. Собственник активов имеет возможность инвестировать средства в проект с доходностью 15,25 % годовых при выплате дивидендов 2 раза в год. Определить эффективность такого вложения средств.

Решение.Критерием для перспективной схемы вложения средств будет максимум доходности. Однако прямое сравнение вариантов невозможно из-за различия в условиях начисления процентов (сравнение может быть произведено только по эквивалентным эффективным ставкам).

Вывод. Вложение средств в проект не является разумным использованием активов, так как дает меньшую доходность по сравнению с депозитными договорами.

Задача 6. В настоящее время на региональном рынке банковских услуг о депозитным договорам для физических лиц сложились следующие условия: 12% годовых с ежемесячной капитализацией. Для обеспечения неценовой конкуренции вновь пришедший на данный рынок банк желает создать предложение по депозитным договорам с ежеквартальной капитализацией. Какую ставку должен установить данный банк, чтобы его расходы не превышали средние по рынку?

Решение. Для того чтобы сохранить средний уровень затрат, банк должен предложить ставку по депозитным договорам, обеспечивающую реальную доходность не выше, чем в среднем по рынку:

Этой ставке будет соответствовать следующая номинальная ставка с еже­квартальной капитализацией:

Вывод. При установлении ставки в размере 12,1% годовых банк сможет и привлечь вкладчиков более высокой номинальной ставкой, и несколько сни­зить свою расходную часть.

Задача 7. Руководство предприятия ООО «Сигма» принимает решение о снижении рисков эксплуатации своего имущественного комплекса за счет страхования от физических рисков. Для заключения договора страхования иму­щества специалистами финансового отдела было предварительно отобрано две страховые организации ОАО «А» и ЗАО «Б». Базовые ставки страховых тарифов составляют соответственно 1,25 % и 1,3 % в год от стоимости страхуемого имущества при предоплате за весь год. В то же время возможны определенные варианты рассрочки при внесении страховых взносов. Так, ОАО «А» готово рассмотреть вариант предоплаты страховых взносов в начале каждого квартала в размере 0,35% от стоимости страхуемого имущества, а ЗАО «Б» - в начале каждого месяца в размере 0,11 %. Определить целесообразные условия договора страхования имущества и контрагента по нему. В качестве ставки дисконтирования финансовый директор предпочитает использовать средневзвешенную стоимость капитала (в настоящее время 15 %).

Решение. В данном случае однозначное решение отсутствует (так, номинальные годовые страховые тарифы при вариантах рассрочки превышают базовые тарифы). Таким образом, необходимо сравнить текущую стоимость вариантов предоплаты ОАО «А» и рассрочки ОАО «А» и ЗАО «Б». Вариант предоплаты ЗАО «Б» может не приниматься во внимание, так как заведомо хуже аналога у ОАО «А». Необходимо также отметить, что проводить сравнение целесообразно для одного года, так как сделанные выводы будут справедливы и для любых более долгих сроков. Варианты рассрочки страховых взносов представляют собой р-срочные аннуитеты пренумерандо. Их оценка может быть произведена на основании формулы (2.17) и соответствующей формулы в табл. 2.4 следующим образом:

Вывод. Рациональным вариантом заключения договора будет являться помесячная рассрочка оплаты страхового взноса в страховой компании ЗАО «Б», так как это приведет к сокращению текущей стоимости расходов по страхованию.

Задача 8. Вам предлагают сдать в аренду участок на 3 года, выбрав один из двух вариантов оплаты аренды: (1) 100 тыс. руб. в конце каждого года; (2) 350 тыс. руб. в конце периода. Какой вариант более предпочтителен, если банк предлагает 20% годовых по вкладам?

Задача 9. Ежегодно в начале года в банк делается очередной взнос в размере 10 тыс. руб. Банк платит 20% годовых. Какая сумма будет на счете по истечении 3 лет?

Задача 10. Рассчитать наращенную сумму с исходной суммы в 1 тыс. долл. при размеще­нии ее в банке на условиях начисления простых и сложных процентов, если: а) годовая ставка 20%; б) периоды наращения: 90 дней, 180 дней, 1 год, 5 лет, 10 лет. Полагать, что в году 360 дней.

Задача решается при помощи формул нахождения