Концепция идеальных рынков капитала. Концепция дисконтированного денежного потока.

КОНЦЕПЦИЯ ИДЕАЛЬНЫХ РЫНКОВ КАПИТАЛА

Идеальный (или совершенный) рынок капитала – это рынок, на котором обмен ценных бумаг и денег совершается свободно без затруднений и не сопряжён с капитальными затратами.

Его характерные черты:

1. Отсутствие трансакционых (брокерских) затрат;

2. Отсутствие налогов.

3. Имеется большое количество покупателей и продавцов и не один из них не может воздействовать на цены обращающихся на рынке ценных бумаг;

4. Как физ. Так и юр. Лица имеют равный доступ на рынок.

5. Отсутствуют информационные затраты и все субъекты рынка обладают одинаковым объёмом информации.

6. Все субъекты рынка имеют одинаковые ожидания;

7. Отсутствуют затраты, связанные с фин. затруднениями (н-р, банкротство), т.е. предполагается, что отсутствуют финансовые затруднения.

Очевидно, что большинство из этих условий в реальной экономике не соблюдается. Тем не менее рассмотрение идеального рынка капитала позволило создать теории, объясняющие реальную экономику. Большинство ранних теорий финансов основано на допущении существования идеальных рынков капитала. Эта теория стала базой для развития др. реальных теорий.

КОНЦЕПЦИЯ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

Концепция предполагает:

1. Идентификацию денежного потока, т.е. определение его продолжительности и вида.

2. Оценку факторов, определяющих величину денежного потока.

3. Выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы денежного потока, генерируемые в различные моменты времени.

4. Оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учёта.

В рамках данной концепции анализируют денежный поток как совокупность генерируемых этим проектом притоков и оттоков денежных средств.

Анализ дисконтированного денежного потока основан на понятии временной стоимости (ценности) денежных ресурсов.

Сущность временной стоимости денег состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня и денежная единица ожидаемая к получению через какое-то время неравноценны.

Причины неравноценности:

1. Инфляция;

2. Риск неполучения ожидаемой суммы. Любой договор имеет ненулевую вероятность быть неисполненным вовсе или исполненным частично. Эта вероятность неисполнения приводит к неравноценности денежной единицы в разные временные промежутки, т.е. к временной стоимости денежных ресурсов.

3. Оборачиваемость. Денежные средства с течением времени должны генерировать доход по ставке, которая является оптимальной ля владельца этих средств. Сума ожидаемая к получению через некоторое время должна превышать первоначальную на величину приемлемого (оптимального) дохода.

Вопрос о временной стоимости денежных средств возникает перед финансовым менеджером при выборе вариантов целесообразного вложения денежных средств. Для решения этого вопроса финансовый менеджер осуществляет сравнение, учёт и анализ денежных потоков генерируемых в разные периоды.