Приватизация

Рисунок 19.6. Основные формы санации предприятия, направленные на его реструктуризацию (ре­организацию).

леднего это является одной из форм инвестиций — приобретение це­лостного имущественного комплекса или основной части его акти­вов). Для санатора эффект поглощения также связан с синергизмом. Санируемое предприятие при поглощении обычно теряет свой само­стоятельный статус, хотя как юридическое лицо может сохраниться в виде дочернего предприятия;

• разделение. Такая форма санации может быть использована для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную (производственную) деятельность. Эффект данной формы санации со­стоит в том, что за счет существенного сокращения общехозяйствен­ного управленческого аппарата, непроизводственных и вспомогатель­ных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек, в связи с чем за счет эффекта операционного левериджа каждое новое выделенное подразделение быстрее может достичь точки безубыточ­ности своей деятельности. Выделенные в процессе разделения пред­приятия получают статус нового юридического лица, а имуществен­ные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса;

• преобразование в открытое акционерное общество. Такая форма санации, осуществляемая по инициативе группы учредителей,

позволяет существенно расширить финансовые возможности пред­приятия, обеспечить пути его выхода из кризиса и дать новый им­пульс его экономическому развитию. Условием такой санации высту­пает необходимость обеспечения учредителями минимального размера уставного фонда, установленного законодательством;

• передача В аренду. Эта форма характерна в настоящее время для санирования государственных предприятий, при которой они пе­редаются в аренду членам трудового коллектива. Условием осуще­ствления такой формы санации является принятие на себя коллекти­вом арендаторов долгов санируемого предприятия. Принципиально такая форма санации может быть использована и для предприятий негосударственных форм собственности;

• приватизация. В этой форме санируются государственные предприятия. В настоящее время эта форма санации получила боль­шое развитие. Условия и формы приватизации государственных пред­приятий регулируются обширной системой законодательных актов.

5. Подбор санатора.Такой подбор осуществляется исходя из выбранных форм санации и предшествует разработке бизнес-плана санации предприятия, в которой санатор должен принимать обяза­тельное участие. В реальной практике разработка бизнес-плана са­нации часто осуществляется до выбора санатора и лишь представля­ется ему на рассмотрение.

При формах санации, направленных на рефинансирование дол­га предприятия, основными сенаторами могут выступать:

• собственники предприятия (в том числе и государственные _Ор_Ганы — по предприятиям государственной формы собственности);

• кредиторы предприятия;

• коммерческий банк, осуществляющий обслуживание пред­приятия.

При формах санации, направленных на реструктуризацию (ре­конструкцию) предприятия, основными санаторами могут быть:

• собственники предприятия;

• предприятия-кредиторы;

• сторонние хозяйствующие субъекты — юридические лица;

• трудовой коллектив санируемого предприятия.

6. Подготовка бизнес-плана санации.Он представляет собой основной документ, определяющий цели и процесс осуществления санации предприятия-должника. Бизнес-план санации разрабатыва­ется обычно представителями санатора, предприятия-должника и не­зависимой аудиторской фирмы. В бизнес-плане санации содержатся следующие основные разделы (рис. 19.7).

7. Расчет эффективности санации.Этот расчет позволяет оп­ределить целесообразность всего процесса санации, оценить различ-