Двухфакторная модель

Z = - 0,3877 + (- 1,0736) * КТЛ + 0,579 * ДЗС,

где КТЛ – коэффициент текущей ликвидности (КТЛ = ТА / ТП);

ДЗС – доля заемных средств в пассивах (ДЗС = ЗС / П);

Если Z > 0 – вероятность банкротства велика;

Если Z < 0 – вероятность банкротства мала.

Пятифакторная модель

Z = 1,2 X₁ + 1,4 X₂ + 3,3 X₃ + 0,6 X₄ + 0,999 X_5,

где Х₁= (ТА – ТП) / А;

Х₂ = НРП / А;

Х₃ = НРЭИ / А;

Х₄ = ЦОА / ЗС;

Х₅ = ПДЖ/А;

ТА – текущие активы;

ТП – текущие пассивы;

А – активы;

ЗС – заемные средства;

ЦОА – курсовая цена обыкновенных акций;

(ЦОА = Д / %);

Д – дивиденд;

% - ставка банковского процента;

НРП – нераспределенная прибыль;

НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций.

Если Z < 1,8 – вероятность банкротства очень высока;

Если Z > 2,99 – вероятность банкротства ничтожно мала;

1,8 < Z < 2,99 – « темная зона »

(велика вероятность ошибки в диагнозе).

Пример:Предприятие имело в отчетном году следующий баланс:

АКТИВЫ

Основные средства и прочие внеоборотные активы……. 39,6

Текущие активы ……………………………………………59,4

В т.ч.:

Запасы сырья и материалов ……………………… .14,4

Готовая продукция…………………………………..7,1

Денежные средства к краткосрочные вложения……9,4

Дебиторская задолженность………………………...16,0

Прочие активы………………………………………..12,5

ИТОГО АКТИВОВ…………………………………………..99,0

ПАССИВЫ

Собственные средства………………………………………….56,5

Заемные средства………………………………………………..42,5

В т.ч.:

Долгосрочные кредиты………………………………………2,3

Краткосрочные кредиты……………………………….……..9,1

Расчеты с кредиторами………………………………………10,6

Прочие краткосрочные пассивы…………………………….20,5

ИТОГО текущих пассивов…………………………………….40,2

ИТОГО ПАССИВОВ…………………………………………..99,0