Анализ проекта на риск

Экономическое обоснавание прОЕКТА

Экономическое обоснавание рационального варианта разработки

Обоснование выбора экономически целесообразного варианта разра­ботки месторождения предполагает определение критериев оптимальнос­ти. Согласно методике Мирового банка реконструкции и развития в качестве таких критериев используются:

- максимум накопленного потока денежной наличности и чистой теку­щей стоимости;

- минимальный срок окупаемости проекта;

- максимальный коэффициент отдачи капитала;

- максимальная внутренняя норма рентабельности проекта.

Расчет по системе выше перечисленных показателей производится по каждому варианту разработки месторождения по следующей методике:

Таблица 4.1 - Исходные данные для расчёта экономических показателей

ПДН_t = B_t - И_t - K_t - H_t , (4.1)

гдеПДН_t - поток денежной наличности полученный в t-ом году, тыс.руб.;

B_t - выручка от реализации продукции в t-ом году, тыс.руб.;

И_t - текущие затраты в t-ом году, тыс.руб.;

K_t - капитальные затраты в t-м году, тыс.руб.;

H_t - налоги, выплачиваемые в t-ом году, тыс.р.

При расчете выручки по формуле (4.2) следует использовать цены предприятия на нефть и газ без учета налога на до­бавленную стоимость:

(4.2)

где n- количество производимых углеводородных продуктов,

Q_i - объём реализации i-го углеводородного продукта, тыс.т, (млн.м³);

Ц_i - цена на i-й продукт, руб./т (руб./тыс. м³).

Выручка от реализации продукции:

1. В₂₀₁₅= 63,820 x 9000= 574,38 млн.руб.

2. В₂₀₁₆= 56,07 x 9000= 504,63 млн.руб.

3. В₂₀₁₇= 42,85 x 9000= 385, 65 млн.руб.

В_2015-2059 – результаты расчетов представлены в таблице 4.2.

Текущие затраты (И_t) представляют собой затраты на добычу нефти и без амортизационных отчислений:

И_t =Q_t · У_пер = ∆Q · с/с · dпер,_, (4.3)

где Q_t – дополнительное извлечение нефти в t-ом квартале, тыс. т;

У_пер – условно-переменные затраты, руб./т;

с/с – себестоимость нефти;

dпер - доля условно-переменных затрат;

1. И₂₀₁₅= 6200 x 0,65 x 63,820 = 257,2 млн.руб.

3. И₂₀₁₇= 6200 x 0,65 x 42,85= 172,7 млн.руб.

И_2015-2059 – результаты расчетов представлены в таблице 4.2.

Капитальные затраты (K_t) представляют собой единовременные зат­раты на создание скважин, объектов промыслового строительства и обо­рудования, не входящего в сметы строек. По проекту они не предусмотрены.

Поток денежной наличности:

ПДН_t = B_t - И_t - H_t (4.4)

1. ПДН₂₀₁₅= 574,38 – 257,1946 – 63,44 = 253,75 млн.руб.

2.ПДН₂₀₁₆= 504,63 - 225,9621 – 55,73 = 222,93 млн.руб.

3.ПДН₂₀₁₇= 385,65 – 172,6855 – 42,59 = 170,37 млн.руб.

ПДН_2015-2059 –результаты расчетов представлены в таблице 4.2.

После расчета годовых потоков денежной наличности (ПДН_t) рас­считывается накопленный поток (НПДН_t) за

весь период разработки месторождения:

(4.5)

где t – текущий год разработки месторождения;

Т - период разработки месторождения.

1.НПДН₂₀₁₅= 253,75 млн.руб.

2.НПДН₂₀₁₆= 253,75 + 222,93 = 476,68 млн.руб.

3.НПДН₂₀₁₇=-504,564+25,458=-479,106 млн.руб.

НПДН_2015-2059 –результаты расчетов представлены в таблице 4.2.

Накопленный поток денежной наличности за весь период разработки

(НПДН_t) показывает, сколько наличных средств накопится на рас­четном счете

предприятия от реализации выбранного варианта разработ­ки месторождения.

Поскольку результаты и затраты осуществляются в различные пе­риоды времени, то возникает необходимость в их приведении к расчетному году (t_p), предшествующему началу разработки месторожде­ния. Эту процедуру можно осуществить при помощи коэффициента дис­контирования по формуле (4.6):

, (4.6)

где α_t — коэффициент дисконтирования для t - го года,

Е_н — нормативный коэффициент приведения (0,15).

1. α₂₀₁₅ = 1

2. α₂₀₁₆ = (1+ 0,15)^2015-2016 = 0,8696

3. α₂₀₁₇ = (1+ 0,15)^2015-2017 = 0,7561

α_2015-2059 - результаты расчетов представлены в таблице 4.2.

Дисконтированный годовой поток денежной наличности (ДПДН_t) можно

определить по формуле:

ДПДН_t = ПДН_t ∙ a_t. (4.7)

1. ДПДН₂₀₁₅= 253,75×1= 253,75 млн.руXб.

2. ДПДН₂₀₁₆= 222,93×0,8696= 193,86 млн.руб.

3. ДПДН₂₀₁₇= 170,37×0,7561= 128,83 млн.р.

ДПДН_2015-2059 –результаты расчетов представлены в таблице 4.2.

Накопленный дисконтированный поток денежной наличности пред­-

ставляет собой чистую текущую стоимость:

(4.8)

Чистая текущая стоимость проекта за весь период разработки место­рождения (ЧТС_t) является важнейшим критерием выбора оптимального варианта разработки месторождения.

1. ЧТС₂₀₁₅= 253,75 млн.руб.

2. ЧТС₂₀₁₆= 253,75+202,67= 447,6 млн.руб.

3. ЧТС₂₀₁₇= 456,42+140,8= 576,43 млн.руб.

ЧТС_2015-2059 –результаты расчетов представлены в таблице 4.2.

Таблица 4.2 - Расчет чистой текущей стоимости.

Продолжение таблицы 4.2

Рисунок 4.1 - Профиль потока денежной наличности и чистой текущей

стоимости

Анализ проекта на риск

Поскольку проекты в нефтегазодобывающем производстве имеют определённую степень риска, связанную с природными и ры­ночными факторами (риск изменения цен), то необходимо провести анализ чувстви­тельности к риску рекомендуемого варианта проекта. Для этого выбирается интервал наи­более вероятного диапазона изменения каждого фактора, например: годовая добыча [-10%;+10%]; цены на нефть [-20%;+20%]; текущие затраты [-30%; +30%]; налоги [-20%; +20%]. Результаты расчетов

представлены в таблице 4.3.

Таблица 4.3 - Сводная таблица значений ЧТС при изменении параметров

Для каждого фактора определяется зависимость: ЧТС (Q); ЧТС (Ц); ЧТС (И); ЧТС (К); ЧТС (Н).

Полученные зависимости чистой текущей стоимости от факторов изображаются графически. Значения ЧТС на каждой прямой, соответ­ствующие крайним точкам диапазона, соединяются между собой, образуя фигуру, напоминающую «паука» (см. рис 4.2.).

Рисунок 4.2 - Диаграмма чувствительности проекта к риску.

Если изменения ЧТС при заданной вариации параметров находятся в положительной области, как на рис.4.2 , то проект не имеет риска. Если значения ЧТС попадают в отрицательную область, то решение об опти­мальном варианте, выбранном на основе критериев, следует пересмотреть с учетом анализа чувствительности проекта. В связи с этим, можно сделать вывод, что экономическое обоснование эффективности разработки Присклонового месторождения выполнено верно.

Как показали расчёты, эффективность разработки Присклонового месторождения по рассмотренному варианту высокая.