Динамика участия партнеров в венчурных фондах США в 1980—1995 г. показана в таблице 4.1.

Венчурный капитал в странах Западной Европы пополняется несколько иначе, чем в США. Он растет за счет государственных учреждений, коммерческих банков, университетов и других нети­пичных для США источников.

Наиболее характерная особенность стран Западной Европы — высокий удельный вес участия в вен­чурном бизнесе банковских структур (около 30 %), корпораций (более 9 %) и правительственных агентств (примерно 5 %).

Венчурный капитал привлекает высокая норма прибыли при успешном внедрении научно-исследовательских и опытно-конст­рукторских разработок.

Но так бывает не всегда. В случае наступле­ния экономического кризиса возможны вложения венчурного ка­питала в менее рискованные сферы деятельности (строительство, производство товаров широкого потребления, здравоохранение и др.).

За прошедшие полвека наблюдалось несколько чередующихся периодов роста и спада интереса к венчурному бизнесу. После очередного циклического спада венчурный бизнес, как правило, выходил на новый качественный уровень роста.

В России первые венчурные фонды появились после достигну­того в 1993 г. соглашения между странами «большой семерки» и Европейским Союзом о поддержке приватизированных российских предприятий.

В рамках этого соглашения Европейский банк рекон­струкции и развития (ЕБРР) за три года создал на территории России 11 региональных венчурных фондов, которые должны были инвестировать в частные компании с числом работающих от 200 до 5 000 человек от 300 тыс. до 3 млн долл. США. После экономическо­го кризиса 1998 г. многие фонды произвели переоценку стоимости своих вложений, и в результате к весне 1999 г. значительная часть инвесторов продала свои российские проекты либо прекратила инвестиции.

За последние годы в России произошли определенные перемены. По данным Российской ассоциации прямого и венчурного инве­стирования (РАВИ),в 1999—2004 гг. число инвестиционных фон­дов выросло с 11 до 50, а общий объем венчурных и приравнен­ных к ним прямых инвестиций в российские компании в 1994 — 2004 гг. составил около 2,5 млрд. долл. США.

Основная доля вложе­ний приходится на отрасли, которые отличаются понятными для инвесторов перспективами. Поэтому в высокотехнологичный сек­тор российской экономики было направлено не более 3—5 % от общей суммы прямых инвестиций. Распределение венчурных ин­вестиций приведено ниже.

Распределение венчурных инвестиций вРоссии в 1994-2001 гг.

Наименование сферы Инвестиции, %

Пищевая...........................................................27

Телекоммуникации.........................................25

Медицина и фармацевтика..............................9

Строительство и стройматериалы...................8

Потребительские товары и услуги..................8

Туризм и развлечения......................................6

Упаковка............................................................5

Промышленное производство.........................3

Нефтегазовая и добывающая...........................3

Транспорт.......................................................... 2

Финансы............................................................1

Полиграфическая..............................................1

Прочие...............................................................2

Как видно из таблицы, приоритетом у венчурных инвесторов пользуются пищевая сфера и телекоммуникации. Остальные от­расли привлекают значительно меньше средств.

Важным условием развития национального венчурного бизне­са является наличие достаточного количества инновационных ком­паний, ориентированных на привлечение инвестиций. Несмотря на значительный научно-технический потенциал российских ре­гионов, инвестиции имеют тенденцию к сосредоточению в Мос­кве и Санкт-Петербурге, что видно из следующих данных.