Распределение потоков платежей по инвестиционным проектам

Без учета времени эффект по проекту Б выше, чем по проекту А:

А – 35 руб. (5+15+20+20-10-15)

Б – 40 руб. (5+10+10+20+20-20-5).

Чистый приведенный доход составит:

А= + + + + + =13,68 руб.

Б = + + + + + + = 12,92 руб.,

т.е. с учетом дисконтирования более доходным окажется проект А.

Другой важный фактор, который необходимо учитывать при использовании финансовых ресурсов – обесценение денег или инфляцию. В таком случае, номинальный (т.е. применяемый в условиях инфляции) коэффициент дисконтирования* может быть рассчитан следующим образом:

p = r + i, (3.10)

где p – номинальный коэффициент дисконтирования;

r - обычный коэффициент дисконтирования;

i – индекс инфляции.

Таким образом, учет временного аспекта функционирования и инфляционного обесценения финансовых ресурсов позволяет не просто оценить эффективность их использования, но и рассчитать их чистую эффективность и ответить на вопрос о том, сколько стоит сегодня доход, полученный в будущем. Подобный подход позволяет связать воедино этап вложения сформированных ресурсов и этап получения дохода от их использования, будь то производственная сфера или финансовая сфера их функционирования.

Вместе с тем, вполне очевидна решающая роль менеджмента в этом процессе, который во многом определяется типом управляющего. И именно от того, какими ментальными особенностями наделен управляющий, во многом зависит организация финансовой работы на предприятии, финансовая политика, а, значит, и будущие проблемы. Очевидно, что предупредить многие проблемы поможет тестирование на предмет определения типа менеджера и его соответствия целям предприятия. Следует помнить также, что процесс управления – это, прежде всего, процесс творческий и иногда «важна не «правильность» ответа, а его адекватность сегодняшней ситуации» [27, с. 66].