эффективность капиталовложений представляет собой отношение прибыли к объему инвестируемого капитала. На практике используется следующий статистический метод оценки экономической эффективности инвестиционных проектов: простой, основанный на сопоставлении данных бухгалтерского учета. К простым (статистическим) методам чаще всего относят расчет простой (бухгалтерской) нормы прибыли (рентабельность инвестиций) и период окупаемости (срок возврата) инвестиций. Показатель простой нормы прибыли рассчитывают как отношение чистой прибыли (ЧП) за год к суммарному объему инвестиционных затрат (К0):.Эффективным считается инвестиционный проект, у которого уровень рентабельности выше принятого за базу, т.е. Эпр > Эбаз. Еще один показатель, который относится к группе "простых", – период окупаемости инвестиций, или срок возврата. Его вычисляют как отношение первоначальных затрат (К0) к сумме годовой чистой прибыли (ЧП) и амортизационных отчислений (А), т.е. Этот показатель позволяет понять, за какой период времени инвестируемый капитал окупится за счет получаемого дохода. Эффективным признается инвестиционный проект, у которого расчетный срок окупаемости меньше величины, принятой за базу сравнения. Использование этого простого метода расчета обусловлено относительной простотой расчетов показателей и дешевизной. Главным недостатком данного метода оценки экономической эффективности инвестиционного проекта является игнорирование учета фактора времени.
41.Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов (динамические методы).Среди основных методов динамических инвестиционных расчетов можно выделить: метод чистой дисконтированной стоимости; метод внутренней нормы доходности; метод дисконтированного периода окупаемости. Основную роль среди них играет метод чистой дисконтированной стоимости. Остальные методы представляют собой либо некоторую модификацию метода чистой дисконтированной стоимости, либо на нем основаны. Метод чистой текущей стоимости (NPV) оценки эффективности инвестиционных проектов основан на определении чистой текущей стоимости, на которую может увеличиться ценность (стоимость) фирмы в результате реализации проекта. Чистая текущая стоимость - это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной, заранее определенной процентной ставке. Если чистая текущая стоимость проекта положительна, то это означает, что задействованный в проекте капитал имеет доходность более высокую, чем альтернативные вложения по ставке, и наоборот. Показатель NPV является абсолютным показателем и обладает свойством аддитивности, т.е. справедливо следующее равенство: NPVA + B=NPVA + NPVB Это свойство позволяет суммировать значения показателя по различным проектам и использовать совокупный NPV в целях оптимизации инвестиционного портфеля. Однако метод NPV также не лишен недостатков. При использовании этого показателя эффективность проекта зависит не только от его внутренних характеристик - ожидаемого чистого дохода и необходимых для его получения инвестиций, но и от выбранной ставки дисконта. Метод рентабельности инвестиций (PI). Рентабельность инвестиций - это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на одну денежную единицу инвестиций. Этот индекс по алгоритму расчета является «классическим» показателем рентабельности, так как рассчитывается как отношение результата к затратам. При оценке инвестиций можно использовать несколько индексов доходности: индекс доходности затрат - отношение суммы накопленных денежных потоков к сумме денежных оттоков; индекс доходности дисконтированных затрат - то же, только по дисконтированным величинам!; индекс доходности инвестиций - отношение суммы дисконтированных денежных потоков к накопленному объему инвестиций; индекс доходности дисконтированных инвестиций - отношение суммы дисконтированных денежных потоков к накопленному дисконтированному объему инвестиций. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR). Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос о том, эффективен ли проект при некоторой заданной извне норме дисконта, то внутренняя норма прибыли проекта определяется в процессе расчета как норма доходности, при которой дисконтированная стоимость притоков наличности равна приведенной стоимости оттоков, т.е. коэффициент, при котором дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, а величина чистой текущей стоимости равна нулю, - все затраты окупаются. При начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной внутренней норме прибыли, обеспечивается получение распределенного во времени дохода, эквивалентного инвестициям.
