Медвежьи и бычьи установки

Медвежьи и бычьи установки - это еще одни специальные инструменты Джор­джа Лэйна. Медвежьи установки возникают, когда цены растут и создают серии нарастающих пиков и нарастающих впадин. Стохастический осциллятор дает ди­вергенцию и создает модель понижающихся впадин в то время как цены продол­жают расти. Эта установка свидетельствует о том, что следующий скачок цен вверх может произвести важную вершину. (Смотрите рисунок 2-95.)

Рисунок 2.95.

Бычьи установки возникают, когда цены падают и производят серии понижа­ющихся впадин и понижающихся вершин. Стохастический осциллятор дает дивер­генцию и создает схему повышающихся пиков в то время как цены продолжают падать. Эта установка указывает на то, что цены в скором времени создадут важ­ную впадину. (Смотрите рисунок 2-96.)

Рисунок 2.96.

Медвежьи и бычьи установки являются обратными дивергенциями (некото­рые называют их конвергенциями). Несколько подписчиков нашего листка сооб­щили об удачном применении такого рода моделей.

Фиксация доходов

Из-за контртрендовой природы стохастического осциллятора доходы сле­дует получать быстро. Не ждите слишком долго сигнала к выходу от стохасти­ческого осциллятора, или вы окажетесь в глупом положении, превратив выиг­рышную позицию в проигрышную. Вам нужно разработать метод получения дохода, пока рынок движется в благоприятном направлении. Хорошо работает метод ценовых целей. Не жадничайте - используйте успех и проведите тактичес­кое отступление.

Иногда торговля при помощи стохастического осциллятора может развиться в тренд. Если вы достаточно удачливы и сохранили позицию, вы можете изменить стратегию и позволить вашим доходам течь. Такие торги встречаются редко и, если вы последовали нашей рекомендации по получению доходов, вы, вероятно, уже выйдете из торговли, когда тренд подтвердится.

Волатильность (Volatility)

Большое количество технических исследовании и торговых систем измеряет рыночную волатильность. Практически все исследования Уайлдера (RSI, DMI, CSI, Параболические системы и прочие) тем или иным способом включают в себя кон­цепцию волатильности. Волатильность также является частью различных исследо­ваний: торговых полос и конвертов (например, полос Боллинджера), и является также ключевой составляющей анализа крестиков-ноликов.

К сожалению, простые вычисления волатильности не входят в стандартный набор функций большинства пакетов программного обеспечения, а дополнитель­ные программы, предлагающие системы волатильности, принадлежат к классу "чер­ных ящиков", где их методология не раскрывается пользователю в полном объеме. Мы пользуемся относительно недорогой и полностью открытой программой, ко­торая называется "Профессиональная Система Прорыва" ("Professional Breakout System"), разработанной Стивом Ноутисом, и нашим тестирующим программным обеспечением System Writer Plus для большей части исследований, связанных с волатильностью.

Мы предпочитаем использовать волатильность просто как дополнительный инструмент, а не в качестве основы системы. Большинство систем, основанных на волатильности, должны опираться на бессмысленную оптимизацию, которая зас­тавляет показывать хорошие результаты на данных прошлого. На протяжении пе­риодов, когда волатильность работает хорошо, результаты бывают весьма впечатляющими, включая случаи покупки точно на впадине рынка, когда цены прорываются, и продажи на вершине, когда цены сваливаются. Для волатильных рынков такие системы достигают высокого класса по результатам торговли этим конкретным товаром на короткий промежуток времени. Однако редко можно встре­тить основанную на волатильности торговую систему, хорошо зарекомендовав­шую себя на многообразном портфеле в течение длительного времени.

Не удивительно, что волатильность лежит в основе ряда торговых систем, которые продавались в начале 70-х по цене, доходившей до $10,000. Все эти систе­мы использовали по существу одни и те же методы. Большинство из них являлось прямыми наследниками аналогичных более ранних систем с незначительными из­менениями, которые во многих случаях были добавлены только для того, чтобы избежать нарушений прав на интеллектуальную собственность. Говорят, что мно­гие эти системы, основанные на волатильности, были весьма прибыльными.

Измерение волатильности

Все основанные на волатильности торговые системы используют концепцию диапазона для определения величины недавнего рыночного движения. Простей­шее определение диапазона - это расстояние между пиком и впадиной данного временного периода. Обычно берется день, но это может быть также неделя или месяц, или даже внутридневной период, измеряемый минутами.

Это простое определение диапазона в основном неплохо работает, но оно не берет в расчет дни с экстремальным ценовым движением. Лимитированные дни, например, могут обладать очень узким диапазоном, но рынок, очевидно, весьма волатилен, и волатильность нарастает. Подобным образом, день с разрывом на открытии, в который торговля происходит за границами диапазона предыдущего дня, являет собой пример нарастающей волатильности, даже если реальный диапа­зон этого дня меньше, чем у дня предыдущего.

Уайлдер увидел эту проблему и ввел понятие "истинного диапазона" (TR -true range) как наибольшей величины из следующих:

1. Расстояние от сегодняшнего пика до сегодняшней впадины.

2. Расстояние от вчерашнего закрытия до сегодняшнего пика.

3. Расстояние от вчерашнего закрытия до сегодняшней впадины. (Смотрите рисунок 2-97.)

Рисунок 2.97.

Сам по себе истинный диапазон - это все еще изолированное число. Чтобы сделать его осмысленным, мы должны взять определенное количество предыдущих дней и найти значение, дающее нам средний истинный диапазон (ATR - average true range). Это является непосредственным измерением рыночной волатильности. Если ATR возрастает, рынок становится более волатильным. Если ATR уменьша­ется, рынок становится менее волатильным.

Трудно ответить на вопрос о том, сколько дней необходимо для получения "луч­шего"ATR. Авторская формула волатильности Уайлдера использовала 14 дней, но продавцы современных систем оптимизировали эту переменную и обнаружили, что любое число от 2 до 9 дней работает лучше.

Как работают системы волатильности

Все популярные торговые системы, основанные на волатильности, работают, основываясь на том принципе, что прорыв или ценовой шип, выходящий за преде­лы недавнего диапазона или среднего истинного диапазона, является значитель­ным событием, и его следует использовать как точку для вхождения на рынок. На­пример, ATR на фьючерсах NYSE Composite за последние пять дней составил 1.00 пункт. Нам было бы интересно ценовое движение, выражающееся в процентном отношении от ATR, скажем 150 процентов, от цены закрытия предыдущего дня. Это означает, что мы бы покупали или продавали, если бы цены продвинулись на 150 процентов * 1.00, или 1.50 пунктов. Если закрытие предыдущего дня было на уровне 190.00, мы будем покупать на 191.50 или продавать на 188.50.

Двумя переменными системы являются: (1) количество дней, используемое для получения ATR, (2) процент движения по отношению к цене закрытия предыдуще­го дня, который составляет необходимый прорыв.

Эти переменные удобны для оптимизации, и вычисления волатильности мо­гут быть просто настроены для удовлетворения прошлым данным любого конк­ретного рынка. Большинство из доступных сегодня пакетов программного обеспе­чения опирается на оптимизацию, чтобы определить точные значения, используемые для каждой переменной.

Как вы могли догадаться, системы прорыва, основанные на волатильности, представляют собой оборотные системы, всегда присутствующие на рынке. Каждый день после закрытия вычисляйте ATR и затем умножайте его на процент движения, необходимый для запуска торговли. Прибавьте результат к цене закрытия, и вы по­лучите точку, на которой на следующий день будет запущена покупка. Вычтите ре­зультат из цены закрытия, и вы получите точку, на которой будет запущена прода­жа. Установите оба приказа на следующий день, и вы снова готовы к работе. (Смотрите рисунок 2-98.)

Рисунок 2.98.

Комментарии и вариации

Один из важных моментов вышеописанной системы состоит в том, что не су­ществует нейтральной зоны, так как вы находитесь либо в длинной, либо в корот­кой позиции. Риск на каждой торговле представляет собой разность между точкой вхождения и точкой разворота. Если они обе были запущены в один день или близ­ко по времени одна к другой, то вы, очевидно, получите дергания. Риск по торгов­ле целиком зависит от недавней рыночной волатильности, которая может согласо­вываться или не согласовываться с толщиной кошелька трейдера или его техникой управления денежными средствами.

Другим интересным аспектом систем волатильности является то, что точка вхождения и точка разворота будут отдаляться друг от друга с возрастанием крат­косрочной волатильности. Очень просто увидеть, как это может произойти: рынок движется, диапазон возрастает, и остановки располагаются все дальше и дальше одна от другой. Это могло бы уменьшить дергания, но такая ситуация может также увеличить начальный риск по торговле уже после вхождения в нее. Все это может привести в замешательство и быть потенциально разрушительным для строгой схе­мы управления средствами, которая планирует риск в размере определенного фик­сированного количества долларов на торговлю, а потом выясняется, что это коли­чество увеличилось в то время, когда торговля уже запущена.

Также возможно, что точка разворота будет отдаляться практически до бес­конечности. Давайте предположим, что казначейские обязательства находятся на отметке 100, система в длинной позиции, и процент разворота составляет 150 про­центов двухдневного ATR. Если ATR не меняется, то движение, необходимое для включения короткой позиции, тоже останется прежним. Если казначейские обяза­тельства медленно опускаются каждый день с дневным диапазоном достаточно большим, чтобы удерживать па месте ATR, а короткая позиция все еще не включа­ется, то теоретически точка разворота может так никогда и не сработать. Она бу­дет просто продолжать отодвигаться. Это, очевидно, редкое явление, тем не менее возможное, и последовательность такого рода может стать причиной больших по­терь (и на тестовых последовательностях так и происходит).

Недостатки систем, основанных на волатильности

Мы думаем, что торговые системы, основанные на волатильности, хороши при краткосрочном использовании, но ограничены при долгосрочной работе. Их торговые результаты часто демонстрируют реальные перспективы на корот­ких рывках, но они также имеют склонность терять со временем свой выигрыш и при долгосрочной работе могут оказаться не лучше, чем просто безубыточ­ные системы.

Существует несколько моментов, вызывающих у нас беспокойство. Во-пер­вых, все поставщики систем проводили их обширную оптимизацию для нахожде­ния "лучших" значений для основных системных переменных - среднего истинно­го диапазона и процента движения, необходимого для включения торговли. Вероятно, поставщики заключили, что раз были найдены волшебные (оптимизи­рованные) числа, которые дают впечатляющие гипотетические результаты, значит система будет прибыльной в будущем. Любые вариации систем, основанных на волатильности, оказываются незначительными и сводятся исключительно к этим двум переменным. Например, может слегка меняться определение среднего истинного диапазона, или может заменяться простой дневной диапазон. Или поставщик пред­почитает вычислять процент движения от цены открытия следующего дня вместо цены закрытия предыдущего дня для того, чтобы включить в систему фактор боль­ших ночных разрывов и уменьшить дергания. Эти незначительные изменения не предотвратили больших убытков в торговых результатах системы. С нашей точки зрения, проблема убытков является результатом двух факторов: чрезмерной опти­мизации и, возможно, неправильного заключения о том, что волатильность рабо­тает так же хорошо при задании выходов, как и при задании входов.

Теперь большинство наших читателей предупреждены о наших негативных ощу­щениях, касающихся оптимизации и оборотных систем. Мы считаем, что оптимиза­ция является целенаправленным подстраиванием под кривую, дающим бесполезную и чрезмерно преувеличенную иллюзию потенциальной доходности. Однако правиль­но проведенное тестирование и последующее опережающее тестирование, за кото­рым идет отслеживание в реальном времени, может быть стоящим и ценным упраж­нением. Но давайте посмотрим и подумаем: если бы простая оптимизация деиствительно работала, то к сегодняшнему дню несколько компьютерных фанатов уже по много раз захватили бы или разорили все рынки.

Рекомендации

Несмотря на проблемы, которые мы считаем характерными для подхода, опи­рающегося на волатильность, мы все еще чувствуем, что эти системы имеют рабочий потенциал. Нам кажется, что движения волатильности происходят в направле­нии тренда. Настоящая трудность, общая для всех подходов следования за трендом, заключается в частых дерганиях, когда рынки не находятся в состоянии тренда и обладают малой волатильностью. На протяженном периоде рынки будут либо вя­лыми, либо динамичными, причем большую часть времени они будут пребывать в вялом состоянии. Как и системы скользящих средних, системы волатильности, приспособленные для трендовых рынков, не будут хорошо работать на периодах бо­кового ценового движения.

Можно существенно сократить начальный риск для каждой торговли путем со­здания нейтральной зоны между точками вхождения в короткие и длинные позиции. Простейший путь сделать это состоит в задании процентной остановки риска, кото­рая будет меньше процента ATR, включающего вхождение. Например, в нашем при­мере у нас был ATR на уровне 100 пунктов NYSE Composite, и мы бы покупали на уровне 150 процентов от этой величины или 150 пунктов. После того, как мы вошли в торговлю, более близкая остановка может быть задана путем вычитания меньшего процента ATR от точки вхождения. По логике, все, что меньше 100 процентов от ATR, будет рассматриваться как слишком сильное приближение, подверженное прак­тически случайным дерганиям, но использование такого числа как 125 процентов все еще требует возникновения неординарного события и дает более близкий уро­вень остановки, чем стандартная точка разворота. Если сработала точка остановки риска, то система будет находиться в нейтральном положении до момента срабатыва­ния сигналов к покупке или к продаже по более высокой волатильности.

Другим возможным усовершенствованием может быть отсутствие торговли, ког­да рынок ведет себя вяло, особенно в те периоды, когда волатильность находится на необычно низком уровне. Вполне можно использовать диапазоны оптимальной при­быльности ATR для каждого рынка, где он находится между приемлемыми граница­ми не слишком низко и не слишком высоко. (Смотрите рисунок 2-99.) Можно заклю­чить, что вялый рынок с относительно малым диапазоном даст в результате проигрышные торги, в то время как более волатильный рынок будет иметь склон­ность быть более прибыльным. Обычно возникает желание переоптимизировать си­стему, когда рынки становятся вялыми, но при длительном ее использовании может

Рисунок 2.99.

быть выгоднее совершенно прекратить всякие действия во времена застоя и дождаться, пока ATR будет более соответствовать тому, на что рассчитана ваша система для успешного функционирования. (Снова смотрите рисунок 2-99.)

Третьей возможностью может быть добавление внешнего фильтра для опре­деления условий, которые должны быть соблюдены прежде, чем будет принят про­рыв. Существуют по крайней мере две возможности реализации этого подхода путем использования уже готовых технических исследований: DMI/ADX и CCI. Мы многократно упоминали, что направленность вверхADX Уайлдера свиде­тельствует о трендовости рынка. Попробуйте торговать на прорывах волатильности только при условии подъема 18-дневного ADX. (Смотрите рисунок 2-100.)

Аналогично, 20-периодный CCI, основанный на месячных или недельных дан­ных, также подскажет вам, в какой степени рынок является трендовым на длинном промежутке времени. Ищите ускорение CCI с его нулевого уровня, и если это усло­вие соблюдено, то рынок, вероятно, движется достаточно быстро для того, чтобы сделать прибыльной торговлю, основанную на волатильности.

Рисунок 2.100.