Дивергенции между техническими исследованиями и рынками

Дивергенции обычно лучше всего опознаются при использовании некоторых типов осцилляторов, таких как стохастический осциллятор, RSI или MACD. Ска­жем просто: когда рынок создает новый пик или впадину, а техническое исследова­ние, на нем построенное, таковых не делает, тогда мы имеем дивергенцию. По оп­ределению, это означает, что как техническое исследование, так и низлежащий рынок будут демонстрировать шиловидные пики или впадины, которые должны без труда распознаваться. (Смотрите рисунок 2-25.)

На практике это не всегда просто. Часто большая формация дивергенции, ко­торая правильно показала поворот рынка, будет содержать несколько меньших ди вергенций, которые кажутся несущественными для рассмотрения, но со временем выг­лядят более важными. Несколько малых ложных сигналов часто возникают для каж­дого основного правильного сигнала.

Рисунок 2.25.

Проблема, конечно, состоит в том, чтобы рас­познавать ту дивергенцию, которая несет смысл и ту, которая не несет. Большинство технических аналитиков используют немного другой вид анализа графиков для под­тверждения, такой как классические модели, или же аналитики опираются на множе­ственные дивергенции, сравнивая разные технические исследования и веря в то, что за цифрами они найдут безопасность. Мы не уверены, что существует некое преиму­щество в ожидании дивергенции множества индикаторов. Из-за того, что осцилля­торы обычно сходны в своих действиях, множественные дивергенции будут возни­кать так же часто, как и одиночные.

Можно увидеть дивергенции в индикаторах следования за трендом, таких как DMI и даже в скользящих средних, но у нас есть ощущение, что они не настолько правильны, как те, что появляются при использовании осцилляторов. (Смотрите рисунок 2-26.)

Рисунок2.26.

Трендовые рынки в сравнении с нетрендовыми

Один из путей отделения ложных дивергенции состоит в определении того, на­ходитесь ли вы на трендовом или нетрендовом рынке и трактовке сигнала соответ­ствующим образом. Существуют индикаторы, помогающие измерить трендовость, например ADX Уайлдера, линейная регрессия. Даже просто наблюдая за графиком можно оценить трендовость.

Основное различие между двумя типами рынков состоит в том, что на нетрен­довом рынке торги по дивергенции могут производиться в любом направлении, в то время как на трендовом рынке сигналы дивергенции против тренда должны быть в общем случае проигнорированы (с возможным исключением при попытке пой­мать основные пики и впадины). Направление тренда, в предположении существо­вания тренда, может быть понято при помощи простых индикаторов, подобных относительно долгосрочной скользящей средней.

Основные торговые правила

Дивергенции - чрезвычайно опасные сигналы, потому что вы обычно пытае­тесь поймать пик или дно какого-то типа. Самая важная вещь, которую следует по­мнить при торговле но дивергенциям, заключается в том, что нужно дождаться, пока дивергенция будет подтверждена закрытием или серией закрытий в направлении но­вого тренда. Не опережайте события. Большинство графиков захламлены остатками потенциальных дивергенции, которые в результате оборачиваются продолжениями тренда. Если вы поспешите с вхождением, то рискуете оказаться на неправильной стороне значительного рыночного движения, особенно если дивергенция находится на впадине или пике,- это ставит вас на неправильную сторону прорыва. (Смотрите рисунок 2-27.)

Лучшие выходы в торговле но дивергенции при предположении, что вы пра­вильно вошли, зависят от типа рынка, на котором вы находитесь. На трендовых рынках, если вам удалось попасть на правильную сторону тренда, ваше вхождение не отличается (кроме того, что было более ранним) от нормального вхождения при следовании за трендом. Установите ваши выходы, используя технику относитель­но свободных выходов, которая удержит вас на тренде, но не даст слишком боль­шого дохода - например Параболическая остановка Уайлдера или относительно далекая следящая остановка, или они обе совместно. Если вы поймали краткосроч­ный пик или дно на неустойчивом рынке, используйте очень близкие следящие ос­тановки, или торговую цель, или и то, и другое.

Рисунок2.27.

Серийные дивергенции

Дивергенции часто возникают в виде серий с небольшими интервалами на отдельном рынке. Очевидно, только последняя дивергенция в серии хоть что-то значит, и чем длиннее серия, тем сильнее сигнал. Одно из наблюдений говорит, что дивергенции собираются в тройки, так называемые А-В-С дивергенции и "три указателя к вершине" Джорджа Лэйна. Наше наблюдение свидетельствует о том, что двойные и тройные дивергенции возникают на трендовых рынках, в то время как совершенно правильные одиночные дивергенции возникают на нетрендовых рынках. Поведение биржевых индексов (март-апрель 1991) является примером мно­жественных осцилляторных дивергенции на трендовом рынке. (Смотрите рису­нок 2-28.)

Рисунок 2.28.

Трудно, если вообще возможно, узнать, когда принять первую дивергенцию в качестве сигнала, а когда подождать. Многие большие рыночные развороты в пос­ледние годы были предсказаны одиночными дивергенциями. Примерно столько же было определено множественными дивергенциями (смотрите недельный график S&P/RSI на рисунке 2-29). Как видите, в этом часто больше искусства, чем науки. Судя по всему, нужно действовать при появлении первой дивергенции и смириться с возможными убытками.

Дивергенции на связанных рынках

Важно быть готовым, что дивергенции между связанными рынками или меж­ду наличным рынком и связанным с ним фьючерсным рынком в той же степени полезны и правильны, как и дивергенции между техническими исследованиями и низлежащими рынками. Как мы утверждали ранее, теория Доу базируется на дивергенциях связанных рынков.

Дивергенции связанных рынков предлагают прекрасные сигналы вхождения, и их не следует игнорировать. Биржевые индексы, в частности, часто показывают ди­вергенцию рядом или непосредственно на рыночном пике (смотрите график дивер­генции Доу/S&Р фьючерсов на рисунке 2-30). Индустриальный Доу-Джонс достиг новых рыночных пиков в первых числах января 1990, в то время как фьючерсы на S&P не подтвердили новый рыночный пик (как и многие другие биржевые индексы).

Рисунок2.29.

Рисунок 2.30.

Предположение состоит в том, что это было вызвано увеличением количества хеджеров на фьючерсном рынке, которые понизили цены достаточно, чтобы показать неподтверждение. Как бы то ни было, недостижение пиков на обоих рынках является хорошей причиной, чтобы поверить, что рынок готовится к коррекции. Аналогичный феномен произошел в августе 1990, когда Доу достиг нового абсолютного пика. (Смот­рите рисунок 2-31.)

Для того, чтобы показать, что вышесказанное не обязательно относится к бирже­вому рынку, мы привели ежедневные и внутрндневные дивергенции на рынке нефти. (Смотрите рисунки 2-32 и 2-33.)

Другие дивсргенции, предлагаемые вашему вниманию, -это казначейские обяза­тельства в сравнении с казначейскими билетами (мы видели эту комбинацию, успешно использовавшуюся в дневной торговле), соевые бобы в сравнении с соевым маслом или соевой мукой и дивергенции между валютами. Основной применяемый принцип состоит в том, чтобы торговать в направлении рынка, который не смог подтвердить движение. Например, если бы соевая мука создала новую впадину, а соевое масло -нет, надо покупать соевое масло. Или другими словами, покупать более сильные това­ры на сигналах покупки и продавать более слабые на сигналах продажи. Возможное исключение из этого правила может быть, когда один из контрактов не обладает дос­таточной ликвидностью. Тогда торгуйте контрактом с наибольшим объемом.

Рисунок 2.31.

Рисунок2.32.

Рисунок2.33.

Модель установки

Джордж Лэйн выделяет форму дивергенции, называемую им "установки бы­ков и медведей". (Смотрите рекомендуемую литературу.) Такие модели формиру­ются, когда осциллятор устанавливает новый пик или дно, а цены это не подтверж­дают. Лейн заключает: когда медвежья установка возникает после восходящего тренда, следующая консолидация может произойти на важной вершине. (Смотри­те рисунок 2-34.) Используйте обратную логику для бычьих установок после нисходя­щего тренда.

Рисунок 2.34.

Один из подписчиков нашего листка испытал эту модель и пришел, как ка­жется, к противоположному заключению. Он сделал наблюдение, что за медвежьей установкой часто следует взрывной прорыв в верхнем направлении. Мы видим долю правды в обоих наблюдениях, которые могут привести к комбинации необычно прибыльных торгов. Если вы покупаете на консолидации, следующей за медвежь­ей установкой, как рекомендовал наш подписчик, вы можете получить очень взрыв­ную торговлю на повышение. За этой большой торговлей в направлении вверх последует вершина, которую искал Джордж Лэйн, после чего и вы можете ожидать прибыльной торговли в нижнем направлении.

Момент (Momentum) и Скорость изменения (Rate of Change)

Регулярно общаясь с другими трейдерами, мы обнаружили, что большая их часть использует момент чаще любых других инструментов, за исключением, быть может, только скользящих средних. Момент не всегда используется ими как основ­ной инструмент, но трейдеры внимательно за ним следят и используют вкупе с дру­гими техническими исследованиями для достижения более своевременных торго­вых решений. Среди множества причин популярности момента можно назвать его простоту, универсальность и тот факт, что он считается редким "опережающим индикатором". Кроме простого реагирования на направление движения цен, мо­мент может изменить направление прежде, чем это сделают цены. Очень немногие технические исследования могут вооружить трейдера таким ценным опережающим индикатором.

Из-за универсальности, о которой мы говорили, момент трудно отнести к сле­дующим за трендом или контртрендовым индикаторам. Он может быть использо­ван для демонстрации направления тренда и может также давать очень хорошие предостережения перекупки/перепродажи, что делает его полезным контртрендо­вым торговым инструментом. Этот кажущийся простым индикатор на самом деле содержит значительно больше информации, чем та, что становится очевидна не­медленно. Богатство информации, скрытой в вычислениях, открывает множество вариантов использования момента. Полное понимание того, что мы вычисляем, должно помочь использовать весь потенциал момента.

Индикатор момента предоставляет нам точную меру скорости рынка и в не­которой степени предел, до которого тренд все еще является полноценным. Вы­числение простое: вычтем цену закрытия п дней назад из сегодняшней цены зак­рытия. Результат будет положительным или отрицательным числом, колеблющимся около нулевой точки или линии. Формула такова:

М = Р_t - Р_t-n,

где М - момент, Р_t - сегодняшняя цена закрытия, а Р_t-n - цена закрытия за n периодов (обычно n дней) до Р_t. Значение n - это единственная часть формулы, которая может быть изменена трейдером, и чаще всего здесь используется значение 10. Некоторые программные пакеты позволяют пользователю выбирать для пери­одов цены открытия, пика, впадины, закрытия и некоторые другие значения цены. Мы не видим причины использовать в вычислениях что-либо кроме закрытия. Ре­зультатом вычисления является техническое исследование, которое колеблется около нулевой линии (что делает его осциллятором). Если рынок движется вверх, момент пересечет нулевую линию снизу вверх и, в общем случае, сохранит уклон наверх. Если рынок движется вниз, осциллятор момента пересечет нулевой уровень сверху вниз и, в общем случае, сохранит уклон вниз.

Все это выглядит довольно просто, но осциллятор момента обладает еще и дру­гими, более сложными свойствами. Например, чем дальше отстоят в цене Рt и Рt-n, тем больше расстояние между значениями момента. Когда рынок быстро движется в вос­ходящем направлении (будем считать, что рынок бычий), так же ведет себя и момент. Но когда рынок приближается к своему пику и цены закрытия становятся ближе друг к другу, момент значительно замедляется и линия момента становится горизон­тальной или наклоняется вниз, несмотря на то что цены могут продолжать расти. Когда рынок достигает пика и появляются отрицательные значения Рt - Рt-n, линия момента начнет пырять за нулевую линию. Момент ясно сигнализирует, что ско­рость рынка замедляется. Формула момента измеряет не только скорость движения, но и скорость, с которой это движение замедляется. Она описывает как скорость рынка, так и темпы изменения этой скорости, когда рынок приближается к вершине или проходит свои пик. При дальнейшем отклонении рынка доминирующими ста­новятся отрицательные значения момента, и его линия будет приближаться и пересе­кать время от времени нулевую линию, сигнализируя об изменении направления трен­да с бычьего на медвежий. (Смотрите рисунок 2-35.)

Рисунок 2.35.

Что заставляет момент реагировать таким образом? Для того чтобы увели­чилось значение момента, и его направление было восходящим, недавние значения цены должны превосходить более старые. Если недавние ценовые значения такие же, как и более старые, то линия момента будет плоской, несмотря на то, что рынок все еще движется вверх. Если недавние цены меньше старых, даже если цены еще растут, то темпы изменения будут в дальнейшем замедляться, и момент будет па­дать. Уплощение и последующее отклонение линии момента вниз с опережением показывает нам то, что обычный ценовой график может не показать. Момент дает нам раннее предупреждение о замедлении скорости рынка и о том, что темпы уве­личения цены сейчас замедляются. (Смотрите рисунок 2-36.)

Рисунок2.36.

Скорость изменения (ROC - Rate of Change)

Здесь мы очень коротко рассмотрим скорость изменения, так как большая часть сегодняшних пакетов программного обеспечения предоставляет этот индикатор в дополнение к моменту, но несмотря на это они в сущности идентичны. Скорость изменения имеет следующую формулу:

ROC= 100(P_t/P_t-n)

Уровень 100 эквивалентен нулевой линии графика момента. Единственное возможное различие или преимущество, которое можно здесь усмотреть, состоит в том, что, когда вы используете ROC вместо момента, не приходится иметь дело с отрицательными числами. Торговые правила и практические применения одина­ковы для обоих индикаторов.

Сигнал момента - следование за трендом

Когда момент используется в качестве индикатора следования за трендом, его наиболее важные сигналы поступают в точках пересечения нулевой линии. Когда линия пересекается снизу вверх, момент является бычьим. Когда линия пересекает­ся сверху вниз, момент является медвежьим. Мы бы не рекомендовали входить в позицию против направления момента.

Количество пересечений моментом нулевой линии зависит от периода време­ни, использовавшегося для вычисления момента. Подобно другим индикаторам, более короткие временные значения приведут к тому, что момент станет быстрее и будет лучше отзываться пересечениями нулевой линии. Более длинные значения в общем случае замедлят сигналы момента, уменьшая частоту пересечений. Сглажи­вающий эффект более продолжительных периодов, очевидно, не является резуль­татом усреднения большего количества данных, так как формула не предусматри­вает усреднение цен закрытия. Простая логика заключается в том, что при наличии тренда больше времени уйдет на возврат к цене, установленной 40 дней назад, не­жели на возврат к цене 10-дневной давности. Мы знаем трейдеров, успешно ис­пользующих широкий диапазон периодов момента от 10 до 40 дней. Многие трей­деры, работающие с циклами, стремятся увязать период момента с длиной цикла на рынке.

Так как удлинение периода момента сделает осциллятор менее отзывчивым, а укорачивание может привести к дерганиям, некоторые трейдеры находят полез­ным использовать относительно короткие и чувствительные значения момента, а затем устанавливать границы над и под нулевой линией. Затем они используют пересечение границ вместо пересечения нулевой линии в качестве сигналов к но­вым торгам. Когда момент колеблется внутри границ, это не является сигналом к новым торгам. Это приводит к тому, что рынок заставляют "подтвердить" свое движение перед вхождением в позицию, все это устраняет множество дерганий, вызванных частым пересечением нулевой линии. (Смотрите рисунок 2-37.)

Рисунок 2.37.

Имейте в виду, что самые значительные доходы можно получить, когда и мо­мент, и цены ускоряются. Как мы описывали, наклон линии момента будет умень­шаться, когда скорость прироста цены будет замедляться. Очевидным и эффектив­ным применением момента будет отказ от вхождения в новые торги до тех пор, пока линия момента не наклонится в направлении тренда. Когда момент движется назад в направлении нулевой линии, тренд по определению слабеет или исчезает, так что торговля в этой области может оказаться бесполезной. (Смотрите рисунок 2-38 .)

Рисунок 2.38.