Показатель, позволяющий провести корректное сравнение денежных потоков, относящихся к разным временным периодам. Опишите логику дисконтирования.

При анализе инвестиций нельзя абстрагироваться от того обстоятельства, что поток доходов, получаемый от реализации инвестиционного проекта, растянут во времени. Ведь по сути инвестиция – это покупка в данный момент потока доходов, которые будут получены в будущем. Поэтому при принятии инвестиционных решений, осуществлении инвестиционных проектов (покупке оборудования, строительстве завода и т.п.) необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат, т.е. сегодняшнюю цену будущих доходов, и величину самих будущих доходов. Другими словами, следует ответить на вопрос: какова сегодняшняя стоимость (цена) 1 д.е., которая будет получена через несколько лет (через 1 год, 2 года и т.д.). Ясно, что нет смысла платить сегодня за проект, скажем 100 тыс. рублей, чтобы получить эту же сумму через 3 года. Данная проблема решается путем процедуры дисконтирования.

Дисконтирование( «дисконт» - скидка) – это специальный прием для соизмерения текущей (сегодняшней) и будущей ценности денежных сумм. Дисконтирование – это процедура, обратная начислению сложных процентов, т.е. расчету будущей ценности( future value, или FV) сегодняшней суммы денег. Формула для расчета будущей ценности сегодняшней суммы денег (PV): FV= (1+r)^t, где t – количество лет, r - ставка процента. Из этой формулы легко выводится формула для расчета сегодняшней ценности (приведенной стоимости)будущей суммы денег, позволяющая дисконтировать будущие доходы:

При использовании процедуры дисконтирования следует определиться с тем, какую ставку дисконтирования (r) мы будем закладывать в формулу расчета PV. В наиболее общем виде под r понимается приемлемая норма доходности. В качестве варианта может быть использована ставка процента по безрисковым активам.

Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т. д., а поток будущих доходов, который позволит ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они не принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги.