ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ

Действие операционного рычага (англ: Operation Leverage)состоит в том, что любые изменения выручки от продаж порождают более сильные изменения текущей прибыли (ТП, или EBT – прибыли до уплаты налога на прибыль):

Продажи растут ТПрастет с большимтемпом;

Продажи падают ТПпадает с большим темпом.

Действие операционного рычага измеряется показателем СОР – сила операционного рычага (в относительных единицах). СОР зависит от доли постоянных затрат в общих затратах предприятия: чем больше доля постоянных затрат, тем больше СОР. Это значит, что большой силой операционного рычага обладают предприятия с высоким уровнем фондоемкости. Отсюда следует, что чем выше доля постоянных затрат (СОР, уровень фондоемкости), тем финансовые результаты предприятия чувствительней к изменению конъюнктуры рынка: расширение продаж порождает повышенный рост прибыли; сворачивание продаж – падение прибыли еще большим темпом. Это значит, что действие операционного рычага порождает особый тип риска – производственный риск (англ: Business risk) – риск «завязнуть» в постоянных затратах при ухудшении конъюнктуры, т.к. постоянные затраты будут «тормозить» переориентацию производства, не давать возможности быстро диверсифицироваться или сменить рыночную нишу.

Зато при благоприятной конъюнктуре предприятие с высоким уровнем СОР (высокой фондоемкостью) будет иметь дополнительный финансовый выигрыш. Отсюда следует, что наращивать фондоемкость производства (бизнеса) нужно с большой осторожностью: только тогда, когда есть уверенность, что объемы продаж будут расти.

Пример:Предположим, что у предприятия в отчетном году выручка составляла 11 млн. руб. На следующий год планируется расширить продажи (ПДЖ) до 12 млн. руб. При этом переменные затраты (Пер) составляли 9 300 тыс. руб., постоянные затраты (Пос) были 1 500 тыс. руб. Что произойдет с текущей прибылью (ТП) предприятия?

Сделаем прямой расчет текущей прибыли при увеличении продаж:

Отчетные данные План на следующий год

ПДЖ…11 000 тыс. руб. УВЕЛИЧЕНИЕ на 9,1 % 12 000 тыс. руб.

Пер… 9 300 тыс. руб. УВЕЛИЧЕНИЕ на 9,1% 9300 + 846,3 = 10 146,3 т.р.

Пос……….. 1500 тыс. руб. НЕИЗМЕННЫ 1500 тыс. руб.

ТП ………….200 тыс. руб. РОСТ на 76,8 % 353,7 тыс. руб.

(Примечание: ТП получается как разность ПДЖ – Пер – Пос).

Итак: продажи увеличились на 9 процентов, в то время как текущая прибыль выросла на 77 процентов! Это и есть – эффект действия операционного рычага.

Для практических расчетов СОР – силы операционного рычага - используют показатель ВМ – валовой маржи (маржинальной прибыли), равной выручке от продаж за минусом переменных затрат:

ВМ = ПДЖ – Пер;

Отсюда: СОР = ;

Или: СОР = ;Или: СОР = ;

(Примечание: Все формулы для СОР – эквивалентны и выводятся друг из друга).

СОР показывает, на сколько процентов изменится текущая прибыль (прибыль до уплаты налога) при изменении объема продаж на 1% .

Пример:По данным приведенного выше примера СОР = = 8,5.

Это значит, что при росте ПДЖ на 9 % ТП должна возрасти на

9,1 % * 8,5 = 77,1%.

И наоборот, при падении ПДЖ, например, на 10%, ТП снизится на

10%* 8,5 = 85%.

(Примечание: Кризис неплатежей, который возник в российской экономике сразу после введения рыночных отношений, связан (помимо прочего) с действием операционного рычага: бывшие социалистические предприятия обладали высокой фондоемкостью, а значит – большой силой операционного рычага; поэтому как только упали объемы продаж (из-за конкуренции с западными товарами, из-за разрыва хозяйственных связей и т.п.) – практически все они оказались в тяжелом финансовом положении).