Метод расчета чистой настоящей (текущей) стоимости проекта

(Net Present Value Method).

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P₁, P₂, ..., Р_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

,

.

где: r – ставка дисконтирования в долях единицы.

Логика критерия такова:

если NPV > 0, то проект прибыльный, экономический потенциал фирмы увеличивается и проект следует принять. (в этом случае проект окупается свои годы экономической жизни, принесет прибыль по заданной норме r и прирост прибыли сверх нормы, равный величине NPV);

если NPV < 0, то проект убыточный, экономический потенциал фирмы уменьшится на величину, равную NPV и его следует отвергнуть;

если NPV = 0, то проект не прибыльный и не убыточный, окупается в течение срока экономической жизни, но не принесет прироста экономического потенциала, тем не менее в случае принятия проекта благосостояние владельцев предприятия увеличится.

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

,

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.