Рентабельности

Взаимосвязь между показателями рентабельности. Факторные модели

Рентабельность продаж

Рентабельность продаж характеризует прибыльность продукции и показывает, как быстро деньги, вложенные в продукцию, вернутся на предприятие. Этот показатель варьируется в зависимости от отрасли, кругооборота средств, величины капитала и т.д. Длительный оборот капитала делает необходимым получение большей прибыли для достижения удовлетворительных результатов, чем более короткий.

Рост показателя свидетельствует о росте цен при неизменных издержках или снижении издержек при неизменных ценах.

Рентабельность продаж, рассчитанная по валовой прибыли, показывает долю каждого рубля, направляемого на покрытие коммерческих и управленческих расходов. Рентабельность продаж, рассчитанная по прибыли от продаж, показывает истинную рентабельность продаж, поскольку, в отличие от других показателей этой группы, не использует влияние элементов, не относящихся к продажам. Рентабельность продаж, рассчитанная по прибыли до налогообложения, формируется под воздействием не только операционных, но и внереализационных доходов и расходов. Рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли, использует влияние всех факторов, включая налоговый фактор.

Между показателями рентабельности существует тесная взаимосвязь:

Р_ак = П / А_ср = П / ВР * ВР / А_ср = Р_продаж * К_{об ак.}.

Данный показатель имеет название «экономическая рентабельность». Из данной зависимости видно, что рентабельность активов зависит от политики ценообразования предприятия (что отражено показателем рентабельности продаж) и деловой активности (коэффициент оборачиваемости активов). Такая зависимость показывает, что низкая деловая активность может быть компенсирована повышенной рентабельностью. При этом необходимо обратить внимание, что экономическая рентабельность повысится только в том случае, если выручка (оборот) подставляется под величину активов, которые необходимы предприятию для производства, и прибыль растёт более быстрыми темпами, чем выручка, так как выручка находится одновременно и в числителе, и в знаменателе двух сомножителей.

Пятифакторная модель экономической рентабельности:

Р_ак = (П / ВР) / (А_ср / ВР) = ((ВР – С) / ВР) / ((ОА_ср + ВОА_ср) / ВР) = (1 – С / ВР) / (ОА_ср / ВР + ВОА_ср / ВР) = (1 – М / ВР – ОТ / ВР – А / ВР) / (ОА_ср / ВР + ВОА_ср / ВР),

где

П – прибыль;

ВР – выручка от реализации;

А_ср – средняя за период величина активов;

С – себестоимость продукции;

ВОА_ср – средняя за период величина внеоборотных активов;

ОА_ср – средняя за период величина оборотных активов;

М – материальные затраты;

ОТ – затраты на оплату труда;

А – амортизационные отчисления.

Анализ данной модели проводят методом цепных подстановок. Замену начинают с оплаты труда.

Факторная модель фирмы «Дюпон»:

Р_ск = ЧП / СК_ср = ЧП / ВР * ВР / А_ср * А_ср / СК_ср = Р_продаж * К_об * А_ср / СК_ср,

где СК_ср – средняя за период величина собственного капитала.

При прочих равных условиях из формулы видно, что рентабельность собственного капитала будет возрастать с ростом заёмных средств. Эта формула соединяет все стороны хозяйственной деятельности предприятия: статику и динамику.