Оценка экономической эффективности взаимоисключающих инвестиций.

Взаимоисключающие инвестиции -обеспечивают альтернативные способы достижения одного и того же результата В современных условиях перед предприятиями очень часто стоит задача выбрать один проект из нескольких альтернативных.

В случае ограниченности инвестиционных ресурсов целесообразнее выбирать проект с большим индексом доходности, поскольку в этом случае будет наблюдаться максимальная отдача на рубль вложенных средств. Если же предприятие имеет значительный запас свободных инвестиционных ресурсов, то целесообразнее будет принимать к реализации проект с наибольшим чистым дисконтированным доходом.

Ставка дисконта, при которой NPV двух проектов совпадает, называется барьерной ставкой. Аналитически барьерная ставка определяется следующим образом:

Выразив отсюда b, мы получим значение барьерной ставки, зная которую можно определить эквивалентный NPV.

Когда проекты не совпадают по срокам реализации применяются методы реинвестирования и эквивалентного аннуитета.

Метод реинвестирования предполагает вложение инвестиционных ресурсов в точно такой же проект по его завершению. В данном случае, математически проекты реинвестируются до такого числа лет, которое соответствует наименьшему общему кратному сроков эксплуатации двух проектов.

Метод эквивалентного аннуитета заключается в сопоставлении значений ЕАА. Эквивалентный годовой аннуитет показывает, какое значение чистого дохода приходится на 1 год эксплуатации проекта за весь его период:

EAA = NPV / A_n,r.