Дневная Торговля с ADX

Возможно, из-за искажений, вызванных большими разрывами между вчераш­ним закрытием и сегодняшним открытием, ADX не так хорошо работает, когда применяется к графикам с периодом менее одного дня. Используя 5-минутный гра­фик и ADX с периодом 12, разрывы между открытием и закрытием могут быть уничтожены после часа торговли, и ADX даст обычные сведения о силе тренда за первый час. Однако многие дневные трейдеры предпочитают использовать 20-ми­нутные или 15-минутные графики, и в этом случае трудно избежать возможных искажений DMI и ADX, вызванных разрывами между закрытием и открытием.

Чаще всего стандартный 18-дневный ADX может предоставлять ценную долгосрочную информацию, которая помогает в дневной торговле. Дневной трей­дер должен обращать внимание на присутствие любого тренда, указываемого рас­тущим ADX, и входить в краткосрочные торги, только если они проходят в том же направлении, что и тренд. Когда ADX падает, краткосрочные торги могут прово­диться в любом направлении. Практически любой метод дневной торговли может быть усовершенствован путем проверки вначале ADX для определения существо­вания тренда. (Смотрите рисунок 2-9.)

Рисунок 2.9.

Короче говоря, мы считаем ADX одним из самых полезных технических ин­дикаторов. Когда мы торгуем по нашим управляющим программам, мы обычно перед проведением дальнейшего анализа первым делом рассматриваем ADX. Мы находим, что мера трендовости, извлекаемая из ADX, является бесценным руко­водством в выборе лучшей стратегии для каждого рынка. Простая, но очень важ­ная информация, предоставляемая ADX, позволяет увеличить процент наших вы­игрышных торгов на значительную величину. Многие наши тесты результатов следования за трендом только в случае подъема ADX однозначно демонстрируют его значение и ценность. Ожидание подъема ADX часто означает задержу относи­тельно нашего желаемого времени вхождения, но вера в обязательный успех тор­говли в совокупности с очевидными преимуществами снижения числа проигрыш­ных торгов являются более важной наградой.

В дополнение к его полезности на входах, ADX может быть исключительным помощником в определении времени выходов с торгов. Важная модель, отмечен­ная Уайлдером, это возможная кратковременная вершина или дно, предвещаемые пересечением линий +DI, -DI и ADX. Поворотная точка рынка часто возникает с первым поворотом линии ADX вниз, после пересечении ADX снизу вверх сначала +DI, а потом и -DI. Мы согласны с заключением Уайлдера, что этот поворот вниз может стать хорошим временем для фиксации доходов следования за трендом, или, по крайней мере, закрытия большинства контрактов, которые являются частью при­быльной мультиконтрактнои позиции. (Смотрите рисунок 2-10.)

ADX может быть очень полезен для выхода другим способом. Когда ADX падает, он показывает, что следует получать небольшой доход вместо того, чтобы позволять доходам течь. Когда ADX растет, он показывает возможность больших доходов, и, следовательно, мы должны воздержаться от преждевременного выхо­да. Обладание точными показаниями того, когда брать малую прибыль, а когда ждать больших доходов, может стать огромным преимуществом для любого трей­дера. Это редко упоминаемое применениеADX может быть также важно, как и его использование в выборе техники вхождения.

Полосы (Bands), Конверты (Envelopes) и Каналы (Channels)

Торговля с помощью конверта, сформированного полосами вокруг скользя­щей средней (или вокруг какого-либо сходного индикатора) - хорошо известный и эффективный метод сглаживания краткосрочных дерганий, общих для всех систем следования за трендом. Большинство технических трейдеров должны были когда-то пользоваться этим методом. По существу, все сегодняшние пакеты программно­го обеспечения предоставляют возможность демонстрировать основные формы конвертов вокруг скользящей средней.

Рисунок 2.10.

Многообразие интересных каналов и конвертов может быть использовано в качестве основы прибыльной торговой системы. Мы поделим наше обсуждение на две части. Первая часть будет посвящена конвертам, которые формируются уста­новкой полос вокруг скользящей средней. Вторая часть будет посвящена системам прорыва канала.

Раздел 1: Торговля с помощью конвертов

Конверты могут быть настолько просты или изощренны, насколько вы хоти­те их таковыми сделать. Самое простое - это простая скользящая средняя с полоса­ми по каждой стороне, вычисляемыми как процент от значения скользящей сред­ней на данном интервале. Например, 10-дневная скользящая средняя с полосами, удаленными на 5 процентов от средней. Область внутри двух полос теоретически действует как буферная зона, которая будет содержать цены внутри себя, главным образом когда рынок находится внутри торгового диапазона. Начало тренда бу­дет обозначено, когда цены пробьют полосу. При коррекции или окончании трен­да цены зайдут обратно внутрь полос в направлении скользящей средней. (Смот­рите рисунок 2-11.)

Другим простым примером конверта является использование точек с абсолют­ным значением на каждой стороне скользящей средней. Например, 10-дневная сколь­зящая средняя американских казначейских обязательств может быть окружена гра­ницами, которые представляют собой 1 и 16/32 пунктов или $1500. Обычно этот

Рисунок 2.11.

фиксированный долларовый конверт будет использоваться скорее для размещения остановок контроля риска, чем в качестве метода вхождения в новые торги.

Вариации двух описанных выше конвертов практически бесчисленны. Напри­мер, скользящая средняя может быть сглажена экспоненциально или другим спосо­бом. Процент цен, содержащийся внутри полос, может меняться в зависимости от того, для какой позиции рассматривается, длинной или короткой, уклоняя иссле­дование в сторону повышенной волатильности в направлении тренда. Например, на восходящем рынке полоса может быть размещена на уровне 5 процентов выше скользящей средней и на 10 процентов ниже. Другая возможность - использовать скользящие средние пиков и впадин в качестве полос по каждой из сторон скользя­щей средней закрытия. Полосы задумывались для того, чтобы содержать внутри себя и определять ценовые движения внутри торгового диапазона. Любой прорыв за пределы полос должен сигнализировать о начале тренда, потому что цены боль­ше не блуждают внутри конверта.

Полосы Боллинджера (Bollinger Bands)

Достаточно недавними и уже популярными дополнениями к списку исследова­ний каналов являются альфа-бета полосы, сейчас чаще называемы Полосы Боллин­джера (по имени Джона Боллинджера, рыночного аналитика из CNBC/Financial News Network). Альфа-бета полосы и полосы Боллинджера являются статистически опре­деляемыми полосами вокруг краткосрочной скользящей средней. Компьютерное про­граммное обеспечение сначала вычисляет простую скользящую среднюю, а затем счи­тает скользящее стандартное отклонение от средней. (Смотрите рисунок 2-12.)

Рисунок2.12.

Боллинджер обычно использует полосу, имеющую два стандартных отклоне­ния на каждой стороне скользящей средней. Он объясняет, что два стандартных отклонения теоретически содержат подавляющее большинство последующих дан­ных. Он также подчеркивает, что вычисление стандартного отклонения использу­ет целый ряд отклонений от средней цены, делая вычисление очень чувствитель­ным к краткосрочным ценовым изменениям. Полосы быстро расширяются и взаимодействуют с волатильностью рынка, становясь чувствительными к недав­ним рыночным движениям. Рекомендуемая установка - 20 дней с конвертом из двух стандартных отклонений. Оба значения часто меняются в зависимости от исследу­емого рынка и целей, для которых используются полосы.

Полосы Боллинджера обычно используются наряду с другими техническими исследованиями для определения поворотов тренда на рынке ценных бумаг. Если цены близки к нижней границе и другое исследование подтверждает поворот, сле­довательно, должно быть безопасно покупать. Например, дивергенция RSI может использоваться для подтверждения дна в нижней части конверта. (Смотрите рису­нок 2-13.)

Вместо двух стандартных отклонений от скользящей средней, что, вероятно, под­ходит только для торговли ценными бумагами, альфа-бета полосы могут быть уста­новлены на любом расстоянии от скользящей средней. Обычная установка полос аль­фа-бета для фьючерсного рынка состоит только в одном стандартном отклонении по обе стороны скользящей средней. Основная концепция статистически выводимой ши­рины конверта состоит в том, что текущая волатильность конкретного исследуемого рынка определяет расположение полос. Использование этих самоустанавливающихся полос означает, что волатильные рынки будут автоматически получать широкие кон­верты, а менее волатильные рынки будут иметь более узкие конверты.

Одно предостережение о статистически определяемых полосах: теория подбора образцов утверждает, что 30 точек данных - это минимальное необходимое количе­ство для получения статистически значимого результата. Полосы Боллинджера обыч­но используют 20 дней или менее. Можно сказать, что полосы содержат некоторую часть результирующих данных, но это не значит, что они применяют какие-либо нормальные статистические приемы. Боллинджер четко предостерегает от заключе­ния каких-либо статистических выводов за границами простого наблюдения, что полосы будут содержать большую часть недавних рыночных движений.

Торговые правила конверта

Существует практически столько же торговых правил для конвертов, сколько и правил для их построения. Правила базируются (или должны базироваться) на идее, что конверт содержит значительное количество ценовых движений рынка и что движение за одну из полос является отклонением от ценового поведения, и на такое событие надо реагировать.

Рисунок2.13.

Ниже приведены традиционные торговые правила для конвертов:

1. Входите на рынок в направлении прорыва в момент пересече­ния полосы. Это сигнализирует о возможном начале тренда.

2. Выходите и меняйте позиции, когда пересечена противополож­ная полоса. (Смотрите рисунок 2-14.)

Рисунок 2.14.

Мы советуем использовать пересечения, основанные только на закрытиях за границами полос для избежания некоторых дерганий. Цены будут часто выскаки­вать за границы в течение дня, а закрываться внутри полос.

Другой вариант:

1. Входите на рынок, когда полоса пересекается так, как указано выше.

2. Выходите с рынка, когда достигнута скользящая средняя между полосами, но не меняйте позиций. (Смотрите рисунок 2-15.)

Оба набора правил гарантируют, что основной тренд не будет пропущен. Первый набор правил является основным и дает обычную реверсивную систему.

Рисунок 2.15.

Мы испытываем непреодолимый скептицизм по отношению к реверсивным систе­мам и предпочитаем второй набор торговых правил. Во втором наборе полосы также используются для вхождения, но для выхода используется скользящая сред­няя. Если цены находятся внутри полос после прекращения торговли, то рынок в нейтральной зоне и новых торгов не будет до момента нового прорыва. Другая причина, но которой мы предпочитаем второй набор правил, заключается в том, что теоретический риск на каждой торговле уменьшается до расстояния между по­лосой и скользящей средней вместо полного расстояния между полосами.

"Оптимальный" процент для полос

"Правильные" значения для скользящей средней и окружающего ее конверта иллюзорны. Наиболее широкое тестирование, которое нам доводилось видеть, покрывало период с 1960 по 1978. Оно появилось в статье Ирвина и Угрига в декабрь­ском выпуске "Review of Research in Futures Markets" (смотрите раздел "Рекомен­дуемая литература"). Авторы использовали прорыв полос для вхождения и выхо­дили при пересечении скользящей средней внутри конверта. (Они использовали второй набор правил, упомянутый выше.) Затем они оптимизировали систему для нахождения лучших комбинаций. Ниже приведены некоторые цифры, которые они нашли наиболее прибыльными:

Даже поверхностный взгляд на сегодняшние рынки показывает, что эти значе­ния больше не оптимальны, и они только служат для иллюстрации тщетности опти­мизации (некоторые важные предостережения относительно оптимизации обсужда­ются в разделе этой книги, посвященном тестированию системы, Глава 3). Как и скользящие средние, конверты хорошо работают на трендовых рынках и не очень хорошо на часто меняющих направление рынках, а "лучший" конверт со временем меняется. Частая оптимизация с целью нахождения правильных значений бесполез­на. Мы рекомендуем торговать в направлении тренда, когда цена выскакивает за гра­ницы конверта, и использовать контртрендовые методы, когда она внутри.

Торговля внутри конверта

Логичная и эффективная техника, обсуждение которой мы редко встречали, включает использование полос в качестве индикаторов перекупки/перепродажи та­ким образом, что торговля ведется внутри полос, а не снаружи. Мы использовали этот метод весьма успешно, когда рынки пребывали в боковом тренде. Торговые правила относительно очевидны и просты. Покупайте, как только цена коснется нижней полосы. Если торговля идет против вас, что покажет закрытие за границей нижней полосы, быстро выходите и примите небольшие убытки. Если торговля на­чинает двигаться в вашем направлении, как это часто и будет происходить, оставайтесь в прибыльной позиции и поменяйте торговую позицию на верхней полосе, при­меняя те же правила, только наоборот. Этот метод кажется эффективным, потому что сочетает тактику принятия небольших убытков и больших доходов, с торговой стратегией покупки на впадинах и продажи на пиках. Настоящая сложность состоит в том, чтобы убедиться, что вы находитесь в боковом тренде.

Как вы узнаете, находится ли рынок в ограниченном торговом диапазоне или в состоянии тренда? Объективным методом является использование ADX, как мы описали в разделе, посвященном DMI/ADX. Если ADX падает, торговля внутри конверта может оказаться очень выигрышной. Если ADX поднимается, рынок на­ходится в состоянии тренда, и вам лучше использовать метод конверта, следующий за трендом. (Смотрите рисунок 2-16.)

Рисунок2.16.

Раздел 2: Торговля на прорывах канала

В дополнение к конвертам, которые определяются расстоянием от скользящей средней, существуют каналы, определяемые высшими и низшими точками иа опре­деленном временном периоде. Простейший из таких методов канала - обычная ре­версивная система, которая всегда находится на рынке. Например, верхняя полоса формируется пиком за последние 10 дней. Нижняя полоса формируется нижней це­ной за то же количество дней, а обе полосы формируют канал. Канал будет изме­няться в ширину, в то время как старые пики и впадины будут замещаться новыми. Система встает в длинную позицию, когда преодолевается высшая цена и остается в длинной позиции до тех нор, пока не будет пробита нижняя цена. Так как это ревер­сивная система, то, когда закрывается длинная позиция, возникает короткая.

Было проведено множество тестов, показывающих, что каналы являются од­ним из самых эффективных и доступных торговых инструментов. Наверное, самым известным таким тестированием было исследование прорыва канала, проведенное Фрэнком Хочхеймсром из Мerrill Lynch около 10 лет назад. Кроме Хочхеймера, мно­гие другие уважаемые трейдеры отмечали достоинства торговли по каналу. Напри­мер, Ричард Дончиан, несмотря на то, что он больше всего известен своей работой со скользящими средними, известен также благодаря своей торговле по каналу, исполь­зующей четырехнедельное правило. (Смотри рисунок 2-17.)

Рисунок 2.17.

Эта система была обнародована Дончианом в 60-х как "Недельное Правило". Он использовал четырехнедельную временную ось, покупая, когда цены преодо­левали четырехнедельный пик, и продавал, когда цены пробивали четырехнедель­ную впадину. Тестирование показало, что система давала разумную прибыль, не­смотря на то, что от огромных периодических убытков просто захватывало дух. Как вы понимаете, риск в каждый взятый промежуток времени был практически неограничен и зависел только от размера четырехнедельного диапазона цен. Из-за того, что система не применяла остановки, на совокупном счете всего портфеля риск был колоссальный. (Смотрите рисунок 2-18.)

Рисунок2.18.

Очень популярная и дорогая система, продвигавшаяся в 80-е, была в основ­ном такой же, как и методы Дончиана и Хочхеймера, за исключением того, что временные сетки периодически переоптимизировались для каждого товара. После многих лет очень прибыльной торговли убытки 1988 года были такими серьезны­ми, что многие пользователи формулы были вынуждены прекратить ее использо­вание. В оправдание системы можно сказать, что 1988 год принес несчастье для многих методов следования за трендом.

Выбор временных значений

Какое количество дней оптимально для использования в построении системы прорыва канала? Исследование Merrill Lynch Хочхеймера дало следующие опти­мизированные количества дней для системы прорыва канала:

Как можно было ожидать, с оптимизированным исследованием эти каналы оказались исключительно прибыльными на шестилетнем периоде тестирования (1970-76). Однако даже с преимуществом оптимизации только 42 процента торгов были прибыльными. Следует также отметить, что убытки были очень значитель­ными и что четырехнедельный канал для серебра произвел 1866 торгов (больше одной торговли за торговый день).

Создать систему прорыва канала с оптимизированными значениями для каж­дого рынка просто, но по нашему опыту эти системы разваливаются довольно бы­стро. Как показал в своем тесте метода Дончиана Брюс Бэбкок, одно значение мо­жет работать и быть прибыльным на всем портфеле (смотрите Babcock's «The Dow Jones-Irwin Guide to Traiding Systems»). Фактически, за исключением S&P 500, систе­ма приносила отличные доходы.

Уильям Гэлэчер в своей изумительно остроумной книге "Winner Takes All: A Privateer's Guide to Commodity Trading" протестировал 10-дневную систему проры­ва на 10 различных товарах за период 130 недель. Результаты показали, что этот простой 10-дневный канал произвел доход на заслуживающем уважения уровне 24 процентов годовых. (Кстати, мы не знаем, издается ли еще книга Гэлэчера, но если вы ее увидите, купите. Это одна из наших любимых работ.)

Лукас, Брорсен и Ирвин тестировали 12 различных торговых стратегий на 12 активно торгуемых рынках за период с 1975 по 1984. Три из тестированных торго­вых систем были системами каналов. Основная система канала, которую они ис­следовали, приносила ежегодный доход и имела наивысшую совокупную отдачу (33.4 процента годовых) из всех систем в их исследовании. Направленная Парабо­лическая система была на втором месте, и одна из модифицированных систем ка­нала была третьей. Интересно отметить, что те оптимизированные временные пе­риоды для каналов, которые они опубликовали, существенно отличались от разработанных Хочхеймером в его исследовании.

Наше тестирование и опыт в прорывах канала, который довольно обширен, показывает, что 18 дней - это хороший интервал, который работает на многих рын­ках на протяжении продолжительных периодов времени. Откровенно говоря, мы придерживаемся мнения, что практически любой интервал из диапазона от 10 до 30 дней будет со временем прибыльным. Убытки будут разными по величине, и воз­никать в разное время в зависимости от изменения этих интервалов.

Понижение риска путем введения нейтральной зоны

Конструктивный путь уменьшения убытков, присущих системам прорыва канала, без того чтобы жертвовать слишком большой частью потенциального до­хода, был разработан управляющим денежными средствами нашего знакомого в Южной Калифорнии. Его система использовала различные временные периоды для входа и выхода. Выходные полосы для его метода были укорочены на половину временного периода входных полос. Например, если сигналом к покупке соевых бобов служит прорыв пика последних 20 дней, то внутренние точки канала и точки выхода будут на уровне впадины последних 10 дней. Это дополнение к системе Дончиана имеет преимущество решительного уменьшения общего риска портфе­ля. Оно также уводит от просто реверсивной природы системы, создавая нейтраль­ную зону, в которой не происходит никакой торговли. Это должно дать эффект уменьшения дерганий на неустойчивых рынках и сохранить большую часть дохо­дов благодаря ускоренным выходам.

К несчастью для этого управляющего денежными средствами и его клиентов, это изобретение смогло побороть большую часть проблем, связанных с убытками, но не все из них. После нескольких лет выдающейся производительности один из больших убытков, которые являются характерным недостатком канальных систем, собрал свою дань, и этот человек ушел из бизнеса.

Прорыв канала как подтверждение

Мы обнаружили в нашем тестировании, что некоторые типы следующих за трендом вхождений могут быть существенно улучшены, если использовать недав­ний прорыв канала в качестве подтверждения. В противоположность распростра­ненному мнению, новые пики и впадины не всегда являются плохими местами для вхождения на рынок. Кроме того, если золото растет от $300 до $800, оно все время устанавливает новые пики. Прорыв - это еще один способ убедиться, что тренд сильный. Это кажется особенно эффективным, если прорыв идет как обратный пре­дыдущему прорыву в противоположном направлении, а не просто устанавливает­ся новый пик или впадина.

Индекс товарного канала (ССI - Commodity Channel Index)

Индекс товарного канала был впервые описан Дональдом Ламбертом в ок­тябрьском номере журиала "Commodities" (Сейчас - "Futures") за 1980 год. Не­смотря на 11-летнюю историю ССI и его присутствие практически во всех программ­ных пакетах, ориентированных на фьючерсы, нам известно немного трейдеров, которые его действительно используют. Мы не знаем почему, но подозреваем, что одной из причин может быть недостаток литературы по этому индикатору, равно как и настойчивость Ламберта в привязывании ССI к теории циклов. Несмотря на ссылки на теорию циклов, первоначальная статья Ламберта, вероятно, все еще са­мое доступное объяснение того, как использовать ССI.

Как и большинство технических исследований, ССI требует некоторого пони­мания своего происхождения для его эффективного использования. Математичес­кая и статистическая концепции, стоящие за ССI, немного сложны для понимания при первом рассмотрении, потому что его формула сложнее, чем у RSI, MACD и стохастического осциллятора, которые могут быть более или менее интуитивно понятны. Формула ССI частично статистическая, что делает затруднительной де­монстрацию взаимосвязи между графиками изменения цены и графиками индика­тора, получаемыми в результате.

Формула ССI создает удобное для использования число, которое статисти­чески отображает, насколько далеко последние цены ушли от скользящей средней. Если цены ушли достаточно далеко, считается, что установился тренд и генериру­ется торговый сигнал. Мы склоняемся к разбиению технических исследований на две группы: те, которые лучше всего применяются в качестве контртрендовых ин­дикаторов, такие как RSI и процент R, и те, которые хорошо идут за трендом, как скользящие средние. ССI является индикатором, следующим за трендом.

Обзор основных теорий Ламберта

Формула ССI вычисляет простую скользящую среднюю от средних дневных цен [(пик + впадина + закрытие)/3], а затем вычисляет среднее отклонение. Среднее отклонение это сумма разностей между средней ценой каждого периода и про­стой скользящей средней. Среднее отклонение затем умножается на константу (Лам­берт предлагает 0.015) и делит разность между сегодняшней средней ценой и про­стой скользящей средней. Результат представляется как единое число, которое может быть как положительным, так и отрицательным. Трейдер может изменять количе­ство периодов, используемых для вычисления простой скользящей средней. Как вы могли бы ожидать, укорачивание временного размаха делает индекс более быст­рым и отзывчивым на небольшие движения рынка, в то время как удлинение вре­менного размаха замедляет индекс и сглаживает рыночную волатильность.

На компьютерном экране CCI обычно отображается как осциллятор или ги­стограмма, которая колеблется в разных направлениях около нулевой отметки. Так как индекс измеряет насколько далеко цены отошли от скользящей средней, CCI позволяет нам измерять силу тренда. В теории, чем больше значение CCI, тем сильнее тренд и тем более прибыльна должна быть торговля в направлении тренда. (Смотрите рисунок 2-19.)

Рисунок2.19.

Ламберт изначально разработал CCI для нахождения начала и конца пред­полагаемых сезонных циклических ценовых моделей. Он чувствовал необходи­мость иметь индикатор, который бы определял, где циклы начинаются и где за­канчиваются. Это кажется явным противоречием циклической теории, потому что, если вы знаете, что существует цикл, вы должны знать, где он начинается и где

Рисунок 2.20.

заканчивается, а иначе цикла нет. Очевидная необходимость в индикаторе типа CCI свидетельствует о том, что воображаемые циклы должны были быть совсем не бесспорными и неповторяющимися.

Ламберт сделал изменяемой часть формулы со скользящей средней, так что пользователь мог некоторым образом подогнать CCI к предполагаемой длине цикла. Его исследования показали, что для достижения лучших результатов дли­на скользящей средней, используемой в CCI, должна быть менее одной трети дли­ны предполагаемого цикла. Однако таблицы тестовых результатов в статье по­казывали, что скользящая средняя пяти периодов работала лучше всех, невзирая на длину цикла (еще одно свидетельство слабости предположении Ламберта о существовании циклов).

CCI использует простую скользящую среднюю вместо экспоненциальной, так что цены далекого прошлого будут отбрасываться и не будут влиять на результа­ты. Некая произвольная константа 0.015, использованная в формуле CCI, была добавлена для масштабирования индекса таким образом, что от 70 до 80 процен­тов значений попадали в канал между +100 процентами и -100 процентами. Исход­ная посылка Ламберта заключалась в том, что флуктуации между границами кана­ла считаются случайными и не имеют ценности для торговли. Он предлагал устанавливать длинные позиции, только когда CCI превзойдет +100. Значитель­ное падение за отметку +100 считается сигналом к выходу из длинной позиции. Правила короткой позиции такие же: продавать ниже -100, покупать обратно выше -100. (Смотрите рисунок 2-20.)

Как мы упоминали ранее, Ламберт проводил исследования, которые свиде­тельствовали, что длина периода CCI должна быть установлена на величину менее одной трети длины цикла. Он протестировал некоторое количество разных длин периодов, заканчивая числом 20 как стандартным, но предложил, чтобы это число подбиралось для каждого рынка в отдельности. (Мы не оспариваем, что длина пе­риода должна устанавливаться таким образом, чтобы удовлетворять историчес­ким данным.) Двадцать является величиной, используемой по умолчанию для CCI большинством программ.

Некоторые положительные результаты тестирования

Колби и Мейерс в книге "The Encyclopedia of Technical Market Indicators" тес­тировали CCI на недельных ценах New York Composite, используя оригинальные торговые правила. Они попытались найти оптимальные временные периоды. Эта процедура кажется нам подгонкой под кривую, но их результаты интересны. Наи­более прибыльный временной период из протестированных оказался очень длин­ным - 90 недель. Однако все в диапазоне от 40 до 100 недель дало хорошие резуль­таты и легко может быть также прибыльно сегодня, как и 90-недельный период. Наши предостережения, касающиеся оптимизации, можно найти в третьей главе.

Колби и Мейерс отметили один важный аспект 90-недельного CCI, которому не следует удивляться. CCI на периоде 90 практически всегда пропускает ранние фазы начинающегося тренда. На сегодняшнем рынке ценных бумаг пропуск ран­них этапов тренда часто означает упущение большей части потенциального дохо­да. Первые исследования Ламберта показали, что более краткосрочный CCI будет скорее опережающим или совпадающим, чем запаздывающим индикатором, и Лам­берт использовал временной период от 5 до 20 дней. Для регулирования временной задержки, производимой 90-недельным CCI, Колби и Мейерс решили игнорировать +/-100 экстремумы и использовать пересечения нулевой линии для получения более ранних сигналов на вхождение и выход. Они назвали этот индикатор "нуле­вым" ССI и нашли его значительно более выгодным, чем исходные +/-100 сигналы. В качестве отступления заметим: несмотря на то, что при тестировании торговой системы с использованием концепции нулевого ССI на недельных данных NYSE Composite, Колби и Мейерс получили результаты лучше, чем популярные 39- и 40-недельные системы скользящих средних, защищаемые сейчас многими трейдерами рынка ценных бумаг, это еще ничего не означает.

Использование ССI в качестве индикатора долгосрочного тренда

Месячный ССI может быть очень эффективен как индикатор продолжитель­ных рыночных трендов. Взгляните на следующие месячные графики с сигналами ССI периодом 20 на нулевой линии вместо отметки +/-100.

Первый график (на рисунке 2-21)-по японской йене. В дополнение к последова­тельности торговых сигналов следует отметить две другие особенности этого графика.

Рисунок 2.21.

Во-первых, чем быстрее рост CCI от 0 до 100, тем сильнее и определенней обнару­женный им тренд. Во-вторых, быстрое падение CCI после выхода за 100 обычно оз­начает, что тренд теряет силу и что доходы должны быть защищены включением остановок на этой точке. На графике казначейских обязательств (смотрите рисунок 2-22) следует отметить использование трендовых линий CCI для ранних выходов.

Рисунок2.22.

Мы рекомендуем попробовать использовать месячный CCI с периодом 20 для долгосрочного направленного движения, одновременно с использованием более краткосрочного индикатора для задания времени вхождения и выхода в направле­нии месячного тренда. Эта стратегия должна быть особенно эффективна во время быстрого роста CCI от 0 до 100. После месячных пиков CCI было бы разумно рас­смотреть возможность приостановки торговли на этом рынке до тех пор, пока CCI не начнет расти опять.

Ситуацию, аналогичную месячному CCI, можно наблюдать на недельных гра­фиках. Быстрый рост от 0 до 100 должен означать определенно установившийся тренд. Попробуйте использовать недельный CCI для задания времени торгов в на­правлении месячных графиков, когда CCI находится в периоде роста. Выходите, когда недельный CCI создает пик или когда другой индикатор предупреждает вас о том, что промежуточный тренд теряет силу. В качестве альтернативной страте­гии можно начать торговать маленькими лотами, когда впервые пересечена нуле­вая линия, и затем добавлять позиции с ускорением CCI и укреплением тренда. Начинайте закрывать позиции, когда CCI останавливается, показывая, что рынок заканчивает движение.

Торговля множеством позиций, основанная на недельных графиках, будет, очевидно, лучше всего работать на рынках с более медленным движением и конт­ролируемым риском, где большие долговременные позиции являются предпочти­тельными. (Смотрите график Евродоллара на рисунке 2-23.)

Рисунок 2.23.

Использование дневного CCI

Наше исследование показало, что 20-дневный CCI, используемый сам по себе, не очень хорошо работает на большинстве рынков. Его основной недостаток, со­стоящий в пропуске начала сильных трендов, может быть по-настоящему отрица­тельной чертой на быстрых и волатильных рынках. Эта медлительность может быть преодолена с помощью использования 10-дневного (или даже более краткосрочно­го) CCI или с помощью вхождения на нулевой отметке. Но более быстрые методы становятся чрезвычайно уязвимы из-за частых дерганий. Мы можем всегда уста­навливать CCI для удовлетворения каждому рынку, но мы почти уверены, что это просто подстраивание под кривую и не советуем этот метод.

Мы рекомендуем для ежедневной торговли комбинирование CCI с другим индикатором. Так как одной из проблем CCI является его склонность ошибаться в оценке волатильности трендовых рынков, кажется логичным устремить взгляды к DMI/ADX как к дублирующему трендовому индикатору. Если ADX поднимается, то рынок находится в состоянии тренда, и на нем можно начинать торговать по сигналам CCI. Если ADX падает, значит рынок переменчивый, и на нем не следует торговать, по крайней мере с индикатором следования за трендом вроде CCI. Вы­ходите после того, как CCI создаст пик и двинется дальше в направлении нулевой отметки. Альтернативной стратегией выхода может быть использование остано­вок на последних пиках или впадинах после начала коррекции CCI. Наше тестиро­вание показало полезность каждого из этих основных подходов.

Несколько наблюдений

Наше исследование показало, что в общем смысле CCI является инструмен­том, во многом схожим с ADX, который может помочь при оценке общей трендовости рынка. Как мы подчеркивали ранее, чем быстрее рост CCI, тем в более силь­ном тренде находится рынок. Несмотря на то, что математически возможно восходящее движение CCI во время отсутствия такого движения рынка, это мало­вероятно на практике. Помните, что CCI может предоставлять трейдеру важную информацию, даже когда не дает сигналов вхождения. Если рынок остается боль­шую часть времени внутри диапазона +/-100, он демонстрирует отсутствие тренда, так что следует избегать этого рынка или использовать контртрендовую страте­гию.

Мы обнаружили, что лучшими для торговли рынками являются те, где CCI недавно многократно производил шипы, выступающие за 100 в одном направле­нии. Мы также наблюдали, что первые торги против установленного CCI тренда, обычно очень убыточны. Если рынок был в состоянии тренда и демонстрировал серии движений CCI на одной стороне 100 диапазона, как мы только что описали, не разворачивайте направление торговли на первом движении CCI, которое пробивает отметку 100 в противоположном направлении. Короткий проход на проти­воположную сторону диапазона - это, вероятно, возможность добавить новую по­зицию, а не демонстрация поворота тренда.

Рисунок 2.24.

Избегайте дерганий

Мы также наблюдали, что часто рекомендуемая нами техника ожидания под­тверждения после получения торгового сигнала является исключительным мето­дом устранения большинства дерганий при использовании CCI с более быстрым периодом. Мы обнаружили, что, когда CCI генерирует шипы после +/-100 уровня, практически всегда лучше подождать подтверждения сигнала, прежде чем пред­принимать какие-либо шаги. Когда CCI поднимается выше 100, дождитесь, пока рынок произведет существенно более высокое закрытие, прежде чем покупать. Мы заметили, что значительная часть прорывов уровня 100 оказывалась только одно­двухдневным событием, особенно на более краткосрочных периодах. Метод под­тверждения вхождения позволил избежать большинства дерганий и в то же время поймал все большие движения. Техника подтверждения также позволяет нам пере­ключаться на более быстрый CCI, который нужен для преодоления проблемы за­паздывания, не попадаясь на дергания, как можно было ожидать. Например, 10-дневный CCI с требованием подтверждения будет давать гораздо более быстрые сигналы и, наверное, производить дергания реже, чем 20-дневный CCI, применяе­мый обычным способом. (Смотрите рисунок 2-24.)

Дивергенция (Divergence)

Дивергенция не является отдельным техническим исследованием, как прочие в этой главе, но мы упоминаем дивергенцию так часто, что подробное описание этого понятия окажется полезным.

Исследование дивергенции имеет долгую историю, уходя корнями по крайней мере в 1890-е, когда Чарльз Доу первым сформулировал то, что позднее стало изве­стно как теория Доу. Теория Доу основывается на подтверждениях между основ­ными индексами Доу для выдачи сигналов, которые обнаруживают тренды бирже­вых рынков. До прихода производных технических исследований межрыночные связи, исследования объема и открытого интереса были, в сущности, единственны­ми инструментами для исследования дивергенции. Они все еще очень популярны и являются основой для огромной части интересных и практичных работ (например, трехмерные таблицы и таблицы Титаник Билла Охама для биржевых рынков). Се­годня большинство фьючерсных трейдеров значительно больше интересуются дивергенцпями между техническими исследованиями и низлежащими[1] рынками, чем более классическими дивергенциями теории Доу.

Трудно дать подробное описание дивергенции. Возможная причина этого мо­жет быть в том, что эти дивергенции - относительно субъективные типы торговых сигналов. Аналогично классическим графикам Эдвардса и Маги, дивергенцию про­сто обнаружить задним числом, но всегда очень сложно ее увидеть во время развер­тывания. Также очень сложно эффективно просчитывать тестовые торговые моде­ли, основанные на дивергенциях.