редством валютной интервенции со стороны центральных банков путем
купли-продажи иностранной валюты для сдерживания или понижения кур-
са национальной валюты. В рамках ЕВС осуществляется кредитование
стран-участниц, испытывающих финансовые затруднения при поддержании
рыночного курса своей валюты в рамках согласованного диапазона отклоне-
ний. Используются краткосрочные (от 3 до 6 месяцев) и среднесрочные (от
2 до 5 лет) кредиты.
Пока ЭКЮ оставалась только расчетной единицей. Однако, как известно,
декабрьская 1991 г. встреча глав государств и правительств стран ЕС при-
вела к важнейшему решению - отказу от национальных валют и переходу к
1999 г. на единую общеевропейскую валюту ЭКЮ. Но в декабре 1998 г. в
Брюсселе принято окончательное решение с 1 января 1999 г. перейти на единую европейскую валюту – ЕВРО. Курсы перевода национальных де-
нежных единиц в «евро» не могли быть установлены до 31 декабря 1998
года, так как один «евро» должен соответствовать 1 ЭКЮ, на курс кото-
рого оказывают влияние и три валюты (Великобритании, Дании и Греции),
не вошедшие в зону «евро». После этой даты планируется трехлетний пе-
реходный период, во время которого национальные валюты будут продол-
жать существовать, но лишь в качестве суррогатов «евро». 1 января 2002 г.
будут введены банкноты и монеты «евро».
Европейский экономический и валютный союз, который начал свою
новую жизнь в январе 1999 года, является серьезным и потенциально рискованным шагом - как с политической, так и с экономической точки зрения. Тем не менее «евро» станет наиболее наглядным доказательством того,
что граждане стран Европы являются частью более обширного ЕС. Некоторые из экономических эффектов Европейского валютного союза уже про-
являются. Прежде всего он окажет влияние на европейские рынки капитала,
которые, вероятно, станут больше похожими на американские. Банки, вероятно, уступят свою приоритетную роль в финансировании промышленности
рынкам ценных бумаг, которые, как ожидается, начнут быстро развиваться.
Рынок облигаций в зоне «евро» станет соперником американского, то же самое произойдет и с ее фондовыми биржами. Реформы рынка капитала долж-
ны как уменьшить стоимость капитала, так и улучшить его размещение. Не-
которые экономисты считают, что неэффективные рынки капитала являются одной из основных причин высокого уровня безработицы в Европе.
Последнее время продемонстрировало лавину банковских слияний в Европе. Континентальная Европа остается перенасыщенной банками по сравнению с США и Великобританией: дополнительные слияния, закрытия
филиалов и потери рабочих мест неизбежны. Похожая картина характерна и для страхования. Как только цены в Европе станут исчисляться вместо эску-
до или финских марок в «евро», сразу же начнется сопоставление этих цен;
в результате конкуренция как в розничной, так и в оптовой торговле значи-
тельно усилится. Все это должно быть выгодным как для европейских по-
требителей, так и для экономики их стран, но с двумя предостережениями.
Первое заключается втом, что в итоге некоторые отрасли промышленности
могут сконцентрироваться в отдельных регионах или странах. Никто не зна-
ет, как далеко это может зайти, хотя абсолютно ясно, что единая валюта
будет способствовать специализации. Второе предостережение является да-
же более серьезным. Выгоды от реструктуризации, которую будет стиму-
лировать «евро», окажутся значительными только в том случае, если ком-
пании смогут избавиться от лишних работников.
Однако, средний темп экономического роста в ЕС на 1999 и 2000 годы
прогнозируется в размере соответственно 2,8 и 3 % - он самый высокий за
последние 10 лет. Безработица во всех странах Европейского Союза, даже
в Германии, начала наконец уменьшаться, хотя она все еще слишком высока. Инфляция везде остается низкой. Таким образом, пусть в значительной
степени и случайно, но «евро» начинает свою жизнь на фоне лучших эко-
номических предпосылок за последние 10 лет. Это весьма благоприятно
для компаний, банков и финансовых институтов, поскольку переход на
колебания рыночных валютных курсов в пределах диапазона + 2,25 %от