Пути выхода предприятия из банкротства

Показатели для прогноза банкротства предприятия

В международной практике в условиях стабильно работающей экономики используют Z - счета Альтмана:

Двухфакторная модель:

Z = - 0,3877 + (-1,0736) * (коэффициент текущей ликвидности) +

+ 0,579 * (удельный вес заемных средств в пассивах)

Если Z > 0 - вероятность банкротства велика,

если Z < 0 - вероятность банкротства мала.

Пятифакторная модель:

Z = 1,2 * (Оборотный капитал / активы) +

+ 1,4 * (Нераспределенная прибыль / активы) +

+ 3,3 * (Прибыль от основной деятельности / активы) +

+ 0,8 *(Рыночная стоимость всех акций / активы) +

1,0 * (Объем продаж / активы).

Если Z < 1, 81 - вероятность банкротства очень велика,

если 1, 81 < Z < 2,765 - вероятность банкротства средняя,

если 2,765 < Z < 2,99 - вероятность банкротства невысокая,

если Z > 2,99 - вероятность банкротства очень мала.

Недостатки данной методики состоят в том, что:

- показатели рассчитываются на основе эмпирических коэффициентов;

- в наших условиях расчет применим лишь на методологическом уровне.

К показателям диагностики банкротства относится также коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

К об. = Собственные оборотные средства / оборотные средства =

(II раздел А - IV раздел П ) / II раздел А.

Если К_об <0,3, то вероятность банкротства велика.

1. Ликвидация (не для слабонервных).

2. Реорганизация (для сильных менеджеров).

Закон Украины «О банкротстве предприятий» 1992 г. рассматривал любого должника как несомненного банкрота. Так, если должник в течение 2 меся­цев с момента открытия дела в арбитражном суде не находил санатора (ин­вестора), он автоматически считался банкротом и подлежал ликвидации. Новая редакция этого закона (который теперь называется «О восстановле­нии платежеспособности должника или признании его банкротом» от 30.06.99 г.) в своей основе имеет другую идею: если вследствие реоргани­зации предприятие-должник представляет собой большую ценность, чем его же активы по частям - то его следует реорганизовывать, а не ликвиди­ровать.

Основные кредиторы предприятия:

1. Бюджет

2. Пенсионный фонд

3. Трудовой коллектив

4. Энергетики

Все эти кредиторы заинтересованы не столько ликвидации предприятия, сколько в восстановлении его работоспособности, т.е. в стабильных плате­жах, а также возврате долгов.

При ликвидации предприятия составляется ликвидационный баланс, включающий стоимость всех активов в случае его принудительной продажи.

Ликвидационный баланс типичного украинского предприятия

При определении ликвидационной стоимости необходимо учесть также за­траты на административные расходы при ликвидации. Т.о. средневзвешенная величина коэффициента (с учетом удельного веса каждой группы активов в их общей величине) составит от 0,10 до 0,30.

Возмещение долгов происходит в следующей очередности:

1. Долги, обеспеченные залогом

2. Сотрудники

3. Государство

4. Долги, не обеспеченные залогом

5. Собственники

Ликвидационной стоимости будет, скорее всего, недостаточно для покрытия всех источников финансирования. В типичном случае возмещение происхо­дит в следующей мере:

Долги, обеспеченные залогом -100%;

Сотрудники -100%;

Государство - 50 -70%;

Долги, не обеспеченные залогом - 0%;

Собственники - 0%.

При реструктуризации предприятия необходимы два главных условия: выпуск хотя бы одного конкурентоспособного товара и наличие детального бизнес-плана с прогнозом ожидаемых доходов и расходов, рентабельности, потоков денежных средств.

Этап 1:

- Финансовый анализ - коэффициенты, природа долгов, себестоимость продукции

- Обзор деятельности предприятия - технология, поставщики, потребите­ли, рынки сбыта

- Юридический обзор - положение предприятия в соответствии с Законом Украины «О восстановлении платежеспособности должника или призна­нии его банкротом»

Этап 2:

- Стратегия реструктуризации - альтернативы, основанные на вариантах производства и маркетинга.

Здесь существуют четыре возможности зарабатывания денег:

- Увеличивать объемы продаж за счет цены

- Увеличивать объемы продаж за счет количества продукции

- Уменьшать себестоимость продукции за счет снижения постоянных затрат

- Уменьшать себестоимость продукции за счет снижения переменных затрат

Основные особенности Закона Украины «О восстановлении платеже­способности должника или признании его банкротом»:

- Приоритетность реструктуризации предприятия перед его ликвидацией

- Предусмотрена передача социальной инфраструктуры предприятия-должника местным органам власти

- Задолженность по заработной плате может выплачиваться как до, так и после увольнения работника из суммы, полученной после ликвидации имущества, или из привлеченного должником кредита в случае реорга­низации предприятия

- Объявляется мораторий на все штрафы, пени, неустойки с момента на­чала производства процедуры банкротства предприятия

- Предусмотрен механизм капитализации кредиторской задолженности пу­тем превращения долгов в акции и их последующей продажи.

Таким образом, все организационно-экономические механизмы в законе на­правлены, прежде всего, на возрождение хозяйственной деятельности должника или его части, на создание условий для восстановления его пла­тежеспособности, что позволит вернуть долги его кредиторам.