Пятифакторная модель

Трехфакторная модель

Двухфакторная модель

где:

A - суммарные активы предприятия

ЧП/А - это показатель рентабельности совокупных активов или ROA

А/Ксоб – это коэффициент самофинансирования или Ксф.

Поэтому можно записать: ROE = ROA Х Ксф.

Таким образом, мы видим, что в двухфакторной модели разложения уровень ROE зависит от уровня рентабельности всех активов и уровня самофинансирования бизнеса.

где:

В - чистый (без учета НДС, налогов с оборота и налогов с продаж) объем реализации

ЧП/В – показатель рентабельности продаж или Rпр

В/А – показатель оборачиваемости активов или Оа

А/Ксоб – это коэффициент самофинансирования или Ксф

Поэтому можно записать: ROE = RпрхОахКсф

В трёхфакторной модели уровень ROE зависит от изменения уровня рентабельности продаж, скорости оборачиваемости всех активов и уровня самофинансирования.

где:

EBT - (Earnings before Taxes) - прибыль до уплаты налогов

EBIT - (Earnings before Interest and Taxes) - прибыль до уплаты процентов и налогов

ЧП/ЕВТ – коэффициент налогового бремени или TB (Tax Burden)

ЕВТ/ EBIT – коэффициент, характеризующий бремя процентов - IB (Interest Burden)

EBIT/В – уровень операционной рентабельности или Rоп

Иначе можно записать: ROE = TB х IB х Rоп х Оа хКсф

Пятифакторная модель разложения показателя рентабельности собственного капитала показывает, что его уровень зависит от уровня налогового бремени, уровня бремени процентов, уровня операционной рентабельности, скорости оборачиваемости активов и уровня самофинансирования.

Все коэффициенты, используемые для разложения показателя ROE, могут также использоваться как самостоятельные аналитические показатели в разных разделах и направлениях анализа деятельности предприятия. Если анализ уровня рентабельности проводится на регулярной основе и на предприятии с течением времени накапливается информация не только о динамике показателя ROE, но и об всех промежуточных показателях, используемых в моделях Дюпон, у аналитика появляется действенный инструмент управления уровнем рентабельности и её регулирования.