Критерием экономической эффективности выкупа облигаций является превышение рыночной ее стоимости над установленной выкупной ценой.

Другие специальные условия эмиссииоблигации. В составе эглх условий могут быть предусмотрены льготы в ее приобретении акционерами и персоналом предприятия: возможные преимущества владельцев облигаций в приобретении продукции предприятия: по­рядок замещения облигации при ее утере или уничтожении и т.п.

Совокупность всех условий эмиссии облигации должна быть отражена в эмиссионном проспекте (публикуемой информации об эмиссии), содержание которого регламентируется соответствующими правовыми нормами.

6. Оценка стоимости облигационного займа.Такая оценка проводится на основе условий эмиссии и включает такие элементы расчета, как среднегодовая ставка процента, ставка налога на при­быль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии и другие. По результатам оценки стоимости облигационного займа определяется сравнительная эффективность привлечения заемного капитала из этого источника в сопоставлении с другими альтерна­тивными источниками его привлечения.

7. Определение эффективных форм андеррайтинга.Если к размещению эмиссии облигации привлекаются андеррайтеры, пред­приятию необходимо определить их состав, согласовать с ними цены первоначальной продажи облигации и размеры их комиссионного вознаграждения, сформировать график поступления средств облига­ционного займа.

8. формирование фонда погашения облигаций.Завершаю­щий этапом управления облигационным займом является определе­ние размера постоянных отчислений, которые предприятие должно осуществлять для формирования выкупного фонда к моменту их по­гашения. В этом случае используется формула расчета платежей в виде аннуитета, т.к. такие отчисления осуществляются в фиксиро­ванной сумме через равные промежутки времени в течение срока действия облигации, формула аннуитетных платежей может быть использована и при обслуживании долга по облигации (с периодичес­кой выплатой суммы процента).

Отчисления в фонд погашения могут осуществляться как в денеж­ной форме, так и выкупленными на фондовом рынке облигациями.