Финансовая политика представляет собой форму реализации финансовой философии и главной финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности.

финансовая политика может разрабатываться на весь стратеги­ческий период или на конкретный его этап, обеспечивающий решение отдельных стратегических задач (например, эмиссионная политика). Более того, на отдельных этапах стратегического периода финансовая политика предприятия может кардинально изменяться под воздейст­вием непредсказуемых изменений внешней финансовой среды, бу­дучи при этом направленной на реализацию его главной финансовой стратегии.

ормирование финансовой политики предприятия по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия носит обычно много­уровневый характер (число таких уровней определяется, прежде все­го, обьемом финансовой деятельности предприятия и необходимостью концентрации усилий на решении отдельных стратегических задач). В первую очередь, финансовая политика разрабатывается по отдельным сегментам доминантных сфер (направлений) стратегического финан­сового развития предприятия, а внутри них — по отдельным видам финансовой деятельности.

Каждый из видов функциональной финансовой политики должен быть дифференцирован по типам ее реализации. Тип финансовой по­литики характеризует соотношение уровней результатов (доходности, прибыльности, темпов роста и риска финансовой деятельности впро­цессе реализации стратегических финансовых целей).

В финансовом менеджменте выделяют обычно три типа финан­совой политики предприятия — агрессивный, умеренный и консерва­тивный.

„Агрессивный тип финансовой политики" характеризует стиль и методы принятия управленческих финансовых решений, ориентиро­ванных на достижение наиболее высоких результатов в финансовой деятельности вне зависимости от уровня сопровождающих ее финан­совых рисков. Так как уровень результативности финансовой деятель­ности по отдельным ее параметрам обычно корреспондирует с уров­нем финансовых рисков, можно констатировать, что агрессивный тип финансовой политики генерирует наиболее высокие уровни финансо­вых рисков.

„Умеренный тип финансовой политики" характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на дос­тижение среднеотраслевых результатов в финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков. При данном типе финансовой политики предприятие, не избегая финансовых рисков, отказывается проводить финансовые операции с чрезмерно высоким уровнем рис­ков даже при ожидаемом высоком финансовом результате.

„Консервативный тип финансовой политика характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на ми­нимизацию финансовых рисков. Обеспечивая достаточный уровень фи­нансовой безопасности предприятия, такой тип финансовой политики не может обеспечить достаточно высоких конечных результатов его финансовой деятельности.

Рекомендации по выбору типа финансовой политики с учетом вида главной финансовой стратегии и модели стратегической финансовой позиции предприятия представлены в табл. 4.6.

3. Формирование портфеля возможных стратегических финан­совых альтернатив.На этом этапе исходя из конкретных параметров модели стратегической финансовой позиции предприятия и с учетом сформулированной финансовой политики по отдельным аспектам фи­нансовой деятельности формируется перечень всех возможных спо­собов достижения различных стратегических финансовых целей. Каж­дый из таких возможных способов представляет собой самостоятельную финансовую альтернативу, а их совокупность — портфель возможных финансовых альтернатив.

Так, например, в рамках умеренной политики формирования при­были такими альтернативами, направленными на реализацию страте­гической цели увеличить сумму чистой прибыли к концу стратегичес­кого периода не менее чем в два раза, могут быть:

• увеличение доходов от реализации продукции;

• увеличение прибыли от других видов операционной деятельности;

• увеличение прибыли от инвестиционной деятельности;

• снижение уровня переменных издержек предприятия;

• снижение суммы постоянных издержек предприятия;

• изменение налоговой политики предприятия в целях снижения уровня налогоемкости продукции и другие.

При формировании портфеля возможных стратегических финан­совых альтернатив по отдельным аспектам финансовой деятельности следует выдвигать больше нетрадиционных способов достижения по­ставленных целей, которые ранее в финансовой практике предприятия не использовались. В процессе дальнейшей оценки такие финан­совые альтернативы могут оказаться наиболее приемлемыми.

4. Оценка и отбор стратегических финансовых альтернатив.

В процессе оценки отдельных альтернатив наибольшее внимание долж­но быть уделено использованию современных методов сравнительно­го финансового анализа. Основными из таких методов могут быть:

• анализ сценариев;

• анализ чувствительности;

• метод построения дерева решений;

• метод линейного программирования;

• метод имитационного моделирования;

• метод экспертных оценок и другие.

В процессе отбора стратегических финансовых альтернатив наи­большую роль играет система используемых критериев. В качестве таких критериев могут выступать:

• темп роста или абсолютная сумма прироста чистого денежного потока;

• уровень рентабельности собственного капитала;

• уровень финансового риска и другие.

По результатам оценки и предварительного отбора стратегических финансовых альтернатив проводится их ранжирование по избранным кри­териям. Окончательное стратегическое финансовое решение принимает­ся на основе такого ранжированного возможного их перечня.

5. Составление программы стратегического финансового развития
предприятия.Такая программа должна отражать основные результаты
стратегического финансового выбора предприятия и обеспечивать их
синхронизацию по доминантным сферам и сегментам стратегического
финансового развития, а также по срокам реализации отдельных вза­
имозависимых стратегических решений. Программа не должна содер­
жать жестко детерминированных действий по обеспечению стратеги­
ческих целей финансового развития предприятия, обозначая только
направления этих действий.

Примерный формат программы стратегического финансового раз­вития предприятия представлен в табл. 4.7.

Разработанная программа стратегического финансового разви­тия предприятия должна быть утверждена собственниками и высшими руководителями предприятия.

_________ Раздел 2 Финансовая стратегия предприятия