русс | укр

Мови програмуванняВідео уроки php mysqlПаскальСіАсемблерJavaMatlabPhpHtmlJavaScriptCSSC#DelphiТурбо Пролог

Компьютерные сетиСистемное программное обеспечениеИнформационные технологииПрограммирование


Linux Unix Алгоритмічні мови Архітектура мікроконтролерів Введення в розробку розподілених інформаційних систем Дискретна математика Інформаційне обслуговування користувачів Інформація та моделювання в управлінні виробництвом Комп'ютерна графіка Лекції


Придбання підприємств (аквізиція)


Дата додавання: 2014-05-05; переглядів: 676.


Деяких завдань реорганізації підприємств можна досягти не лише на основі злиття чи приєднання підприємств, а й у результаті при­дбання контрольного пакета корпоративних прав інших суб'єктів господарювання. Такого роду операції у фінансовій літературі досить часто об'єднують під поняттям «аквізиція» (acquisition).

Аквізиція (від лат. acquisition — придбавати, досягати) — це скупка корпоративних, прав підприємства, у результаті чого по­купець набуває контролю над чистими активами та діяльністю такого підприємства. Придбання може здійснюватися в обмін на передання активів, взяття покупцем на себе зобов’язань.

По­купцем вважають суб'єкта господарювання, до якого переходить контроль над господарською діяльністю іншого підприємства (тарґет-підприємства). У результаті класичної операції аквізиції тарґет-підприємство зберігає статус юридичної особи, існуючу правову форму організації бізнесу, однак змінюються суб'єкти кон­тролю над ним, тобто власники, які контролюють підприємство.

Досить часто операції поглинання (приєднання, злиття) здійс­нюються через посередників, які за відповідну винагороду від­шукують на ринку відповідні об'єкти для аквізиції. Причому в практиці фінансової діяльності останні значно переважають.

До основних мотивів аквізиції можна віднести такі:

—диверсифікація фінансових інвестицій;

—створення концернів, інших інтегрованих корпоративних структур;

—отримання прибутку в результаті придбання підприємств із заниженою вартістю.

Вирішальним чинником, який визначає рішення щодо при­дбання підприємств, є їх вартість. Неправильна оцінка вартості об'єкта поглинання, здійснена в процесі Due Diligence, зумовлює помилковість політики аквізиції. Наслідком такої політики є ви­никнення дефіциту Free Cash-flow та зниження вартості підпри­ємства, яке здійснило придбання.

Згідно з П(с)БО у разі придбання контрольного пакета корпо­ративних прав іншого підприємства покупець, починаючи з дати придбання, повинен відображати придбані акції (частку в капіта­лі) у складі фінансових інвестицій.

Придбання відображається в обліку за вартістю, яка є су­мою сплачених грошових коштів або їх еквівалентів. Якщо придбання здійснюється через передання інших активів або взяття на себе зобов'язання, то вартість дорівнює справедливій вартості (па дату придбання) активів або зобов'язань, наданих покупцем в обмін па контроль за чистими активами іншого підприємства, збільшеної на суму витрат, які безпосередньо пов'язані з придбанням.

Якщо придбання здійснюється поетапно (наприклад, через по­слідовне придбання акцій), то кожна операція відображається окремо за справедливою вартістю придбаних ідентифікованих активів і зобов'язань, а вартість окремих інвестицій поетапно по­рівнюється з часткою покупця у справедливій вартості активів і зобов'язань, які придбані на кожному етапі.

Важливе питання, що виникає у разі прийняття рішень щодо здійснення аквізицій, — фінансування такого роду операцій. Оп­тимальною є ситуація, коли у покупця с достатній обсяг Free Cash-flow. Однак досить часто в «аквізиційній війні» між вели­кими корпоративними «хижаками» бюджет аквізицій становить мільярди доларів (досить згадати боротьбу за придбання Криворіжсталі між Mittal Steel та АРСЕЛОР-ІСД, результатом якої ста­ла угода в 24,2 млрд гри) і значно перевищує можливості внутрі­шнього фінансування. У цьому випадку потреба в капіталі може покриватися за рахунок залучення інвестиційних кредитів, емісії облігацій чи банківського кредиту. Наприклад, придбання «Криворіжсталі» здійснювалося інвестором (Mittal Steel) за рахунок акумульованих резервів грошових коштів та залученого кредиту на суму 3 млрд дол. США. Залучаючи позичковий капітал, слід ураховувати вимоги щодо збереження необхідної структури капі­талу підприємства та його фінансової незалежності.

Для мобілізації фінансових ресурсів можна вдатися до збіль­шення статутного капіталу. Однак, як свідчить практика, і в США, і на підприємствах Західної Європи цей Інструмент вико­ристовується все меншою мірою. Це не в останню чергу пов'я­зано з необхідністю збереження комерційної таємниці при здійс­ненні аквізицій, що не сумісно з вимогою надання інвесторам ін­формації щодо напрямів використання наданих ними коштів.

 



<== попередня лекція | наступна лекція ==>
Злиття та приєднання підприємств | Реорганізація підприємств, спрямована на їх розукрупнення


Онлайн система числення Калькулятор онлайн звичайний Науковий калькулятор онлайн